Dongwu Securities : Attribution d'une note d'achat à Audiwei

Soochow Securities Co., Ltd. Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, and Chen Zhexiao ont récemment étudié Audiwei et publié un rapport de recherche intitulé « Analyse du rapport annuel 2025 : l’expansion continue des scénarios d’application des capteurs, croissance conjointe des bases industrielles nationales et internationales », attribuant à Audiwei une note d’achat.

Audiwei (920491)

Événement : La société a publié son rapport annuel 2025, avec un chiffre d’affaires de 683 millions de yuans en 2025, en hausse de 10,72 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 94 millions de yuans, en hausse de 7,27 %. La société prévoit de distribuer un dividende en espèces de 3 yuans (taxes comprises) pour chaque 10 actions à tous les actionnaires, pour un montant total estimé à 42,343 millions de yuans.

Points clés d’investissement

Les performances de la société sont stables et en amélioration, la marge brute sur ventes restant stable par rapport à l’année dernière, tandis que les pertes de change affectent le bénéfice net : par activité, le chiffre d’affaires des capteurs en 2025 augmente de 19,76 % en glissement annuel, principalement en raison de : 1) l’augmentation du taux d’équipement des véhicules intelligents avec des solutions de conduite intelligente, la société renforçant sa coopération avec de grands clients ; 2) la percée technologique dans l’application de robots de maison intelligente et de robots collaboratifs, dont le chiffre d’affaires annuel des capteurs dépasse 110 millions de yuans en 2025. Le chiffre d’affaires des actionneurs en 2025 diminue de 29,29 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la demande sur le marché de détail des terminaux de sécurité à l’étranger, mais les nouveaux produits d’actionneurs, récemment lancés sur de nouveaux marchés, n’ont pas encore généré de revenus importants. Les frais financiers de la société en 2025 ont augmenté de 91,24 %, principalement en raison de la volatilité des taux de change entraînant une augmentation des pertes de change ; dans un contexte général de ralentissement du secteur automobile, la marge brute sur ventes en 2025 s’établit à 34,82 %, pratiquement stable par rapport à 2024.

Les domaines de véhicules intelligents, de maison intelligente, de terminaux intelligents et de fabrication intelligente soutiennent la croissance stable du marché des capteurs et des actionneurs : en tant que composants clés pour la collecte de données et la rétroaction intelligente, ils répondent continuellement aux besoins de perception intelligente et de contrôle précis du mouvement, ce qui favorise leur position dans les véhicules intelligents, la maison intelligente, les terminaux intelligents et la fabrication intelligente. Frost & Sullivan prévoit que le marché des capteurs et des actionneurs maintiendra une croissance stable, atteignant environ 703,6 milliards de dollars américains dans le monde et 1 209,6 milliards de RMB en Chine d’ici 2029.

Investissement continu en R&D, investissements technologiques dans les filiales, projet de levée de fonds en H-shares et construction de nouvelles bases nationales et internationales : en 2025, les dépenses de R&D de la société atteignent 55 millions de yuans, représentant 8 % du chiffre d’affaires, avec plusieurs avancées technologiques. À la fin 2025, la société détient 271 brevets actifs, dont 80 brevets d’invention et 178 brevets de modèle d’utilité. En décembre 2025, la société a augmenté son capital de 7,5 millions de yuans pour sa filiale Aoguanwei, portant sa participation à 45 %, et a déjà mis en service une première ligne de production de capteurs tactiles flexibles hors alimentation électrique. Lors du salon de la gestion thermique en 2025, la société a officiellement lancé la technologie de micro-pompes piézoélectriques pour refroidissement liquide et sa solution complète d’application, utilisables pour le refroidissement liquide au niveau des puces, les robots industriels (articulations), les drones, etc., dans des scénarios exigeant une taille, une efficacité énergétique et un faible bruit. En termes d’expansion de capacité, la société a commencé en juillet 2025 la construction d’un centre de R&D et de fabrication de capteurs haute performance à Guangzhou, avec un investissement total d’environ 200 millions de yuans ; en novembre 2025, elle a soumis une demande d’émission de H-shares à la Bourse de Hong Kong, avec une cotation prévue sur le marché principal, et prévoit d’étendre sa base de production en Malaisie en tant que hub international, avec un investissement total d’environ 54,8 millions de dollars américains.

Prévisions de profitabilité et note d’investissement : en raison du ralentissement de la croissance dans l’un des principaux secteurs en aval, l’industrie automobile, la société prévoit que ses bénéfices nets attribuables aux actionnaires pour 2026-2027 seront respectivement de 108 millions et 136 millions de yuans (contre une prévision précédente de 124 millions et 150 millions), avec une nouvelle prévision pour 2028 de 166 millions de yuans, correspondant à des ratios P/E de 30/24/19 respectivement. Étant donné le haut niveau de prospérité du secteur dans lequel la société opère, avec une croissance potentielle des volumes et des prix, la note d’achat est maintenue.

Risques : dépréciation des stocks, volatilité de la marge brute ; risques liés aux investissements, constructions et opérations à l’étranger ; risques de pénurie de matières premières et de hausse des prix, etc.

Ces informations sont compilées par Securities Star à partir d’informations publiques, générées par un algorithme d’IA (numéro de référence 310104345710301240019), et ne constituent pas un conseil en investissement.