Nhà phân tích Bitunix: Sự trì hoãn chiến tranh và cộng hưởng co lại thanh khoản, BTC bị mắc kẹt trong phạm vi thanh lý 65K–72K

Vào ngày 27 tháng 3, thị trường toàn cầu đã thể hiện một cấu trúc ‘ổn định bề mặt, mất cân bằng nội bộ’: việc thông qua các thỏa thuận thương mại ở châu Âu và Hoa Kỳ, Hoa Kỳ dỡ bỏ một số lệnh trừng phạt, và việc hoãn các cuộc tấn công vào các cơ sở năng lượng của Iran nhằm duy trì kỳ vọng ổn định trong chính sách và ngoại giao. Tuy nhiên, các nguồn lực quân sự thực tế đã bắt đầu được triển khai tới Trung Đông, và các rủi ro địa chính trị không những không giảm mà còn được ‘định giá cho sau này.’ Đồng thời, việc bán tháo vàng quy mô lớn của Thổ Nhĩ Kỳ, việc tăng chi phí thương mại của EU, và các tín hiệu can thiệp tiền tệ từ Nhật Bản cho thấy các quốc gia đang sử dụng đồng bộ các công cụ khác nhau để thu hồi thanh khoản và ổn định hệ thống tiền tệ trong nước, với các quỹ toàn cầu đang chuyển từ dòng chảy tự do sang phòng thủ khu vực. Quan trọng hơn, logic của lạm phát đã được neo lại. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng chuyển trọng tâm rủi ro từ việc làm sang lạm phát, cho thấy sự kiên nhẫn chính sách đang thắt chặt, trong khi sự không chắc chắn của giá dầu và chiến tranh tiếp tục siết chặt ‘kỳ vọng cắt giảm lãi suất’ ra khỏi hệ thống định giá. Lãi suất gia tăng ở Nhật Bản và đồng yên tiến gần đến mức can thiệp càng làm tăng thêm rủi ro của việc vốn quay trở lại thị trường nội địa và sự đảo ngược của giao dịch chênh lệch lãi suất. Trong bối cảnh này, sự mạnh lên của đồng đô la không còn chỉ là nơi trú ẩn an toàn mà là kết quả của sự phục hồi thanh khoản, dẫn dắt thị trường toàn cầu vào một giai đoạn giảm đòn bẩy thụ động và định giá lại tài sản. Quay trở lại thị trường tiền điện tử, BTC đã hoàn toàn chuyển thành một phản chiếu của cấu trúc thanh khoản. Từ cấu trúc giá và khối lượng hiện tại, giá dao động lặp đi lặp lại trong một phạm vi lớn khoảng 65K–72K, với phân phối khối lượng cho thấy áp lực cung đáng kể phía trên 70K, trong khi việc tích lũy thụ động tiếp tục gần 65K. CVD đang phục hồi chậm nhưng giá đã không đạt được mức cao mới, cho thấy việc mua tích cực tồn tại nhưng thiếu tính liên tục, hấp thụ áp lực bán thay vì thúc đẩy xu hướng. Trong khi đó, tỷ lệ dài-ngắn của các nhà đầu tư lớn vẫn thấp, đại diện cho một thị trường chủ yếu tập trung vào vị thế thận trọng, với đòn bẩy không tạo ra sự nghiêng một chiều. Cấu trúc này về cơ bản tương ứng với môi trường vĩ mô hiện tại—vốn không muốn thoát ra nhưng cũng không muốn chấp nhận rủi ro theo hướng, dẫn đến việc giá cả được khớp thụ động và bị thanh lý lặp đi lặp lại trong các khu vực có thanh khoản dày đặc. Trong ngắn hạn, nếu chiến tranh vẫn ở trong trạng thái ‘hoãn nhưng chưa giải quyết’ và kỳ vọng lãi suất tiếp tục thắt chặt, BTC có khả năng duy trì dao động tần suất cao trong phạm vi, hoàn thành việc chuyển giao chip bằng cách quét thanh khoản giữa 65K và 72K; tuy nhiên, một sự đột phá xu hướng thực sự vẫn sẽ yêu cầu một sự thay đổi nhất quán trong ba biến số vĩ mô, thay vì bị thúc đẩy bởi một sự kiện đơn lẻ.