21 éditorial | La crise énergétique provoquée par la situation au Moyen-Orient a un impact limité sur l'économie chinoise

Demandez à l’IA · Comment la résilience énergétique de la Chine peut-elle résister aux chocs des chaînes d’approvisionnement mondiales ?

Les tensions croissantes au Moyen-Orient sont en train de porter atteinte à la sécurité énergétique mondiale, tandis que la pénurie de puces entraîne une vague de hausses des prix. L’économie mondiale est confrontée à des chocs doubles, chaîne d’approvisionnement et énergie, similaires à ceux de 2022. Les risques au sein de la chaîne industrielle continuent de s’aggraver ; les réactions en chaîne au niveau économique pourraient encore amplifier l’impact et freiner la croissance de l’économie mondiale.

À l’heure actuelle, le monde traverse en parallèle deux chocs côté offre. Depuis la fin de l’an dernier, la vague de hausses des prix des puces mémoire n’a pas cessé : elle continue de se transmettre au marché final. Trois fabricants — Samsung, SK hynix et Micron — contrôlent à eux seuls plus de 90 % de la capacité mondiale de DRAM. Depuis l’an dernier, avec l’envolée de la demande de puissance de calcul liée à l’IA, la demande de stockage haut de gamme a augmenté rapidement. Ces trois entreprises ont alors orienté plus de 80 % de leurs capacités avancées vers des produits haut de gamme, en réduisant volontairement la capacité de procédés mûrs. La contraction de l’offre, combinée à une thésaurisation de panique en aval, a entraîné une tension sur l’approvisionnement en puces mémoire pour les consommateurs : les prix ont alors augmenté par multiples, ce qui a, en retour, fait grimper les coûts de fabrication dans des domaines tels que l’électronique grand public, les serveurs d’IA et les voitures intelligentes.

Le choc ne s’arrête pas aux puces mémoire. La détérioration de la situation au Moyen-Orient a conduit à l’arrêt des installations de production d’hélium au Qatar, or l’hélium est un matériau de refroidissement et de contrôle de la température indispensable dans le processus de fabrication des puces. Le Qatar fournit environ un tiers de l’hélium mondial ; une interruption de l’approvisionnement provoquerait un impact sérieux sur l’ensemble de la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs, pouvant entraîner une contraction des capacités et une hausse des prix. Dans le même temps, l’industrie mondiale des composants passifs a également annoncé qu’elle suivrait en augmentant ses prix ; l’industrie électronique pourrait entrer dans un nouveau cycle de hausses. À l’heure actuelle, plusieurs marques de téléphones mobiles nationales commencent déjà à augmenter collectivement leurs prix.

Côté énergie, la détérioration continue de la situation au Moyen-Orient entraîne un blocage effectif du transport par le détroit d’Hormuz, affectant directement environ 20 % à 25 % du volume de transport maritime de pétrole brut et 20 % des échanges de gaz naturel liquéfié (GNL) à l’échelle mondiale. À court terme, la réduction de l’offre combinée à l’incertitude géopolitique fait grimper les prix internationaux du pétrole et du gaz. Le pétrole est le « sang de l’industrie » ; une forte hausse des prix du pétrole et du gaz ferait augmenter les coûts de l’ensemble de la chaîne industrielle — énergie, chimie, engrais, logistique, textile, etc. — et pourrait déclencher une pression inflationniste plus tenace. En 2022 et durant les années suivantes, l’Europe et les États-Unis ont été particulièrement touchés par l’inflation provoquée par l’explosion des prix du pétrole et du gaz, et ont été contraints de maintenir des taux d’intérêt élevés.

Par comparaison, la Chine est moins susceptible d’être frappée directement par cette crise du pétrole. L’approvisionnement électrique de la Chine repose principalement sur le charbon et les nouvelles énergies ; la part du pétrole et du gaz dans la structure de l’offre d’électricité reste faible. Bien que, sur le long terme, la Chine affiche un niveau élevé de dépendance à l’importation de pétrole et de gaz, en 2025 la production de pétrole et de gaz a atteint simultanément de nouveaux sommets. Plus important encore : le pétrole transporté via le détroit d’Hormuz ne représente qu’environ 6,6 % de la consommation totale d’énergie de la Chine, et le gaz naturel seulement 0,6 % ; cela réduit, dans une certaine mesure, la dépendance de la Chine envers les corridors énergétiques du Moyen-Orient.

Cependant, même si la sécurité de l’approvisionnement en énergie n’est pas touchée de manière fondamentale, la hausse des prix internationaux du pétrole et du gaz aura tout de même un impact importé sur la Chine. En tant que l’un des plus grands pays consommateurs de pétrole et de gaz au monde, une hausse des prix accroîtra les coûts liés au fonctionnement économique, et l’industrie manufacturière sera la première à en pâtir. Une forte hausse des prix du pétrole brut pourrait accélérer le passage du PPI (indice des prix à la production) en territoire positif, puis se transmettre progressivement au CPI (indice des prix à la consommation), créant ainsi une pression inflationniste potentielle.

La hausse des prix mondiaux du pétrole dans ce cycle comporte aussi un côté favorable pour la Chine. En tant que l’un des principaux pays fournisseurs d’équipements d’énergies vertes et de véhicules à énergies nouvelles, la volatilité des prix de l’énergie pourrait pousser davantage de pays à accélérer la transition énergétique, et renforcer les politiques de soutien aux investissements dans les énergies vertes ainsi qu’aux véhicules à énergies nouvelles. À l’heure actuelle, les ventes de véhicules à énergies nouvelles en Chine représentent environ la moitié des ventes totales de nouveaux véhicules ; si le potentiel des marchés mondiaux se libère plus rapidement, il sera possible de consolider davantage les avantages de la Chine dans les industries concernées. De plus, comparée aux autres pays manufacturiers, la Chine dispose d’un système énergétique offrant une plus grande stabilité des prix ; cette résilience pourrait favoriser le transfert vers la Chine de certaines commandes industrielles internationales.

Mais des facteurs défavorables existent aussi. À l’heure actuelle, la demande en aval dans des domaines comme l’électronique et l’automobile est globalement faible. Lorsque les coûts sont sous pression à cause de la hausse des prix des puces, du pétrole et du gaz, l’inflation importée peut grignoter la marge des entreprises et, dans une certaine mesure, freiner la croissance de la consommation.

Du point de vue des marchés internationaux, la hausse des prix du pétrole a un effet de « débordement » évident : elle entraîne souvent une résonance entre matières premières, bourse et marché des changes. Les marchés financiers, notamment ceux des États-Unis et du Japon, y sont particulièrement sensibles ; les variations du prix du pétrole se reflètent souvent directement dans les anticipations de taux d’intérêt, provoquant d’importantes perturbations sur les marchés financiers. En revanche, avec une économie de grande taille et des niveaux de PPI et de CPI actuellement relativement modérés, la Chine, hormis quelques secteurs et entreprises confrontés à une pression sur les coûts, ne devrait pas subir d’impact substantiel, dans l’ensemble de ce choc importé, sur la politique monétaire et les marchés des capitaux domestiques.

SFC

Produit par丨21 Economic Client 21st Century Business Herald