Le prix du porc atteint un niveau historiquement bas ! « Porc Maître » Muyuan Foods réalise pour la première fois un bénéfice annuel dans ses activités de slaughtering et de viande, avec une réduction de la dette de plus de 17 milliards l'année dernière.

本文来源：时代财经 作者：周立

                      图片来源：图虫创意           

“Les pratiques de 2025 nous rendent plus déterminés, bien que l’élevage porcin soit une industrie traditionnelle, c’est un bon secteur qui mérite d’être approfondi.” QIn Yinglin, président de Muyuan Foods (002714.SZ ; 02714.HK), a déclaré dans son discours de rapport annuel que l’innovation technologique a ouvert de vastes perspectives pour le développement de l’entreprise. C’est également la première fois que Muyuan Foods publie le discours du président dans son rapport annuel depuis son introduction en bourse sur le marché A en 2014.

Le 27 mars au soir, Muyuan Foods a publié son rapport annuel 2025. Pendant la période de rapport, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1441,45 milliards de yuan, en hausse de 4,49 % par rapport à l’année précédente ; elle a réalisé un bénéfice net de 158,12 milliards de yuan, en baisse de 16,45 % par rapport à l’année précédente. Concernant “l’augmentation des revenus sans augmentation des bénéfices”, Muyuan Foods a mentionné dans ses prévisions de résultats que, en raison des fluctuations du marché du porc, le prix moyen de vente du porc de l’année était d’environ 13,5 yuan/kg, en baisse d’environ 17,3 % par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné un recul du niveau global de profitabilité de l’entreprise par rapport à l’année précédente.

L’analyste en porc de Zhuochuang Information, Rong Zhifa, a déclaré à Times Finance que le prix du porc pour l’année 2025 est en tendance de baisse. La chute continue des prix du porc a conduit l’industrie de l’élevage porcin à entrer en phase de perte depuis la mi-septembre de l’année précédente, le bénéfice par tête de porc étant tombé de 309,71 yuan en janvier à une perte de 184,95 yuan en décembre.

“L’année 2025 est dans une phase de libération de capacité, l’offre de porcs sur le marché est abondante, mais la demande est limitée, ce qui établit le ton pour le prix bas du porc en 2025.” a déclaré Rong Zhifa.

Alors que le cycle est à la baisse, Muyuan Foods a fourni à la société 77,981 millions de porcs, produisant 709 000 tonnes de viande de porc de haute qualité, répondant à la demande en viande de porc de plus de 100 millions de personnes. Le taux de survie des porcs et divers indicateurs s’améliorent régulièrement, les coûts diminuent progressivement, le coût total de l’élevage porcin pour l’année 2025 étant d’environ 12 yuan/kg, en baisse d’environ 2 yuan/kg par rapport à l’année précédente. La forte capacité de contrôle des coûts permet à Muyuan Foods de faire face facilement aux pressions du cycle.

Cependant, l’hiver de l’élevage porcin semble ne pas encore avoir atteint son point d’inflexion, les épreuves auxquelles Muyuan Foods est confrontée ne sont pas encore terminées. En entrant dans l’année 2026, le prix du porc continue de descendre. Le 23 mars, Zhuochuang Information a surveillé que le prix moyen des transactions de porcs maigres à l’échelle nationale était de 9,71 yuan/kg, atteignant un niveau historiquement bas. En même temps, le contrat à terme principal pour le porc a chuté à 9815 yuan/tonne le 27 mars, ce qui constitue également un nouveau bas historique pour ce produit à terme depuis son introduction en janvier 2021.

Dans ce contexte, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité restent le principal axe de développement de l’industrie.

Muyuan Foods a déclaré qu’elle est confiante dans la baisse supplémentaire des coûts à l’avenir, le coût de ses excellentes exploitations pouvant actuellement être contrôlé en dessous de 11 yuan/kg, ce qui indique que la voie commerciale pour une poursuite de la baisse des coûts est réalisable. À l’avenir, l’entreprise se concentrera sur l’innovation technologique dans l’élevage porcin et l’amélioration de l’efficacité, par le biais d’une gestion normalisée et raffinée, de la formation du personnel, en reproduisant et en promouvant l’expérience des excellentes exploitations, et en favorisant la réduction globale des coûts d’élevage.

Lors de la réunion d’explication des résultats du 27 mars au soir, le directeur financier de Muyuan Foods, Gao Tang, a même proposé l’objectif de coût moyen annuel de cette année : moins de 11,5 yuan/kg.

Il convient de noter que, alors que l’activité d’élevage est sous pression, la deuxième courbe de croissance de l’entreprise – l’activité de transformation de la viande – a connu une percée.

Le rapport annuel montre qu’en 2025, Muyuan Foods a abattu 28,663 millions de porcs, en hausse de 129 % par rapport à l’année précédente, avec un taux d’utilisation de la capacité de production atteignant 98,8 % ; les ventes de produits de porc frais et congelés ont atteint 3,23 millions de tonnes. L’activité de transformation de la viande a réalisé un chiffre d’affaires de 45,228 milliards de yuan, en hausse de 86,32 %, ce qui constitue la première année de bénéfice depuis sa création.

“Cela marque que, sous l’impulsion conjointe de la libération de la capacité, de l’expansion des canaux et de l’optimisation de l’exploitation, l’activité de transformation de la viande de l’entreprise a franchi la phase de démarrage et est entrée dans une nouvelle étape de développement.” a déclaré un responsable de Muyuan Foods, ajoutant que pour 2026, le volume d’abattage devrait continuer à croître et que, avec l’optimisation des canaux de vente et de la structure des produits, la rentabilité devrait également s’améliorer.

Alors que la rentabilité est susceptible de s’améliorer, l’optimisation de la structure financière a préparé des “munitions” pour l’entreprise afin de traverser l’hiver de l’industrie. Le rapport périodique indique qu’à la fin de 2025, le ratio d’endettement de Muyuan Foods était de 54,15 %, en baisse de 4,53 points de pourcentage par rapport au début de l’année, le total des dettes ayant diminué de 17,1 milliards de yuan par rapport au début de l’année, dépassant ainsi l’objectif de réduction de la dette pour l’année.

Parallèlement, le flux de trésorerie net généré par les activités opérationnelles de Muyuan Foods a atteint 30,056 milliards de yuan l’année dernière, en baisse de 19,94 % par rapport à l’année précédente, dont les sorties de trésorerie des activités opérationnelles ont augmenté de 14,39 % par rapport à l’année précédente, ce à quoi Muyuan Foods a déclaré que cela était principalement dû à l’augmentation des paiements en espèces pour l’achat de marchandises et la rémunération des services.

Il est à noter que le modèle d’élevage à propre reproduction et à forte intensité d’actifs utilisé par Muyuan Foods a, dans sa structure de coûts, environ 10 % de coûts non monétaires tels que les amortissements. Cela pourrait permettre à Muyuan Foods, même en période de bas prix du porc, de générer des entrées de trésorerie positives en raison de ses coûts monétaires relativement bas.

Muyuan Foods a déclaré que l’entreprise a déjà dépassé la période d’investissement en construction à grande échelle, et avec la baisse progressive des dépenses en capital, la capacité de création de flux de trésorerie de l’entreprise s’améliore progressivement, entrant dans une période de récolte des flux de trésorerie, ce qui a établi une base solide pour augmenter le taux de dividende.

Selon le rapport périodique, Muyuan Foods prévoit de distribuer un dividende en espèces de 4,27 yuan (brut) pour chaque 10 actions à tous les actionnaires, pour un montant total de dividende de 2,435 milliards de yuan (brut). Si cette proposition est approuvée par l’assemblée générale des actionnaires, ajoutée à un dividende en espèces de 5,002 milliards de yuan (brut) pour le semestre, le montant total des dividendes en espèces de Muyuan Foods pour 2025 sera de 7,438 milliards de yuan (brut), représentant 48,03 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires.

Tout en approfondissant ses activités nationales, Muyuan Foods porte également un intérêt actif à développer le marché international.

En 2025, Muyuan Foods a réalisé des progrès substantiels dans son développement à l’étranger, ayant conclu des partenariats avec la société vietnamienne BAF et le groupe Charoen Pokphand de Thaïlande, se concentrant sur le marché de l’Asie du Sud-Est, tirant parti de ses avantages technologiques et de gestion pour ouvrir de nouveaux espaces de croissance. En février 2026, l’entreprise a été officiellement cotée à la Bourse de Hong Kong, devenant la première entreprise d’élevage porcin en Chine à être cotée simultanément sur deux marchés “A+H”.

“Le développement à l’étranger est un travail important pour l’entreprise dans les 3 à 5 prochaines années, voire plus longtemps, et à l’avenir, nous explorerons davantage de marchés et de modèles de coopération.” a mentionné Gao Tang lors de la réunion d’explication des résultats, ajoutant qu’actuellement, le développement international de l’entreprise est centré sur le Vietnam, et que cette année, l’objectif est d’avoir une capacité de production propre au Vietnam, avec un budget d’investissement en capital qui devrait être inférieur à 1 milliard, “ce qui permettra à toute la technologie et à l’équipe de Muyuan d’avoir une certaine base là-bas, c’est notre principal objectif cette année.”