Chi phí của lãi suất cao? Cục Dự trữ Liên bang thua lỗ liên tiếp trong ba năm, lỗ tích lũy vượt quá 200 tỷ USD

Hỏi AI · Cơ chế tài sản trì hoãn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) làm thế nào để cân bằng những khoản thua lỗ khổng lồ?

Cục Dự trữ Liên bang đã ghi nhận khoản thua lỗ hoạt động trong ba năm liên tiếp, tổng thua lỗ vượt quá 2000 tỷ USD.

Vào ngày 25 tháng 3, thứ Tư, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố báo cáo tài chính năm 2025 đã được kiểm toán, cho thấy ngân hàng trung ương này đã ghi nhận khoản thua lỗ hoạt động 18.7 tỷ USD trong năm ngoái. Con số này thấp hơn nhiều so với hai năm trước, trong đó thua lỗ năm 2023 là 114.3 tỷ USD, năm 2024 thua lỗ 77.6 tỷ USD.

Logic lợi nhuận và thua lỗ của Cục Dự trữ Liên bang chủ yếu nằm ở chỗ, phía tài sản giữ trái phiếu chính phủ và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp và thu lãi, còn phía nợ phải trả lãi cho các khoản dự trữ gửi tại các ngân hàng thương mại. Khi khoản sau vượt quá khoản trước, thua lỗ hoạt động sẽ phát sinh.

Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ kể từ năm 2022 để kiềm chế lạm phát cao, dẫn đến việc lãi suất trả cho các khoản dự trữ gửi tại ngân hàng liên tục vượt quá thu nhập từ đầu tư trái phiếu của mình.** Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang trả 3.65% lãi suất cho khoảng 3 triệu tỷ USD dự trữ, trong khi một năm trước con số này là 4.4% cho 3.4 triệu tỷ USD dự trữ.**

Khoản thua lỗ ngày càng mở rộng đã khiến “tài sản trì hoãn” của Cục Dự trữ Liên bang, từ 2160 tỷ USD năm 2024 tăng lên 2435 tỷ USD năm 2025. Dự báo của Cục Dự trữ Liên bang New York năm ngoái cho thấy, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng phục hồi lợi nhuận trong năm nay và có thể xóa bỏ tài sản trì hoãn trước năm 2030.

Điều đáng chú ý là, những khoản thua lỗ trên không ảnh hưởng đến hoạt động hàng ngày của Cục Dự trữ Liên bang. Tổ chức này không cần xin cấp vốn từ Quốc hội, cũng không cần phụ thuộc vào sự đầu tư từ Bộ Tài chính; khi có lợi nhuận trong tương lai, sẽ ưu tiên hoàn trả tài sản trì hoãn trước, sau đó mới nộp lợi nhuận cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

Tài sản trì hoãn, cơ chế tự bù đắp độc đáo

Khác với các cơ quan liên bang khác, Cục Dự trữ Liên bang không cần tìm kiếm hỗ trợ tài chính từ Quốc hội để bù đắp thua lỗ.

Vào năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã thiết lập một cơ chế nội bộ gọi là “tài sản trì hoãn”, thực chất là một tờ nợ tự phát hành.

Khi chi tiêu của Cục Dự trữ Liên bang vượt quá thu nhập, tức là xuất hiện thua lỗ ròng, do vai trò là ngân hàng trung ương không có cấu trúc vốn như doanh nghiệp bình thường, không thể ghi nhận “tài sản ròng âm” hoặc “thua lỗ chuyển sang vốn chủ sở hữu” như các ngân hàng thương mại,

do đó đã áp dụng một phương pháp kế toán độc đáo, ghi nhận thua lỗ là một “tài sản trì hoãn”. Tài sản “trì hoãn” này thực chất đại diện cho những khoản thua lỗ trong quá khứ cần phải được bù đắp bằng lợi nhuận trong tương lai.

Nó không phải là một tài sản thực sự, mà là một biện pháp tạm thời trong kế toán, dùng để cân bằng bảng cân đối kế toán, và đảm bảo Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hoạt động trong khuôn khổ pháp lý.

Theo sắp xếp hiện tại, khi Cục Dự trữ Liên bang có lợi nhuận trong tương lai, sẽ trước tiên hoàn trả khoản tài sản trì hoãn này, chỉ sau khi xóa bỏ hoàn toàn mới khôi phục thói quen nộp lợi nhuận cho Bộ Tài chính.

Trước đó, Cục Dự trữ Liên bang đã lâu là một “nhà đóng góp” quan trọng cho Bộ Tài chính. Từ năm 2012 đến 2021, Cục Dự trữ Liên bang đã nộp cho Bộ Tài chính hơn 870 tỷ USD, chỉ riêng năm 2021 đã đạt 109 tỷ USD.