Une baisse du taux d'intérêt fédéral arrivera-t-elle en 2026 ? Ce que l'histoire nous dit sur les rendements du marché

Le président Trump a constamment plaidé pour des coûts d’emprunt plus bas depuis son entrée en fonction, mais la Réserve fédérale se trouve face à une situation plus complexe. Avec une éventuelle réduction des taux d’intérêt fédéraux à l’horizon, les investisseurs se demandent ce que les précédents historiques suggèrent sur la performance du marché boursier. Le S&P 500 a déjà rencontré des vents contraires cette année en raison de valorisations élevées, de préoccupations concernant les dépenses en IA et d’incertitudes sur la politique commerciale—mais la possibilité d’une réduction des taux d’intérêt fédéraux pourrait remodeler considérablement les perspectives.

La pression de Trump sur la Réserve fédérale : une campagne de longue date

Depuis son retour à la Maison Blanche, Trump a régulièrement appelé à des ajustements de la politique monétaire, affirmant que les États-Unis devraient maintenir les taux d’intérêt les plus bas du monde. Dans des conversations avec les grands médias, il a suggéré que les taux devraient tomber à environ 1 % ou moins dans l’année. Au cours des mois précédents, Trump a constamment critiqué le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tentant d’influencer le processus décisionnel de l’institution.

La logique derrière cette pression est simple : réduire les coûts d’emprunt stimulerait l’expansion des entreprises, la création d’emplois et réduirait les dépenses de service de la dette pour le gouvernement fédéral. Cependant, cette approche comporte un compromis important : des taux plus bas risquent d’accélérer l’inflation à un moment où les pressions sur les prix restent élevées.

Environnement actuel des taux par rapport aux pairs mondiaux

La Réserve fédérale maintient actuellement la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 3,5 % et 3,75 %, un niveau supérieur aux taux comparables fixés par les banques centrales au Canada, en Chine, dans l’Union européenne, au Japon et en Corée du Sud. Cette position se situe également environ un point de pourcentage au-dessus de la moyenne historique de 30 ans.

La politique monétaire des banques centrales opère par une influence directe sur les coûts d’emprunt : augmenter le taux des fonds fédéraux rend le crédit plus coûteux, ralentissant l’activité économique et réduisant l’inflation tout en augmentant le chômage ; inversement, abaisser le taux des fonds fédéraux encourage l’emprunt et les dépenses, accélérant la croissance mais risquant d’aggraver les augmentations de prix.

Rendements historiques après ajustements des taux

Des données s’étalant sur trois décennies fournissent une perspective convaincante. Depuis 1990, la Réserve fédérale a mis en œuvre 58 réductions distinctes des taux d’intérêt fédéraux. Le constat clé : après ces réductions (à l’exception de celles effectuées pendant des périodes de récession), le S&P 500 a réalisé un rendement annuel médian de 11 % l’année suivante. Pendant les années où des réductions de taux ont eu lieu en pleine récession, les rendements ont plutôt moyen de 10 %.

Cette distinction est importante car l’économie actuelle ne connaît pas de conditions de récession. Si les décideurs politiques devaient approuver une réduction des taux d’intérêt fédéraux, l’histoire statistique suggère des chances à peu près égales que l’indice boursier large délivre 11 % ou plus au cours des douze mois à venir—légèrement meilleur que sa performance annuelle moyenne de 10 % depuis 1990.

La logique économique est intuitive : des coûts d’emprunt réduits se traduisent directement par des frais de financement plus bas pour les entreprises et les ménages, stimulant le déploiement de capital et la consommation. Cette activité économique accrue se traduit généralement par des bénéfices d’entreprise améliorés et des valorisations boursières.

L’obstacle de l’inflation : pourquoi les décisions de mars restent incertaines

Malgré le plaidoyer de Trump, les attentes du marché suggèrent qu’une réduction des taux d’intérêt fédéraux reste peu probable à court terme. Avec un taux d’inflation de l’indice des prix à la consommation de 2,4 % et la mesure d’inflation PCE préférée de la Fed à 2,9 %—les deux dépassant l’objectif de 2 % de l’institution—les décideurs politiques subissent une pression pour maintenir une politique restrictive.

Selon l’outil FedWatch de CME Group, le marché attribue actuellement moins de 5 % de probabilité à une réduction des taux lors de la prochaine réunion de politique. Même la réunion de juin comporte une incertitude substantielle quant à savoir si une réduction des taux d’intérêt fédéraux se matérialisera. Cette posture prudente reflète la tension entre les préférences politiques de Trump et les réalités de l’inflation.

Implications pour le marché : un jeu d’attente pour les investisseurs

Le tableau plus large révèle un décalage fondamental : Trump désire un accommodement monétaire, mais la Réserve fédérale semble peu encline à le fournir rapidement. Cette divergence pourrait laisser les marchés boursiers dans une phase de consolidation jusqu’à ce que des données économiques plus claires émergent, fournissant aux décideurs politiques la confiance nécessaire pour finalement approuver une réduction des taux d’intérêt fédéraux.

Pour les investisseurs en actions, le principal enseignement combine l’optimisme historique avec la patience à court terme. Si les conditions évoluent et que des réductions de taux commencent, des décennies de comportement du marché suggèrent que des rendements positifs sont à venir. Cependant, jusqu’à ce que l’inflation se dirige de manière prévisible vers l’objectif de 2 %, des ajustements politiques significatifs semblent peu probables.

La réunion de mars, qui était anticipée comme un potentiel tournant, est passée, laissant les investisseurs concentrés sur la question de savoir si les données économiques du printemps et de l’été ouvriront la voie à d’éventuelles décisions de réduction des taux d’intérêt fédéraux. D’ici là, le marché boursier pourrait continuer à évoluer dans des schémas d’attente alors que les participants attendent une confirmation de la part des décideurs de la Fed.