Chiến lược Đầu tư Amazon: Điều Gì Khiến Chase Coleman III Tin Tưởng Mức Tăng

Thế giới quỹ đầu tư phòng hộ có phiên bản riêng về danh tiếng của người nổi tiếng, và Chase Coleman III chiếm một vị trí nổi bật trong hệ thống phân cấp đó. Là một trong những “tiger cubs” đầu tiên được đào tạo dưới Julian Robertson tại quỹ Tiger huyền thoại, Coleman đã thành lập Tiger Global Management, một quỹ hiện đang quản lý hơn 34 tỷ đô la tài sản. Các động thái đầu tư gần đây của ông cho chúng ta biết điều gì đó quan trọng về cách mà các nhà quản lý tiền chuyên nghiệp đánh giá cơ hội trong thị trường ngày nay.

Trong hồ sơ danh mục đầu tư gần đây nhất, Tiger Global Management của Coleman đã mở rộng đáng kể vị thế của mình tại Amazon, mua vào hơn 4 triệu cổ phiếu và biến nó thành khoản đầu tư lớn thứ tư của quỹ. Động thái quyết liệt này trong một thời kỳ thị trường biến động đặt ra một câu hỏi thú vị: điều gì đang thúc đẩy một trong những nhà đầu tư thông minh nhất Phố Wall đặt cược vào gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây này?

Tại sao Tiger Global Management lại tăng cường đầu tư vào Amazon

Quyết định tích lũy cổ phiếu Amazon của Chase Coleman III phản ánh một đánh giá có tính toán về định giá hiện tại của công ty so với triển vọng tăng trưởng của nó. Thời điểm này đặc biệt đáng chú ý vì nó diễn ra sau một sự điều chỉnh giá cổ phiếu mạnh mẽ trong vài năm qua.

Ba năm trước, Amazon có mức định giá cao ngất ngưởng với tỷ lệ 110x lợi nhuận trailing—vượt qua cả mức cao ngất ngưởng nổi tiếng của Tesla. Mức giá cao này phản ánh động lực trong thời kỳ đại dịch: công ty đã xây dựng cơ sở hạ tầng kho bãi và logistics khổng lồ trong thời gian phong tỏa, chỉ để nhận ra rằng mình có năng lực dư thừa khi kinh tế mở cửa trở lại nhanh chóng. Thêm vào đó, khoản lỗ giấy tờ 12,7 tỷ đô la của Amazon trên khoản đầu tư vào Rivian đã ảnh hưởng đến tâm lý.

Trường hợp định giá: Từ đắt đỏ đến giá trị hợp lý

Tin tốt là: Amazon không còn mắc kẹt trong lãnh thổ định giá quá cao. Sự điều chỉnh thị trường năm 2022 đã cắt giảm giá cổ phiếu gần như một nửa, trong khi hiệu suất hoạt động của công ty đã có sự đảo chiều mạnh mẽ. Lợi nhuận ròng đã tăng trưởng hơn 500% để đạt 70,6 tỷ đô la, và giá cổ phiếu đã gần như tăng gấp đôi kể từ những mức thấp đó.

Hiện nay, Amazon giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận khoảng 34x—một sự sụt giảm đáng kể so với các mức định giá đỉnh cao nhưng vẫn phản ánh kỳ vọng tăng trưởng. Đối với một công ty có vốn hóa thị trường 2,4 triệu tỷ đô la, tỷ lệ này không có vẻ gì là không hợp lý, đặc biệt khi bạn xem xét các động lực kinh doanh cơ bản.

AWS: Động cơ lợi nhuận thúc đẩy tăng trưởng

Để hiểu tại sao Chase Coleman III thấy Amazon hấp dẫn, cần phải zoom vào Amazon Web Services (AWS), bộ phận điện toán đám mây của công ty. Trong khi AWS chỉ tạo ra 18,4% tổng doanh thu, nó chiếm hơn một nửa lợi nhuận hoạt động của công ty. Quan trọng hơn, đây là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong hệ sinh thái Amazon.

Trong báo cáo quý gần đây, doanh thu AWS đã tăng 17,5% so với năm trước. Đây là một hiệu suất đáng kể từ một bộ phận đã trở thành một nguồn doanh thu khổng lồ. Trong khi đó, lợi nhuận hoạt động tổng thể của Amazon tăng 30,6% lên 19,2 tỷ đô la, với AWS là chất xúc tác tăng trưởng chính.

Các tác động là rất quan trọng. Trong khi tỷ lệ thâm nhập thương mại điện tử ở Mỹ chỉ chiếm khoảng 15,5% tổng doanh thu bán lẻ—cho thấy có chỗ để mở rộng—AWS hoạt động trong một thị trường lớn hơn và phát triển nhanh hơn: điện toán đám mây doanh nghiệp.

Đổi mới bền vững và quan hệ đối tác doanh nghiệp

Điều gì ngăn cản AWS trở nên tự mãn? Chu trình đổi mới không ngừng của Amazon. Mỗi quý đều có thông báo về các quan hệ đối tác mới với các công ty Fortune 500 và sự ra mắt của các công cụ và khả năng phát triển mới.

Trong quý 1 năm 2025, chẳng hạn, AWS đã công bố các quan hệ đối tác lớn với Adobe và Uber. Quý tiếp theo đã thêm PepsiCo và Airbnb vào danh sách khách hàng. Đồng thời, Amazon đã phát hành các công cụ phát triển mới bao gồm Kiro, một môi trường phát triển tích hợp với các khả năng tự động, và Strands Agents, một khung mã nguồn mở hỗ trợ các giao thức phát triển phổ biến.

Mô hình này cho thấy Amazon tận dụng quy mô và nguồn lực của mình để liên tục nâng cao nền tảng, tạo ra các dòng doanh thu mới và làm sâu sắc thêm quan hệ với khách hàng doanh nghiệp. Đối với một nhà đầu tư đánh giá tăng trưởng lâu dài, hồ sơ đổi mới này có ý nghĩa rất lớn.

Đường đi của tăng trưởng Amazon trong bối cảnh

Xem xét bức tranh tổng thể: doanh thu ròng của Amazon đã tăng 13% so với năm trước trong quý gần đây nhất. Thương mại điện tử tại Bắc Mỹ và các thị trường quốc tế đã mở rộng 11% (điều chỉnh theo tác động của tỷ giá hối đoái). Lợi nhuận hoạt động đã tăng 30,6% so với năm trước.

Đối với một công ty có quy mô như Amazon—một trong những công ty lớn nhất thế giới theo giá trị thị trường—các tỷ lệ tăng trưởng này là đáng kể. Thông thường, các công ty mega-cap trưởng thành gặp khó khăn trong việc đạt được sự mở rộng hai con số. Thành tích của Amazon cho thấy nó vẫn đang hoạt động trong giai đoạn tăng trưởng mặc dù quy mô khổng lồ của mình.

Amazon có phù hợp với danh mục đầu tư của bạn không?

Việc Chase Coleman III tích cực tích lũy cổ phiếu Amazon cho thấy sự tự tin vào vị trí chiến lược của công ty, tính hấp dẫn về định giá và tiềm năng tăng trưởng. Sự kết hợp của một tỷ lệ P/E hợp lý hơn so với các mức định giá đỉnh cao trong thời kỳ đại dịch, tăng trưởng doanh thu duy trì hai con số, một bộ phận đám mây sinh lợi cao đang mở rộng với tỷ lệ 17,5% hàng năm, và một đội ngũ quản lý đổi mới thực hiện phân bổ vốn có kỷ luật tạo ra một trường hợp thuyết phục.

Trong khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp như Coleman hoạt động với các nguồn lực và ràng buộc khác nhau so với các nhà đầu tư cá nhân, logic cơ bản—đánh giá một doanh nghiệp dựa trên định giá hiện tại so với tiềm năng lợi nhuận trong tương lai—được áp dụng một cách phổ quát. Đối với những ai tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với công nghệ lớn chất lượng với mức giá vào cửa hợp lý hơn so với những năm gần đây, Amazon đáng được xem xét một cách nghiêm túc. Thực tế là một số nhà phân bổ vốn kỷ luật nhất trong ngành đang tích cực mua sắm cho thấy rằng cửa sổ định giá có thể không mở ra mãi mãi.