Berkshire Hathaway (BRK.A) enregistre la plus longue série de pertes depuis 2018 sous la nouvelle PDG Abel

TLDR

• BRK.A et BRK.B ont chuté pendant huit sessions consécutives — leur plus longue série de pertes depuis décembre 2018
• La classe A est en baisse de 4,7 % et la classe B de 4,9 % depuis le 17 mars
• Les bénéfices d’exploitation du T4 2025 ont chuté d’environ 30 % d’une année sur l’autre à 10,2 milliards de dollars ; les souscriptions d’assurance ont baissé de 54 %
• Le nouveau PDG Greg Abel a relancé les rachats d’actions le 4 mars et a personnellement acheté pour 15,3 millions de dollars d’actions
• Berkshire a investi 1,8 milliard de dollars pour une participation d’environ 2,5 % dans Tokio Marine Holdings, qui a augmenté de 24 % cette semaine

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Berkshire Hathaway a maintenant chuté pendant huit sessions de trading consécutives — la plus longue série de pertes que l’action ait connue depuis décembre 2018. La classe A est en baisse de 4,7 % et la classe B de 4,9 % depuis leur dernier clôture positive le 17 mars.

Berkshire Hathaway Inc., BRK-B

Le marché plus large n’aide pas. Le S&P 500 est en baisse de 5,2 % sur la même période et est en baisse d’environ 7 % depuis le début de l’année, avec une série de pertes de cinq semaines. La hausse des prix de l’énergie et l’incertitude mondiale liée au conflit en Iran pèsent sur le sentiment.

Pour Berkshire, le moment est sensible. Greg Abel a officiellement pris la relève en tant que PDG au début de 2026, Warren Buffett restant président. L’action est maintenant en baisse de plus de 13 % depuis que Buffett a annoncé l’année dernière qu’il se retirerait de son rôle de PDG.

Les bénéfices de l’entreprise n’ont pas aidé les choses. Les bénéfices d’exploitation du T4 2025 se sont élevés à 10,2 milliards de dollars, en baisse d’environ 30 % d’une année sur l’autre. Pour l’année entière, les bénéfices d’exploitation étaient de 44,5 milliards de dollars, en baisse de 6 % par rapport à 2024.

Les souscriptions d’assurance étaient le principal frein, chutant de 54 % d’une année sur l’autre au T4 à 1,56 milliard de dollars. Cette comparaison était contre une période de l’année précédente exceptionnellement forte. Mais cela a tout de même effrayé les investisseurs lorsque les résultats ont été publiés le 28 février.

BNSF, le chemin de fer de fret de Berkshire, fait face à une pression continue sur les marges en raison des coûts élevés du diesel. Les activités de consommation et de fabrication de l’entreprise sont également exposées à des coûts énergétiques plus élevés qui grèvent le revenu disponible.

Abel prend des mesures précoces

Malgré la faiblesse apparente, Abel a rapidement agi pour envoyer des signaux d’allocation de capital. Berkshire a repris les rachats d’actions le 4 mars — les premiers rachats depuis mai 2024. Abel a déclaré à CNBC que l’entreprise rachète des actions lorsqu’elles se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque, suggérant qu’il voit le prix actuel comme une opportunité.

Il a également divulgué un achat personnel de 15,3 millions de dollars d’actions Berkshire et s’est engagé à investir l’intégralité de son salaire net dans l’entreprise chaque année où il sera PDG.

Berkshire a terminé l’année 2025 avec 373,3 milliards de dollars en liquidités, équivalents et bons du Trésor, en baisse par rapport à un record de 381,6 milliards de dollars au T3 mais restant l’une des plus grandes réserves de liquidités détenues par une entreprise dans le monde.

Nouvelle participation dans Tokio Marine

Dans un développement séparé cette semaine, le bras d’assurance de Berkshire, National Indemnity, a payé 1,8 milliard de dollars pour juste en dessous de 2,5 % de participation dans Tokio Marine Holdings — la plus ancienne compagnie d’assurance du Japon.

L’action de Tokio Marine a grimpé de plus de 24 % suite à l’annonce de lundi. Cette participation vaut maintenant près de 2,3 milliards de dollars.

Berkshire peut augmenter sa position à juste en dessous de 10 % par le biais d’achats sur le marché libre. Toute participation au-delà de cela nécessite l’approbation du conseil.

L’accord a été supervisé par Ajit Jain et a apparemment impliqué Buffett dans un rôle consultatif. Tokio Marine a émis de nouvelles actions pour l’achat et prévoit de racheter un montant équivalent pour éviter la dilution.

Les deux entreprises collaboreront sur la réassurance et poursuivront conjointement des investissements stratégiques. Tokio Marine a qualifié le partenariat de « relation stratégique à long terme ».

Les cinq positions existantes de Berkshire dans des maisons de négoce japonaises — Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo — ont augmenté entre 42 % et 124 % au cours des 52 dernières semaines, avec une valeur marchande combinée de plus de 44 milliards de dollars.

Mitsubishi a atteint un niveau de clôture record vendredi.

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