Shangshi Development 2025 Rapport d'interprétation : le chiffre d'affaires augmente de 35,87 % pour atteindre 3,388 milliards de yuans, la perte nette s'aggrave à 618 millions de yuans

Interprétation des indicateurs clés de rentabilité

Revenus d’exploitation : augmentation de 35,87 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 3,388 milliards de yuan

En 2025, la société a réalisé des revenus d’exploitation de 3,388 milliards de yuan, soit une augmentation de 35,87 % par rapport aux 2,494 milliards de yuan de 2024, principalement grâce à l’augmentation des revenus des projets immobiliers transférés, notamment les projets de Quanzhou Shangshi Haishang, de Shanghai Haiyuan Villa et de Suzhou Shangshi Haishang, qui ont contribué à la majeure partie de la croissance, tandis que les revenus des services de gestion immobilière, de location immobilière et d’exploitation hôtelière ont également constitué un complément.

Bénéfice net : perte nette élargie à 618 millions de yuan

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en 2025 s’élève à -618 millions de yuan, une perte qui s’est élargie par rapport à la perte de -291 millions de yuan en 2024. L’élargissement de la perte est principalement dû à l’impact de l’environnement global de l’industrie immobilière, avec une baisse des marges bénéficiaires de certains projets, ainsi qu’une augmentation des provisions pour pertes de valeur des actifs.

Bénéfice net hors éléments exceptionnels : élargissement de la perte

Après déduction des éléments exceptionnels, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de -649 millions de yuan, soit une augmentation par rapport à la perte de -373 millions de yuan en 2024, reflétant que la capacité de rentabilité principale de l’entreprise ne s’est pas encore améliorée, et que l’effet de couverture des éléments exceptionnels sur le bénéfice est limité.

Bénéfice par action : élargissement de la perte

Le bénéfice de base par action pour 2025 est de -0,34 yuan/action, et le bénéfice par action hors éléments exceptionnels est de -0,35 yuan/action, soit une perte encore plus importante par rapport aux -0,16 yuan/action et -0,20 yuan/action en 2024, correspondant à une augmentation de la perte par action d’environ 0,18-0,15 yuan.

Analyse de la structure des coûts

Coûts globaux : structure optimisée mais toujours sous pression

En 2025, les coûts d’exploitation totaux de la société s’élèvent à 662 millions de yuan, en baisse par rapport aux 767 millions de yuan de 2024, principalement grâce à la réduction des frais de gestion et des frais financiers, optimisant ainsi la structure des coûts dans une certaine mesure, bien que les frais de vente aient légèrement augmenté, nécessitant toujours une attention sur l’efficacité du contrôle des coûts.

Frais de vente : augmentation de 2,57 % pour atteindre 93,076 millions de yuan

Les frais de vente s’élèvent à 93,076 millions de yuan, en augmentation de 2,57 % par rapport aux 90,748 millions de yuan de 2024, principalement en raison de l’augmentation des frais de commissions d’agence, reflétant que la société a intensifié ses investissements dans les canaux pour stimuler les ventes, les commissions d’agence passant de 10,8849 millions de yuan en 2024 à 20,9169 millions de yuan en 2025, en hausse de 92,16 %.

Frais de gestion : baisse de 10,70 % pour atteindre 289 millions de yuan

Les frais de gestion s’élèvent à 289 millions de yuan, en baisse de 10,70 % par rapport aux 324 millions de yuan de 2024, principalement en raison de la réduction des frais de rémunération du personnel, passant de 258 millions de yuan en 2024 à 222 millions de yuan en 2025, soit une baisse de 14,06 %, illustrant l’efficacité du contrôle des coûts du personnel par la société.

Frais financiers : baisse de 18,54 % pour atteindre 280 millions de yuan

Les frais financiers s’élèvent à 280 millions de yuan, en baisse de 18,54 % par rapport aux 344 millions de yuan de 2024, principalement grâce aux changements dans l’étendue de la consolidation et à la baisse des taux d’intérêt, les frais d’intérêt passant de 379 millions de yuan en 2024 à 302 millions de yuan en 2025, soit une réduction de 20,47 %, ce qui a permis de réduire efficacement les coûts financiers.

Frais de R&D : pas de frais engagés cette période

La société n’a engagé aucun frais de R&D en 2025, une réduction de 100 % par rapport aux 8,2412 millions de yuan de 2024, principalement en raison des changements dans l’étendue de la consolidation, les activités de R&D associées n’étant plus incluses dans le périmètre du rapport.

Investissements en R&D et situation du personnel

Les données sur les investissements en R&D et le personnel de R&D n’ont pas été divulguées au cours de la période de rapport, ce qui indique que les activités de R&D actuelles de la société représentent une part relativement faible et ne sont pas encore devenues une direction commerciale clé.

Analyse de la situation des flux de trésorerie

Flux de trésorerie global : flux de trésorerie d’exploitation positif, flux de trésorerie de financement en forte sortie

En 2025, le flux de trésorerie de la société présente un schéma de “transformation positive des opérations, contraction des investissements, forte sortie de financement”, avec un accroissement net total de 629 millions de yuan, le solde de la trésorerie et des équivalents de trésorerie atteignant 4,718 milliards de yuan, les réserves de fonds étant relativement suffisantes.

Flux de trésorerie d’activités opérationnelles : de négatif à positif à 1,118 milliard de yuan

Le montant net de flux de trésorerie généré par les activités opérationnelles s’élève à 1,118 milliard de yuan, passant d’un -1,276 milliard de yuan en 2024 à un chiffre positif, principalement en raison de l’augmentation significative des liquidités reçues grâce à la vente de biens et à la fourniture de services, qui s’élèvent à 5,498 milliards de yuan, tandis que le paiement des diverses taxes et autres liquidités liées aux activités opérationnelles a été contrôlé, ce qui a amélioré le flux de trésorerie d’exploitation.

Flux de trésorerie d’activités d’investissement : montant net en baisse de 51,41 % pour atteindre 110 millions de yuan

Le montant net de flux de trésorerie généré par les activités d’investissement s’élève à 110 millions de yuan, en baisse de 51,41 % par rapport aux 226 millions de yuan de 2024, principalement en raison de la diminution des liquidités reçues lors de la cession de filiales, passant de 198 millions de yuan en 2024 à 31 millions de yuan en 2025, tandis que les liquidités investies ont augmenté de 7,5 millions de yuan, indiquant un resserrement global des activités d’investissement.

Flux de trésorerie d’activités de financement : montant net devenu négatif à -598 millions de yuan

Le montant net de flux de trésorerie généré par les activités de financement s’élève à -598 millions de yuan, passant de 1,233 milliard de yuan en 2024 à un chiffre négatif, principalement en raison de la réduction des emprunts nets, les liquidités reçues provenant des emprunts passant de 7,145 milliards de yuan à 2,743 milliards de yuan, tandis que les liquidités utilisées pour le remboursement de dettes ont augmenté de 5,536 milliards de yuan à 2,948 milliards de yuan, la société ayant volontairement réduit l’échelle de sa dette.

Interprétation des facteurs de risque

Au cours de la période de rapport, la société fait face aux risques suivants :

1. Risque du marché immobilier : L’industrie immobilière est toujours en période d’ajustement, la demande du marché est faible, et la pression sur la liquidation des projets est importante, avec une baisse des marges bénéficiaires de certains projets affectant la rentabilité.
2. Risque de litige : La société est impliquée dans plusieurs litiges non résolus, tels que le litige pour faux énoncé de Jinzheng Investment et l’arbitrage sur les performances de Shangshi Longchu, et en cas de perte, cela pourrait entraîner des indemnités importantes, affectant les flux de trésorerie et les bénéfices de la société.
3. Risque de chaîne de financement : Bien que les réserves de trésorerie soient actuellement suffisantes, le développement des projets futurs et le remboursement des dettes nécessiteront un soutien financier continu. Si les ventes ne répondent pas aux attentes, la société pourrait faire face à des pressions financières.

Situation des rémunérations des dirigeants

Rémunération avant impôt du président : 0 yuan

Au cours de la période de rapport, la rémunération totale avant impôt du président Wang Zheng est de 0 yuan, sa rémunération étant principalement obtenue par le biais d’entités liées.

Rémunération avant impôt du directeur général : 997 000 yuan

Le président Xu Bing a reçu une rémunération totale avant impôt de 997 000 yuan de la société.

Rémunération avant impôt des vice-directeurs : entre 314 000 et 984 000 yuan

Les rémunérations totales avant impôt des vice-présidents Lu Jun, Zou Yong et Huang Jun sont respectivement de 976 000 yuan, 984 000 yuan et 314 000 yuan, Huang Jun ayant été nommé en juillet 2025, sa rémunération étant calculée en fonction de la durée réelle de son mandat ; Gao Xin a été nommé vice-président en janvier 2026, sa rémunération avant impôt pour 2025 étant de 806 000 yuan.

Rémunération avant impôt du directeur financier : 314 000 yuan

Le directeur financier Huang Jun a reçu une rémunération totale avant impôt de 314 000 yuan, identique à celle des vice-présidents.

Cliquez pour voir le texte original de l’annonce>>

Déclaration : Le marché comporte des risques, l’investissement nécessite de la prudence. Cet article a été publié automatiquement par un modèle AI basé sur une base de données tierce et ne représente pas l’opinion de Sina Finance, toutes les informations apparaissant dans cet article ne sont qu’à titre de référence et ne constituent pas un conseil d’investissement personnel. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. Pour toute question, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

Des informations abondantes et des interprétations précises, disponibles sur l’application Sina Finance

Rédacteur : Xiaolang Kuaibao