Alibaba+SAIC s'associent pour créer ! Zebra Intelligence présente le logiciel embarqué "Yuan Shen AI" à Hong Kong, avec une perte de plus de 3,6 milliards de yuans en trois ans | Hong Kong E Voice

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Source丨Institut de recherche commerciale de l’époque

Auteur丨Stagiaire Yang Junwei

Rédacteur丨Zheng Lin

Le 18 mars 2026, Zebra Intelligent Information Technology Co., Ltd. (ci-après « Zebra Intelligent »), leader des logiciels de cockpit intelligent en Chine, a officiellement déposé ses documents d’introduction à la cote principale de la Bourse de Hong Kong ; les co-sponsors sont Deutsche Bank, CICC et Guotai Junan International.

Le prospectus indique que Zebra Intelligent a été incubée conjointement en 2015 par Alibaba (BABA.NYSE) et SAIC Motor (600104.SH). Alibaba détient indirectement environ 41,67 % et SAIC Motor indirectement environ 32,90 %, et les deux principaux actionnaires lui fournissent une double capacité de stimulation de l’écosystème, des scénarios et des clients. La société se concentre sur la filière des logiciels de cockpit intelligent ; ses activités principales comprennent des solutions d’OS embarqué conçues en interne, des solutions d’interaction intelligente par IA et des services d’écosystème embarqué, et c’est l’une des deux seules entreprises tierces en Chine qui disposent d’un OS embarqué de niveau automobile entièrement développé en interne.

Concernant l’activité, d’après les informations du prospectus, la partie technique de Zebra Intelligent a mis en place une pile logicielle d’agent intelligent embarqué « Yuan Shen AI » conçue en interne, et a lancé la première solution de grand modèle de cockpit multimodal au monde basée sur une puce de niveau automobile de 5e génération ; côté déploiement, au 31 décembre 2025, ses solutions de cockpit intelligent ont cumulé près de 9,4 millions d’unités installées, avec la collaboration de 69 constructeurs automobiles majeurs en Chine et à l’étranger, et son activité couvre plus de 16 marchés internationaux ; en termes de position dans l’industrie, d’après les données de Zhǔo “识咨询”, selon les deux indicateurs que sont l’échelle des revenus en 2024 et le volume de produits intégrés, la société occupe la première place parmi les fournisseurs de cockpits intelligents en Chine dont le logiciel est le cœur.

Les données financières montrent qu’entre 2023 et 2025, les revenus de Zebra Intelligent ont été respectivement de 0,872 milliard de RMB, 0,824 milliard de RMB et 0,861 milliard de RMB, et que la marge bénéficiaire brute est revenue à 41,9 % en 2025 ; toutefois, la société reste profondément dans une situation de pertes : sur trois ans, ses pertes cumulées dépassent 3,6 milliards de RMB, et sa perte nette en 2025 s’est élargie d’une année sur l’autre jusqu’à 1,896 milliard de RMB (raison principale : des pertes de dépréciation d’autres actifs incorporels de la société), ce qui rend la perspective de redevenir rentable à court terme relativement difficile.

Le prospectus indique que le principal risque de Zebra Intelligent se concentre sur la dépendance aux revenus du principal actionnaire, SAIC Motor : en 2025, SAIC Motor a contribué environ 39,2 % des revenus ; la part des revenus des cinq principaux clients dépasse 76 % ; le taux des transactions liées est élevé, et l’indépendance de l’activité ainsi que la capacité à négocier les prix pourraient présenter des lacunes.

Les fonds à lever dans le cadre de cette opération seront destinés à l’itération de la recherche et du développement techniques, à l’expansion du marché, à la construction de l’écosystème et au complément du fonds de roulement. Forte du soutien d’Alibaba et de SAIC Motor, Zebra Intelligent pourra-t-elle, grâce à l’introduction en bourse à Hong Kong, inverser les pertes, optimiser la structure des clients et devenir un point d’attention du marché ?

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