Chỉ có một vài cổ phiếu trong "Bảy kỳ quan" trông có vẻ là cơ hội mua vào ngay bây giờ. Đây là một trong số đó.

Thị trường rộng lớn đã trải qua một giai đoạn khó khăn, và đợt bán tháo mạnh hôm nay chỉ làm tăng thêm sự lo lắng. Đối với các nhà đầu tư đang nhìn vào “Bảy người hùng vĩ đại,” thiết lập này đặc biệt khó khăn. Nhiều trong số các gã khổng lồ công nghệ này vẫn giao dịch với các định giá đòi hỏi, để lại ít không gian cho sai sót - đặc biệt trong một giai đoạn đánh dấu bởi xung đột địa chính trị đang diễn ra và sự không chắc chắn kéo dài xung quanh trí tuệ nhân tạo (AI).

Nhưng những đợt điều chỉnh thị trường thường tạo ra cơ hội nếu bạn biết nơi nào để tìm. Giao dịch ở mức khoảng $199 tại thời điểm viết bài này, Amazon (NASDAQ: AMZN) đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm trong những tuần gần đây giữa đợt bán tháo công nghệ rộng lớn hơn, và sau thông báo của ban quản lý rằng họ sẽ đầu tư khoảng $200 tỷ vào chi tiêu vốn trong năm nay. Sự suy giảm gần đây khiến cổ phiếu giảm khoảng 14% kể từ đầu năm, kém hiệu suất so với S&P 500.

Sự do dự đối với cổ phiếu là dễ hiểu khi xét đến quy mô khổng lồ của kế hoạch chi tiêu vốn của công ty cho năm 2026. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng sự bán tháo gần đây của cổ phiếu Amazon đã đi quá xa, tạo ra một cơ hội mua vào.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Một cỗ máy tạo ra tiền mặt

Khi một công ty lên kế hoạch đầu tư khoảng $200 tỷ vào chi tiêu vốn trong một năm, thị trường chắc chắn sẽ đặt ra câu hỏi. Và đó là những gì thị trường dường như đang làm gần đây. Liệu công ty có thực sự thấy được lợi nhuận mạnh mẽ từ việc chi tiêu vốn tăng vọt của mình?

Sau tất cả, ngay cả trong Q4 - trước khi kế hoạch chi tiêu mạnh mẽ hơn cho năm 2026 của công ty được thực hiện - dòng tiền tự do của Amazon đã chịu áp lực bởi sự gia tăng lớn trong chi tiêu vốn năm ngoái. Dòng tiền tự do của Amazon trong 12 tháng gần nhất đã giảm xuống còn $11.2 tỷ vào cuối năm 2025 - giảm từ $38.2 tỷ trong năm 2024.

Nhưng việc đánh giá gã khổng lồ thương mại điện tử và đám mây chỉ dựa trên dòng tiền tự do hiện tại là không chính xác. Một thước đo chính xác hơn về quỹ đạo kinh doanh bền vững hơn của công ty là dòng tiền hoạt động, mà loại bỏ những khoản đầu tư hạ tầng nặng nề đó. Đối với năm 2025, dòng tiền hoạt động của Amazon trong 12 tháng gần nhất đã tăng 20% so với năm trước lên đến một con số đáng kinh ngạc là $139.5 tỷ.

Thước đo này cho thấy rằng trong khi dòng tiền tự do bị hạn chế bởi chi tiêu vốn, thì doanh nghiệp cốt lõi đang tạo ra lượng tiền mặt đáng kể.

Khoảng cách giữa dòng tiền hoạt động và dòng tiền tự do đơn giản phản ánh quyết định của ban quản lý trong việc tái đầu tư mạnh vào hạ tầng AI.

Động lực đám mây biện minh cho khoản chi tiêu

Lý do cho việc tái đầu tư mạnh mẽ đó trở nên rõ ràng khi bạn nhìn vào Amazon Web Services (AWS). Phân khúc điện toán đám mây đang trải qua sự tăng tốc đáng kể, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ cho cả khối lượng công việc cốt lõi và các ứng dụng AI sinh.

Trong quý 4 năm 2025, doanh thu AWS đã tăng 24% so với năm trước lên $35.6 tỷ. Điều đó đánh dấu sự mở rộng nhanh nhất của phân khúc này trong hơn ba năm. Quan trọng hơn, bộ phận đám mây đang đạt được sự tăng tốc này ở một quy mô đáng kinh ngạc.

“AWS hiện là một doanh nghiệp có tỷ lệ doanh thu hàng năm hóa 142 tỷ đô la,” CEO Amazon Andy Jassy cho biết trong cuộc gọi thu nhập của công ty.

Và quy mô này khiến sự tăng trưởng của phân khúc trở nên nổi bật hơn, Jassy nhấn mạnh trong cuộc gọi: “Như một lời nhắc nhở, có 24% tăng trưởng hàng năm trên một tỷ lệ doanh thu hàng năm hóa 142 tỷ đô la thì rất khác so với việc có tỷ lệ tăng trưởng cao hơn trên một cơ sở nhỏ hơn đáng kể, đó là trường hợp của các đối thủ của chúng tôi.”

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(-3.89%) $-8.07

Giá hiện tại

$199.47

Những điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.2T

Khoảng giá trong ngày

$199.14 - $206.62

Khoảng giá 52 tuần

$161.38 - $258.60

Khối lượng

2.6M

Khối lượng trung bình

50M

Biên lợi nhuận gộp

50.29%

Xa khỏi rủi ro

Tất nhiên, việc đặt cược vào Amazon ngay bây giờ yêu cầu các nhà đầu tư chấp nhận một số rủi ro. Ví dụ, chu kỳ chi tiêu vốn lớn của công ty có nghĩa là nếu nhu cầu AI doanh nghiệp bất ngờ giảm, công ty sẽ bị bỏ lại với công suất dư thừa và biên lợi nhuận bị nén. Hơn nữa, căng thẳng địa chính trị có thể ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng hoặc thậm chí dẫn đến các thách thức chuỗi cung ứng, có khả năng kéo giảm lợi nhuận của phân khúc bán lẻ của Amazon.

Tuy nhiên, ở mức giá hiện tại gần $199, định giá cổ phiếu làm khá tốt việc tính toán cho những thách thức này. Cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận khoảng 28. Và tỷ lệ giá trên dòng tiền hoạt động có thể còn thêm bối cảnh giá trị hơn nữa. Cổ phiếu giao dịch chỉ ở mức 15 lần dòng tiền hoạt động trong 12 tháng gần nhất. Đây là những tỷ lệ định giá hấp dẫn cho một doanh nghiệp có những vị trí thị trường thống trị và tăng trưởng đám mây biên cao đang tăng tốc.

Tóm lại, tôi nghĩ rằng sự bi quan gần đây của thị trường đã tạo ra một cơ hội rõ ràng.

Trong khi một số đồng nghiệp trong Bảy người hùng vĩ đại vẫn trông có vẻ căng thẳng, tôi tin rằng dòng tiền cơ bản của Amazon là một mạng lưới an toàn tốt, củng cố trường hợp tăng giá dài hạn cho cổ phiếu. Sau tất cả, công ty có thể giảm chi tiêu vốn của mình nếu ban quản lý quyết định rằng lợi nhuận từ các khoản đầu tư tăng trưởng của mình sẽ không hấp dẫn như mong đợi.