Marché obligataire américain : les obligations d'État fluctuent, la courbe des rendements s'accentue

Les obligations du Trésor américain ont connu des mouvements variés vendredi, la courbe des rendements étant déformée et accentuée alors que les rendements des obligations à 7 ans restaient à peu près stables. Les obligations à court terme ont montré de meilleures performances, avec le rendement à 2 ans tombant sous le seuil de 4 % dans la matinée, tandis que les sentiments accommodants se propageaient sur le marché des contrats à terme et des options SOFR. Les transactions en gros sur les contrats à terme des obligations à 2 ans ont encore contribué à l’accentuation de la courbe des rendements.

Peu après 15 heures, heure de New York, la courbe des rendements des obligations du Trésor a enregistré des baisses allant jusqu’à 7 points de base à court terme, tandis que les rendements à long terme ont augmenté d’environ 5 points de base ce jour-là.

La tendance à l’accentuation de la courbe a entraîné une clôture des écarts entre les rendements à 2 ans/10 ans et 5 ans/30 ans près de leurs sommets intrajournaliers, élargissant respectivement l’écart de près de 10 points de base et 7 points de base. L’écart entre les rendements à 2 ans/10 ans a franchi les 50 points de base, atteignant la plus grande amplitude depuis le 1er août.

Au cours de la matinée américaine, le volume des contrats à terme SOFR a temporairement augmenté, dépassant les niveaux habituels, tandis que les flux de capitaux des options accommodantes ont renforcé le sentiment haussier du marché sur le court terme de la courbe des rendements. La clôture du marché des swaps à court terme a également poussé les obligations à 2 ans à mieux performer par rapport aux autres échéances.

La prime de hausse des taux de la Réserve fédérale a été réduite, et à la clôture de la journée, le marché des swaps indiquait que l’augmentation cumulée des taux avant la réunion du FOMC de décembre n’était que de 7 points de base, contre 16 points de base à la clôture de jeudi.

Au cours de la matinée, les achats en gros sur les contrats à terme des obligations à 2 ans ont soutenu les obligations à court terme ; à 11h38, heure de l’Est, une transaction de 605 000 $/DV01 a été effectuée.

Les mouvements des obligations du Trésor américain se sont décorrélés de la hausse des prix du pétrole, avec un bond d’environ 5 % des contrats à terme sur le pétrole brut WTI en fin de séance, les traders se préparant à une prolongation de la guerre en Iran jusqu’en avril.

À 15h15, heure de l’Est,

Le rendement des obligations à 2 ans était de 3.9098 % ;

Le rendement des obligations à 5 ans était de 4.0667 % ;

Le rendement des obligations à 10 ans était de 4.4358 % ;

Le rendement des obligations à 30 ans était de 4.979 % ;

L’écart de rendement entre les obligations à 5 ans et à 30 ans était de 91.06 points de base ;

L’écart de rendement entre les obligations à 2 ans et à 10 ans était de 52.18 points de base.

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Éditeur : Ding Wenwu