La vérité sur l'entrée des fonds du Moyen-Orient à Hong Kong

Cette semaine, j’ai rencontré des clients. La première question de beaucoup de gens est de savoir si des fonds du Moyen-Orient sont venus à Hong Kong.

La guerre en Iran, avec son incertitude, associée à un ajustement profond des actions à Hong Kong, a poussé les investisseurs à se concentrer particulièrement sur toute nouvelle pouvant aider à inverser la situation difficile des actions à Hong Kong.

D’après les rapports d’actualités, depuis mars, le Fonds d’Investissement Public d’Arabie Saoudite (PIF) a annoncé l’ouverture d’un nouveau siège pour la région Asie-Pacifique à Central et a injecté 1 milliard de dollars pour créer un fonds d’investissement direct en technologie ; un consortium mené par l’Abu Dhabi Mubadala Investment Company a souscrit massivement à l’IPO d’Interstellar Aerospace Technology en tant qu’investisseur de référence. À la fin mars, l’Agence de Promotion des Investissements de Hong Kong a déclaré que 680 bureaux familiaux avaient été ajoutés à Hong Kong au cours des deux dernières années. Une proportion considérable d’entre eux provient des familles royales ou riches du Moyen-Orient.

Cependant, l’entrée des fonds du Moyen-Orient à Hong Kong est une évaluation à la fois vraie et fausse.

Il est vrai que des fonds ont afflué à Hong Kong en mars

Il est clair que les traces de l’entrée de fonds à Hong Kong sont visibles dans les données financières. La preuve la plus directe ne se trouve pas dans les gros titres des nouvelles, mais dans le “décalage” entre les taux d’intérêt en dollars de Hong Kong et en dollars américains.

Selon les données les plus récentes de mars 2026, dans un contexte où la Réserve Fédérale maintient des taux d’intérêt élevés de 3,5 % à 3,75 % en raison des pressions inflationnistes et des attentes de guerre, les taux d’intérêt en dollars de Hong Kong n’ont pas suivi passivement, mais ont plutôt montré une baisse significative. Le HIBOR à 1 mois est tombé de 2,36 % début mars à environ 1,95 %. Cet renversement de la différence de taux “dollars américains élevés, dollars de Hong Kong bas” ne peut être expliqué que par l’afflux massif de fonds externes non saisonniers dans le système bancaire de Hong Kong, entraînant un excès grave de liquidité locale.

Q1 2026, divergence entre Hibor et Sofr ▼

Dans le même temps, le taux de change entre le dollar de Hong Kong et le dollar américain a également connu des fluctuations intéressantes. Le taux de change du dollar de Hong Kong a atteint plusieurs fois 7,8 en mars, bien qu’il n’ait pas atteint la zone de garantie de conversion forte de 7,75. Cependant, cette performance du taux de change est clairement meilleure que celle de la seconde moitié de 2025.

Fluctuations récentes du taux de change entre le dollar de Hong Kong et le dollar américain ▼

Ces “traces physiques” des flux de fonds confirment qu’il y a effectivement des fonds entrant à Hong Kong. Dans un contexte d’attentes de guerre chaotiques, Hong Kong est un port sûr, adapté au capital du Moyen-Orient.

Il est vrai que des fonds quittent le Moyen-Orient

Les coûts d’emprunt locaux augmentent. Pour faire face à l’inflation induite par les risques géopolitiques, les banques centrales du Moyen-Orient maintiennent des taux d’intérêt élevés. Fin mars, le SIBOR à 3 mois en Arabie Saoudite a dépassé 4,85 % afin de maintenir le système de taux de change lié au dollar. Cependant, l’augmentation des coûts de financement a considérablement réduit l’attrait à court terme des actifs locaux.

Fluctuations des taux de change dans la région du Moyen-Orient ▼

Des fonds du Moyen-Orient entrent à Hong Kong ?

Nous observons également que des fonds quittent le Moyen-Orient pour entrer à Hong Kong. Mais la séquence temporelle ne signifie pas nécessairement une relation de cause à effet. Nos hypothèses sont les suivantes :

La guerre en Iran a apporté une grande incertitude à la situation au Moyen-Orient. Une partie des fonds initialement placés au Moyen-Orient quitte cette région et choisit Hong Kong. Cependant, ces fonds ne sont pas nécessairement tous des capitaux locaux du Moyen-Orient, mais plutôt des capitaux globaux.

Plutôt que de parler de capitaux du Moyen-Orient entrant à Hong Kong, il serait plus précis de dire que des fonds globaux se retirent du Moyen-Orient pour entrer à Hong Kong.

Les dollars pétroliers (Petrodollars) représentent essentiellement une force de “configuration mondiale”. Historiquement, la grande majorité des actifs des fonds souverains du Moyen-Orient (comme le PIF d’Arabie Saoudite et l’ADIA des Émirats) a toujours été placée sur les marchés occidentaux, principalement sous forme de bons du Trésor américain, d’actions américaines et d’immobilier européen. Étant donné que le marché des capitaux locaux au Moyen-Orient est limité et ne peut pas absorber d’énormes excédents pétroliers, il n’y a donc pas eu de “retrait massif”, car la plupart des fonds n’étaient pas localisés.

Le Moyen-Orient a suffisamment de “fonds additionnels” pour une configuration mondiale ▼

La logique actuelle est que les financiers du Moyen-Orient diversifient leurs actifs qui étaient auparavant fortement concentrés en Europe et aux États-Unis. En raison de leur extrême vigilance face aux risques géopolitiques (comme les sanctions et le gel des actifs), ils transfèrent leurs positions initialement situées dans les pays occidentaux par le biais de canaux de dollars offshore vers Hong Kong. Ce transfert est “comptable”, c’est pourquoi nous voyons que les taux de change locaux en Arabie Saoudite et aux Émirats restent robustes, et les réserves de change atteignent même un niveau record en près de six ans en raison des prix élevés du pétrole. Cela signifie que ce qui entre à Hong Kong, ce sont des “nouveaux bénéfices pétroliers” de haute qualité et une “restructuration stratégique”, plutôt qu’une “vente forcée”.

L’énergie se transforme en technologie

Comparé aux flux de fonds, il est plus pertinent de s’inquiéter du choix des secteurs d’investissement.

Les fonds quittant le Moyen-Orient pour entrer à Hong Kong ne cherchent pas seulement un refuge, mais aussi à passer de l’énergie à la technologie. En ce qui concerne l’allocation des fonds du Moyen-Orient, il s’agit d’acheter haut et de vendre bas. Ils réalisent des bénéfices sur les prix élevés du pétrole tout en tentant de constituer des positions après une baisse de 30 % des actions technologiques de Hang Seng.

Sur le marché primaire, le capital du Moyen-Orient est devenu “la pierre angulaire stratégique” des IPO à Hong Kong. Au premier trimestre 2026, la proportion d’investissement de référence des fonds souverains du Moyen-Orient dans les IPO à Hong Kong est passée de moins de 20 % en 2024 à 38,8 %. Les domaines d’investissement incluent l’intelligence artificielle (IA), l’astronautique commerciale et les énergies nouvelles. En investissant dans des entreprises technologiques cotées à Hong Kong, ils cherchent à transférer ces technologies vers le Moyen-Orient pour soutenir leur transformation vers une économie moins dépendante du pétrole dans le cadre de leur “Vision 2030”.

Changements dans les investissements de référence des fonds du Moyen-Orient dans les IPO à Hong Kong ▼

La situation de guerre est complexe, et dans un contexte de hausse des prix de l’énergie, une partie des fonds internationaux a réagi en réalisant un équilibre. Quitter le Moyen-Orient, réaliser des bénéfices excessifs sur l’énergie, entrer à Hong Kong et choisir les technologies chinoises ajustées, voilà peut-être une réponse complète et précise à la question de “l’entrée des fonds du Moyen-Orient à Hong Kong”.

Source de l’article : Chen Li lichen

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