Energous a-t-elle enfin prouvé que les ours avaient tort ?

Les actions de Energous (WATT 10,76 %) ont grimpé de 54 % le 27 décembre après que le développeur de technologie de charge sans fil a annoncé l’approbation de la FCC de son premier dispositif commercial – un produit d’amplification sonore personnel (PSAP) activé par WattUp de Delight.

Les PSAP, qui seront produits grâce à un partenariat avec le fabricant d’équipements télécoms sud-coréen SK Telesys, sont désormais certifiés pour être commercialisés et vendus aux États-Unis. Les PSAP amplifient les sons environnementaux, mais ils sont moins chers que les appareils auditifs officiels et peuvent être achetés sans ordonnance.

Source de l’image : Energous.

La technologie WattUp d’Energous permet aux utilisateurs de charger le PSAP de Delight à partir d’un pad de charge sans fil. Les haussiers voient probablement cet accord comme un vote de confiance pour WattUp, qu’Energous prétend pouvoir permettre aux pads stationnaires de charger des dispositifs jusqu’à 15 pieds de distance. Cependant, les baissiers – qui ont fortement parié contre son action alors qu’elle chutait de 22 $ à 5 $ plus tôt cette année – affirmeront probablement qu’un pad de charge pour un PSAP est loin des capacités de charge sans fil qu’Energous a évoquées dans le passé.

Comprendre le modèle économique d’Energous

Energous a d’abord attiré l’attention de Wall Street avec des promesses futuristes de remplacer les câbles encombrants derrière les téléviseurs, les accessoires et les lumières par des pads de charge élégants. Deux développements clés semblaient soutenir cette vision.

En 2016, la FCC a approuvé une version à faible consommation de la technologie WattUp pour les dispositifs de l’Internet des objets (IoT). Energous a également sécurisé un accord de fabrication avec Dialog Semiconductor (DLGNF +0,00 %) pour produire une petite puce RF de charge sans fil au début de 2017.

Source de l’image : Energous.

Certains haussiers affirmaient que cette puce serait utilisée dans la charge sans fil des nouveaux iPhones d’Apple (AAPL +0,63 %) – mais cette puce a finalement été fournie par Broadcom (AVGO 1,96 %) et alimentée par la norme de charge sans fil Qi d’Integrated Device Technology (IDTI +0,00 %). Dialog, autrefois considéré comme une opportunité pour qu’Energous devienne un fournisseur d’Apple, a été écarté de sa chaîne d’approvisionnement.

Pour aggraver les choses, le concurrent d’Energous, Powercast, a obtenu l’approbation de la FCC fin 2017 pour un chargeur RF à distance qui peut charger à distance des dispositifs consommateurs jusqu’à 80 pieds.

Le vendeur à découvert Citron Research a ensuite critiqué l’action, affirmant qu’Energous avait un “historique de tromperie” et que sa technologie n’était pas “prête pour le grand public.” En décembre dernier, le PDG Stephen Rizzone a divulgué une importante vente de 75 000 actions à environ 26 $ pour plus de 1,9 million de dollars. Son fondateur, SVP et CTO Michael Leabman a ensuite démissionné brusquement le mois suivant. Peu après, Energous a levé 39 millions de dollars en vendant 2,2 millions d’actions de son action ordinaire à un prix moyen de 18,01 $.

Tous ces mouvements ont suscité des signaux d’alarme, mais Energous a ensuite obtenu deux nouveaux brevets – l’un pour un contrôleur de gestion de l’énergie pour un groupe de transmetteurs de puissance sans fil, et un autre qui couvrait de nouvelles méthodes de charge sans fil et un système de charge pour les manettes de jeu. En juin, elle a établi un partenariat avec IDT pour produire un émetteur de charge sans fil à champ proche rentable – ce qui suggérait qu’elle n’était pas complètement laissée pour compte par la norme Qi d’IDT et les puces de Broadcom. Mais en août, Energous a déposé une offre de vente mixte de 75 millions de dollars pour lever encore plus de fonds.

Toujours un jeu profondément spéculatif

Energous a généré seulement 228 000 $ de revenus le trimestre dernier, tous provenant de ses partenariats mentionnés précédemment. Elle a signalé une perte nette de 12,6 millions de dollars, car elle a alloué la plupart de ses dépenses d’exploitation à la recherche et au développement et détenait seulement 28,6 millions de dollars en liquidités et équivalents.

Avec une capitalisation boursière d’environ 180 millions de dollars, Energous reste un investissement extrêmement coûteux et profondément spéculatif qui dépend de la progression de sa technologie WattUp contre Powercast sur le marché de la charge à distance et contre Broadcom sur le marché de la charge à champ proche. Il n’est pas clair combien de revenus Energous s’attend à générer grâce à l’accord avec Delight pour le PSAP, mais elle est convaincue que cette position de niche pourrait l’aider à étendre sa technologie WattUp à d’autres marchés de petits facteurs de forme.

Source de l’image : Energous.

L’approbation par la FCC de son premier produit commercial est certainement une bonne nouvelle, mais je ne suis pas sûr qu’elle justifie une augmentation de 50 % de son prix de l’action. Ce rallye a probablement été provoqué par un squeeze à la vente à découvert – et il pourrait rapidement s’épuiser alors que les investisseurs se concentrent sur la concurrence difficile et les revenus anémiques d’Energous et ses bénéfices inexistants. Energous a prouvé pour l’instant que les baissiers avaient tort – mais ils pourraient avoir raison à nouveau dans un avenir proche.