La première phase des villages en déclin : DEX

$1INCH
Le roi des agrégateurs, sommet historique à 7,78 $, prix actuel 0,088 $ (-98,7 %). Au sommet, le volume total de transactions approchait les 800 milliards de dollars, avec 214 milliards de dollars traités en 2025 en un seul année, la solidité fondamentale du protocole reste intacte. Mais le jeton est devenu une voie de sortie pour le capital initial — les adresses de l’équipe continuent de débloquer et de vendre, une seule vente de 5,04 millions de dollars peut provoquer une chute de 16,7 % du prix du jeton. Sous la pénurie de liquidités, le jeton de gouvernance et la valeur du protocole se sont complètement décorrélés. Le protocole a gagné, le jeton a perdu.
$SUSHI
Originaire du « fork vampire », sommet historique à 23,38 $, prix actuel 0,19 $ (-98 %). La capitalisation boursière à son apogée dépassait 2 milliards de dollars, couvrant plus de 40 blockchains, pionnier dans la stratégie multi-chaînes de DeFi. Aujourd’hui, le volume de transactions n’est que de 27 millions de dollars par jour, bien inférieur à celui de Uniswap. Le jeton n’a pas de limite, l’inflation continue, et avec les controverses sur la gouvernance et les disputes avec l’équipe centrale, la confiance du marché est difficile à reconstruire. Le produit continue d’évoluer, mais il a perdu sa domination dans chaque secteur. Il est vivant, mais n’est plus au centre de l’attention.
$DYDX
Leader des produits dérivés, sommet historique à 26,83 $, prix actuel 0,09 $ (-99,3 %). Le volume total de transactions dépasse 16 000 milliards de dollars, les revenus du protocole sont considérables, et la puissance des produits dérivés reste forte. Mais le jeton est très concentré — les trois principales adresses détiennent 93 %, la plus grande seule en possède 73 %. Le déblocage continu augmente constamment la circulation, tandis que de nouveaux concurrents comme Hyperliquid ont siphonné une grande partie des utilisateurs. Le produit est compétitif, mais personne n’ose prendre le jeton.
Le protocole n’est pas mort, mais le jeton est disparu. Les trois ont collectivement perdu leur capacité à capturer la valeur, le jeton est devenu une voie de sortie pour le capital initial, avec des chutes dépassant 97 %, sacrifiés lors du changement de logique d’évaluation à l’époque de maturité de DeFi.