Notre marché public atteint pour la première fois 38 000 milliards, enregistrant une nouvelle croissance historique pendant 11 mois consécutifs

Journaliste du Securities Times Zhao Mengqiao

Le 25 mars, les données les plus récentes publiées par l’Association chinoise des fonds publics montrent qu’à la fin février, la taille totale des fonds publics en Chine a atteint 38,61 trillions de yuans, franchissant pour la première fois le seuil des 38 trillions de yuans, et a établi un nouveau record historique pendant 11 mois consécutifs.

Par type, en février, la taille des fonds monétaires a augmenté de 5795,11 milliards de yuans, représentant la plus grande contribution à l’augmentation de la taille. De plus, la taille des fonds obligataires a augmenté de 2167,34 milliards de yuans ce mois-là, la taille des fonds mixtes a augmenté de 933,41 milliards de yuans, et les FOF (fonds de fonds) et QDII (investisseurs institutionnels qualifiés domestiques) ont également enregistré une légère croissance, tandis que la taille des fonds d’actions a diminué de 790,35 milliards de yuans.

Un gestionnaire de fonds a souligné que la croissance de la taille des fonds est due à la poursuite de la tendance de “migration des dépôts”. Dans un environnement de taux d’intérêt bas, l’attrait de l’épargne traditionnelle diminue constamment, et la répartition de la richesse des ménages subit une restructuration structurelle - passant de “déposer à la banque” à “investir dans des fonds”. Les fonds monétaires, grâce à leurs avantages en termes de liquidité et de sécurité, sont devenus le principal moteur de la migration des dépôts ; les fonds obligataires, les FOF et autres produits de type prudent bénéficient également de cette tendance. Cette tendance non seulement favorise la croissance continue de la taille des fonds publics, mais reflète également l’éveil de la conscience financière des ménages et l’optimisation de la structure de répartition des actifs.

Les fonds monétaires et obligataires comme moteurs de croissance

En février, les fonds monétaires et obligataires, plus prudents, sont devenus les principaux moteurs de la croissance de la taille globale. Les données montrent qu’à la fin février, la taille des fonds monétaires a atteint 15,85 trillions de yuans, augmentant de 5795,11 milliards de yuans par rapport à la fin janvier, soit une augmentation de 3,80 %.

Dans le contexte de “pénurie d’actifs”, les rendements des fonds monétaires ont récemment stagné à un niveau bas. À la date du 25 mars, parmi plus de 300 fonds monétaires inclus dans les statistiques, le rendement annualisé moyen sur 7 jours est d’environ 1,14 %, et même passer sous “1” devient une situation courante, le rendement annualisé sur 7 jours du Tianhong Yu’ebao, qui se classe parmi les plus importants, étant de 1,001 %, à un cheveu de passer sous “1”. En outre, les rendements annualisés sur 7 jours de Jianxin Jiaxinbao et de E Fund Yili Cai Li sont respectivement de 1,18 % et 1,05 %.

“Les principaux investissements des fonds monétaires sont des dépôts, des certificats de dépôt interbancaires, des obligations à court terme, des opérations de reverse repo, etc. Récemment, la Banque centrale a adopté une attitude modérée sur le marché des fonds, avec une tendance à la baisse des taux d’intérêt politiques, y compris des réductions répétées des taux d’intérêt sur les dépôts, entraînant une baisse des rendements des actifs à court terme, ce qui a également fait baisser les rendements des fonds monétaires”, a analysé le gestionnaire de fonds de China Europe Fund, Guan Zhiyu.

Il convient de noter que pour préserver le seuil de rentabilité positive des produits, la baisse des rendements des fonds monétaires a également conduit plusieurs produits à réduire leur taux de gestion. Récemment, plusieurs fonds monétaires, dont Shenyin Wanguo Tian Tian Li, CITIC Jian Tou Zhi Duo Xin, Zhongtai Jin Quan Hui Jin, et Guangfa Cash Growth, ont abaissé leurs taux de gestion, avec une réduction maximale passant de 0,90 % à 0,25 %.

Zhu Yanqiong, gestionnaire du département des investissements à revenu fixe de Taiping Fund, estime que la croissance de la taille des fonds monétaires est explicable. D’une part, la baisse des taux d’intérêt des dépôts bancaires se poursuit, favorisant la tendance à “investir dans des fonds” ; d’autre part, la volatilité des marchés des actions et des obligations augmente, nécessitant un “refuge” pour les fonds, et les fonds monétaires peuvent offrir une grande liquidité et des rendements stables. Dans un contexte où le rapport qualité-prix des fonds monétaires est supérieur à celui des dépôts à vue, la tendance à la croissance de leur taille se poursuivra.

De plus, la taille des fonds obligataires a augmenté de 2167,34 milliards de yuans pour atteindre 10,75 trillions de yuans, soit une augmentation de 2,06 %, et le nombre de parts a également augmenté de 1370,09 millions.

Des analyses de marché indiquent qu’en février, le marché boursier A a continué d’osciller après avoir atteint des sommets à court terme, certains fonds choisissant de réaliser des gains ou de se tourner vers des investissements défensifs. La croissance de la taille des fonds monétaires et obligataires indique une augmentation de la demande de protection des fonds face à l’incertitude accrue du marché.

Augmentation significative des fonds FOF

En plus du notable accroissement des fonds obligataires et monétaires, les fonds FOF ont également connu une croissance considérable en février, contribuant à un accroissement de 345,36 milliards de yuans en un mois.

L’engouement des investisseurs pour ce type de produit se manifeste principalement par la récurrence récente de “produits phares” lors de leur lancement. À la date du 25 mars, plus de 650 milliards de yuans avaient été levés sur le marché FOF depuis le début de l’année, avec les produits FOF Bosera Yingtai Zhenxuan 6 mois et China Europe Yingxin Stable 6 mois atteignant chacun une taille de plus de 50 milliards de yuans, ainsi que ICBC Yingtai Stable 6 mois et Fortune Smart Stable 3 mois dépassant chacun 40 milliards de yuans.

Depuis l’année dernière, dans un environnement de volatilité accrue du marché, les FOF, grâce à leur stratégie de répartition multi-actifs, ont considérablement optimisé le rapport risque-rendement du portefeuille, validant dans une certaine mesure leur valeur fondamentale en tant qu’outil de “répartition” professionnel.

Nord Fund analyse que la popularité des FOF sur le marché d’émission découle d’une haute adéquation avec la structure de la clientèle, les canaux de distribution au détail des banques étant devenus l’une des forces clés de cette expansion des FOF.

“Ces dernières années, les grandes banques ont accéléré leur déploiement et se sont associées à des sociétés de fonds pour lancer des plans FOF exclusifs, passant d’une vente de produits unique à une opération systémique, de marque et personnalisée. Dans ce processus, les gestionnaires fournissent des stratégies exclusives, ouvrent les positions sous-jacentes et acceptent des évaluations plus strictes, tandis que les banques offrent un soutien en matière de taille et des ressources de canal.” a déclaré Nord Fund.

Une source au sein d’une banque commerciale a analysé qu’en raison de l’expiration de plus de 50 trillions de yuans de dépôts à terme cette année, la demande de réinvestissement des clients pose un défi réel. Les FOF à période de détention de trois mois, grâce à leur modèle de répartition “rente fixe +”, (obligations comme principale répartition + actifs à faible volatilité + actions étrangères + or), tout en obtenant des rendements supérieurs à ceux des dépôts et en préservant la liquidité, sont devenus un produit phare recommandé par les gestionnaires de patrimoine des banques.

Les statistiques de Lide Fund révèlent qu’actuellement, l’offre de produits FOF présente un schéma clair dominé par les “risques faibles”, correspondant hautement aux préférences des investisseurs pour des rendements stables et un contrôle des retraits dans un environnement de taux d’intérêt bas. Cela non seulement confirme la grande sensibilité des investisseurs au contrôle des retraits dans l’ère de faible volatilité, mais reflète également la position centrale des produits FOF en tant qu’alternative aux dépôts et outils de transfert de patrimoine.

Légère baisse de la taille des fonds d’actions

En février, les indices boursiers de Shanghai et de Shenzhen ont tous deux connu des hausses de divers degrés, de sorte que la taille des fonds mixtes a augmenté de plus de 900 milliards de yuans, mais la taille des fonds d’actions a diminué d’environ 790 milliards de yuans.

Des analyses ont indiqué que la baisse de la taille des fonds d’actions est principalement due à la contraction des parts des fonds ETF.

Selon les statistiques, en février, la taille du marché des ETF a poursuivi sa tendance à la baisse de janvier, enregistrant une légère diminution de 741 milliards de yuans, avec des sorties nettes des ETF CSI 300 et CSI A500 dépassant 200 milliards de yuans, ce qui est un facteur central de la contraction de la taille des ETF et des fonds d’actions. CITIC Securities a souligné que récemment, les perturbations géopolitiques mondiales, associées à un rebond de l’inflation nationale, ont refroidi l’engouement pour le trading sur les indices, et la congestion des transactions structurelles a augmenté, incitant le marché à se livrer à des jeux à court terme sur la chaîne de hausse des prix, la sous-évaluation et les actifs défensifs.

En regardant vers l’avenir, plusieurs gestionnaires de fonds se concentrent davantage sur les opportunités d’investissement dans des secteurs spécifiques. Cui Shutian, directeur du département de recherche sur les actions d’Everbright Pramerica Fund, a déclaré qu’au cours des deux dernières années, le marché A a connu une typique de correction de valorisation, mais historiquement, une telle situation n’a jamais duré trois ans. En 2026, l’espace d’expansion de la valorisation sera limité, et les bénéfices des entreprises deviendront la variable clé déterminant l’orientation du marché. D’après l’expérience historique, durant la phase où les bénéfices digèrent les valorisations, le style du marché tend à changer, et cette année, le marché A pourrait passer d’une dynamique technologique unique à une configuration où technologie, fabrication et cycles coexistent.

Caitong Fund a déclaré que la logique de trading centrale sur le marché actuel ne consiste pas à parier sur une résolution rapide des conflits géopolitiques, mais plutôt sur la durée continue de l’impact des prix élevés du pétrole sur l’inflation, les taux d’intérêt et les fondamentaux économiques. Dans ce contexte, les secteurs ayant des tendances industrielles et des niveaux de prospérité clairs seront plus résilients, et le secteur de l’IA pourrait rester l’une des principales directions de répartition. Dans les périodes de turbulence du marché, la certitude des performances et la capacité à réaliser des gains sont fondamentales pour les actifs centraux, et il est essentiel de se concentrer sur des cibles de qualité avec une forte prospérité et des performances solides pour naviguer à travers les turbulences géopolitiques et macroéconomiques à court terme.

(Éditeur : Wenjing)

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