Đồng Nhân Đường Y Dưỡng(02667.HK) Cơ sở khóa hơn 46%, cổ phiếu y học Trung Quốc trăm năm đầu tiên bước vào thời điểm cuối cùng của đợt đặt mua

Công ty dẫn đầu trong lĩnh vực dịch vụ y tế Trung y với 356 năm di sản thương hiệu gần đây đang phát hành cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, dựa vào “thương hiệu cũ”, đã lấp đầy mảnh ghép cuối cùng trong hệ sinh thái sức khỏe lớn “dược phẩm - bán lẻ - y tế” của tập đoàn Đồng Nhân Đường. Đợt phát hành toàn cầu lần này có 108 triệu cổ phiếu, trong đó phát hành công khai tại Hồng Kông khoảng 10%, phát hành quốc tế khoảng 90%. Các nhà đầu tư cơ bản đã khóa hơn 46% quy mô phát hành, tỷ lệ của nhà đầu tư cơ bản gần đạt mức giới hạn cao nhất.

Các tổ chức đầu tư thật sự tham gia: Tỷ lệ nhà đầu tư cơ bản cao, sự tham gia của tổ chức nhiệt tình

Dữ liệu là tín hiệu trung thực nhất.

Theo thông tin từ bản cáo bạch, các nhà đầu tư cơ bản như Hàng Không Cảng Khoa Học Công Nghệ (Hồng Kông) và Aurora SF sẽ mua cổ phiếu với tổng giá trị khoảng 389 triệu HKD theo giá phát hành, chiếm hơn 46% quy mô phát hành toàn cầu, tỷ lệ này đang ở mức cao trong các đợt IPO gần đây của thị trường chứng khoán Hồng Kông. Tỷ lệ khóa của các nhà đầu tư cơ bản cao có nghĩa là sau khi niêm yết, số lượng cổ phiếu có thể giao dịch sẽ hạn chế, điều này hỗ trợ mạnh mẽ cho giá cả trên thị trường thứ cấp. Thêm vào đó, thời gian khóa của nhà đầu tư cơ bản kéo dài hơn quy định truyền thống là 6 tháng, càng làm tăng thêm kỳ vọng của thị trường.

Chi phí thu hút khách hàng cực thấp: chỉ bằng một phần sáu so với ngành cùng lĩnh vực

Trong ngành dịch vụ y tế, chi phí thu hút khách hàng là biến số quyết định trần lợi nhuận.

Đồng Nhân Đường Y Tế dựa vào thương hiệu “Đồng Nhân Đường” được thành lập năm 1669, giá trị kinh tế của rào cản thương hiệu có thể được tóm gọn bằng một con số: chi phí quảng cáo năm 2024 chỉ chiếm khoảng 0.2% doanh thu. Tuy nhiên, số lượng bệnh nhân đã từ 1.321 triệu vào năm 2022 tăng vọt lên 2.977 triệu vào năm 2024, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) lên tới 50.1%. Trong 9 tháng đầu năm 2025, đạt 2.536 triệu, tăng thêm 21.5% so với cùng kỳ. Số lượng hội viên đã từ 436 nghìn tăng lên 767 nghìn (tháng 9 năm 2025), tỷ lệ mua lại rất mạnh.

Khi quy mô doanh thu mở rộng, mỗi đồng chi phí tiếp thị của đối thủ cạnh tranh gần như có thể trực tiếp chuyển thành lợi nhuận cho Đồng Nhân Đường Y Tế. Đây là một rào cản mà bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào cũng không thể sao chép trong ngắn hạn.

Điểm xoay chuyển lợi nhuận đã được thiết lập: Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 29%

Đối với các doanh nghiệp tăng trưởng đang trong thời kỳ niêm yết, điều mà các nhà đầu tư quan tâm nhất là: xu hướng lợi nhuận đang đi lên hay đi xuống?

Câu trả lời rất rõ ràng - đang đi lên, và đang tăng tốc.

Dữ liệu tài chính cho thấy, công ty đã thể hiện khả năng sinh lợi ổn định. Từ năm 2022 đến 2024, công ty đã chuyển từ lỗ 9.23 triệu thành lợi nhuận 46.2 triệu HKD, lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 61.73 triệu HKD, tăng 29%; lợi nhuận gộp cùng kỳ từ 143 triệu HKD tăng lên 222 triệu HKD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 24.8%; tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt năm 2024 đạt 87.2%, tỷ lệ nợ có lãi chỉ 11.56%, nắm giữ tiền mặt 225 triệu HKD, chất lượng lợi nhuận được cải thiện rõ rệt.

Giai đoạn phát triển hiện tại của Đồng Nhân Đường Y Tế rất giống với thời điểm niêm yết của Bảo Sinh Đường, khả năng sinh lợi vừa mới bước vào kênh giải phóng, giai đoạn tăng trưởng nhanh nhất có thể vẫn chưa đến.

Giai đoạn tăng trưởng sao chép: Kế hoạch mở thêm 20 cơ sở y tế

Dịch vụ y tế Trung y là nền tảng hoạt động của công ty, công ty đã xây dựng một mạng lưới phân loại điều trị bao gồm 25 cơ sở y tế, trong đó có 12 cơ sở y tế thuộc sở hữu, 12 cơ sở y tế quản lý, thêm vào đó còn có 1 bệnh viện trực tuyến cung cấp dịch vụ khám chữa bệnh trực tuyến. Đến năm 2024, số lượng bệnh nhân khoảng 3 triệu, CAGR đạt 50.12%; trong 9 tháng đầu năm 2025 khoảng 2.536 triệu, tăng thêm 21.5% so với cùng kỳ; số lượng hội viên khoảng 740 nghìn, số lượng hiệu thuốc hợp tác khoảng 500 cái.

Là lĩnh vực cốt lõi mở ra không gian tăng trưởng cho tập đoàn Đồng Nhân Đường, quy mô của mảng dịch vụ y tế cần thêm sự hỗ trợ và mở rộng mạnh mẽ hơn. Theo thông tin về việc sử dụng vốn quyên góp, công ty có kế hoạch mua thêm 5 cơ sở y tế, xây dựng thêm 5 cơ sở y tế theo phương thức tài sản nhẹ, và cung cấp dịch vụ quản lý cho thêm 5-10 cơ sở y tế. Có thể thấy, chiến lược mở rộng nhanh chóng trong tương lai của họ là rõ ràng, với ba con đường hợp tác “mua lại + xây mới tài sản nhẹ + cung cấp quản lý”.

Không phải “dựa vào bác sĩ nổi tiếng”: Dựa vào “hệ thống tiêu chuẩn hóa”

Đối với các doanh nghiệp dịch vụ y tế Trung y, rào cản lớn nhất cho sự phát triển là “liệu bác sĩ nổi tiếng có thể sao chép được không”. Đồng Nhân Đường Y Tế đang trả lời câu hỏi này bằng một phương pháp có hệ thống.

Công ty đã mở rộng lên phía trên, tự xây dựng hệ thống chuỗi cung ứng, hoàn thiện vòng tròn khép kín của chuỗi ngành. Ngoài thuốc, doanh thu từ sản phẩm sức khỏe cũng đã hiện thực hóa giá trị thương hiệu. Công ty đã được cấp phép độc quyền bán các sản phẩm nổi tiếng An Cung Ngưu Hoàng Hoàn của Đồng Nhân Đường tại tỉnh Chiết Giang, tính đến ngày thực tế khả thi cuối cùng, công ty đã bán sản phẩm sức khỏe và các sản phẩm khác cho hơn 4000 khách hàng tổ chức.

Ngoài ra, công ty đã tích hợp hệ thống số đám mây vào từng cơ sở y tế trong mạng lưới, thông qua phân tích và quản lý dữ liệu thời gian thực, sử dụng hệ thống thông minh thay thế “giám đốc bệnh viện”, đang chuyển mình sang phương thức quản lý y tế chuỗi mới “hợp tác giữa người và máy”. Điều này giúp tăng trưởng không còn hoàn toàn phụ thuộc vào “quản lý nhân sự” của một vài bác sĩ nổi tiếng, mà dựa vào hệ thống vận hành có thể sao chép, nền tảng số hóa và cơ chế đào tạo nhân tài để đạt được sự mở rộng quy mô và tiêu chuẩn hóa.

AI + Trung y: Rào cản dữ liệu dược phẩm vững chắc

Là phương tiện duy nhất trong lĩnh vực dịch vụ Trung y của tập đoàn Đồng Nhân Đường, Đồng Nhân Đường Y Tế đang đứng trước ngã ba lịch sử nơi gặp nhau của Trung y truyền thống và trí tuệ nhân tạo. Gần đây, tập đoàn Đồng Nhân Đường đang tích cực thúc đẩy ứng dụng công nghệ AI trong lĩnh vực y dược Trung y, đã hợp tác với Xiaomi để tạo ra “AI thông minh Trung y sức khỏe dịch vụ thông minh”, kết hợp sâu sắc trí tuệ Trung y truyền thống với công nghệ AI hiện đại, hình thành vòng tròn dịch vụ “tư vấn - gợi ý - dịch vụ - mua thuốc”.

Nhìn về tương lai, thị trường dịch vụ y tế Trung y quy mô nghìn tỷ đang bước vào thời kỳ vàng của sự hợp nhất các công ty dẫn đầu. Đồng Nhân Đường Y Tế với mô hình phát triển đa vòng, nền tảng tài chính vững chắc và định hướng ứng dụng công nghệ AI không chỉ hoàn thành mảnh ghép cuối cùng trong bản đồ vốn của thương hiệu cũ, mà còn mở ra một kỷ nguyên mới cho sự hòa quyện sâu sắc giữa dịch vụ Trung y và công nghệ tiên tiến.

Khi vốn huy động từ việc niêm yết được đưa vào sử dụng, tin rằng Đồng Nhân Đường Y Tế sẽ tăng tốc thúc đẩy chuyển đổi toàn diện sang AI cho các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, tiếp tục củng cố vị trí dẫn đầu trong thị trường dịch vụ y tế Trung y nghìn tỷ, dẫn dắt ngành bước vào kỷ nguyên thông minh mới.