Les traders de JPMorgan ont mis fin à leur « transaction baissière sur le marché américain », passant à une position « neutre », tout en explorant « la possibilité de reprendre l’achat d’or »

问AI · Pourquoi JPMorgan est-il devenu neutre lorsque le S&P 500 a testé sa moyenne mobile à 200 jours ?

Le département de renseignement du marché de JPMorgan a annoncé la fermeture de sa stratégie “baissière tactique” après environ trois semaines, alors que l’indice S&P 500 a chuté de 200 à 300 points, et a adopté une position neutre tout en commençant à évaluer la possibilité de rétablir des positions longues sur l’or.

Le 25 mars, le département de renseignement du marché de JPMorgan a déclaré dans un rapport interne que ce changement de stratégie ne signifiait pas qu’ils devenaient haussiers sur le marché boursier américain. L’équipe a clairement indiqué qu’elle ne prévoyait pas d’acheter à bas prix, mais qu’elle tendait à conserver des positions longues sur l’énergie et les grandes entreprises technologiques tout en utilisant des outils de couverture au niveau des indices et des secteurs pour éliminer le risque directionnel.

Le rapport note que la variable clé déterminant la prochaine direction du marché est l’escalade de la situation géopolitique. Si un accord de cessez-le-feu est conclu, l’équipe s’attend à ce que cela déclenche un “rebond généralisé” ; à l’inverse, tout nouveau signal d’escalade créerait une nouvelle pression à la baisse. Parallèlement, le progrès du plan d’urgence budgétaire de 200 milliards de dollars aux États-Unis mérite également d’être suivi.

Il convient de noter que le département de renseignement du marché de la banque a également indiqué dans le rapport qu’il avait commencé à établir une “liste de courses” en vue de se préparer à un scénario de cessez-le-feu, les positions longues sur l’or étant également un axe de préoccupation majeur.

Environ trois semaines de transactions baissières tirent à leur fin, devenir neutre ne signifie pas devenir haussier

Le rapport indique que le département de renseignement du marché de JPMorgan a ajusté sa position à “baissière tactique” il y a environ trois semaines, période durant laquelle l’indice S&P 500 a chuté de 200 à 300 points. Aujourd’hui, alors que l’indice S&P 500 teste la moyenne mobile à 200 jours depuis le bas, l’équipe a choisi de clôturer ses positions à ce moment-là et de mettre à jour sa position en “neutre”.

Cependant, le rapport souligne clairement que “neutre” signifie ne pas acheter en hausse et ne pas acheter à bas prix, et non pas devenir haussier. La logique centrale est que : l’incertitude actuelle de la situation géopolitique reste élevée, et la direction du marché n’est pas encore claire, il n’est donc pas prudent de prendre des positions directionnelles.

En termes de positions, les traders de JPMorgan recommandent d’adopter une stratégie neutre vis-à-vis du marché : conserver des positions longues sur le secteur de l’énergie et les grandes entreprises technologiques tout en utilisant des outils de couverture tels que l’indice S&P 500 (SPX), l’indice Russell 2000 (RTY), ainsi que des moyens de couverture au niveau des secteurs comme les matériaux et les biens de consommation essentiels, pour couvrir le risque directionnel global.

L’équipe souligne qu’il ne s’agit pas d’une restructuration majeure du portefeuille global, mais d’un choix pragmatique visant à gérer et à réduire le risque directionnel dans un contexte où les nouvelles fréquentes sur un cessez-le-feu ou des situations similaires perturbent le marché.

L’or revient dans le viseur

Il convient de noter que les traders de JPMorgan ont spécifiquement mentionné le potentiel de rétablir des positions longues sur l’or dans cette mise à jour stratégique.

La logique d’analyse de l’équipe est que : avec l’achèvement d’opérations de désensibilisation plus agressives dans le portefeuille, la relation négative récente entre l’or et le dollar pourrait se détendre. En d’autres termes, l’or, précédemment sous pression en raison de ventes de désensibilisation, pourrait retrouver ses attributs de valeur refuge une fois que la structure du marché se stabilisera.

Actuellement, les positions longues sur l’or ont été intégrées dans la “liste de courses” que l’équipe prépare pour le scénario de cessez-le-feu, mais cela ne constitue pas encore un ordre de transaction clair, mais reflète plutôt une volonté prospective de se positionner pour une fenêtre d’opportunités potentielles.

Escalade ou cessez-le-feu, déterminant la prochaine direction du marché

JPMorgan considère l’évolution de la situation géopolitique comme la variable motrice la plus essentielle du marché actuel et a énuméré quatre types de scénarios d’escalade susceptibles de déclencher une nouvelle chute du marché :

Le premier, des attaques contre les infrastructures énergétiques, en particulier contre les installations de production et de raffinage de pétrole en Arabie Saoudite ;

Le deuxième, l’intervention des troupes au sol américaines ou l’utilisation de la force militaire pour rouvrir le détroit d’Ormuz ;

Le troisième, des frappes américaines ou israéliennes contre les infrastructures civiles iraniennes ;

Le quatrième, toute attaque contre l’approvisionnement en eau.

Le rapport souligne également que tant que le détroit d’Ormuz reste “fermé” pour les alliés occidentaux, la crise énergétique mondiale continuera de s’étendre et pourrait se propager davantage aux secteurs alimentaires, des gaz industriels et de leurs dérivés.

Concernant le chemin vers un cessez-le-feu, le département de renseignement du marché de JPMorgan estime que si les négociations n’aboutissent pas à des progrès substantiels avant le week-end, le marché pourrait connaître une correction ; mais une fois qu’un accord sera formellement conclu, cela déclenchera un “rebond généralisé” touchant toutes les classes d’actifs.

L’équipe s’attend à ce que le marché se dirige relativement rapidement vers une direction claire - soit la progression du processus de cessez-le-feu, soit l’arrivée d’une nouvelle vague d’escalade.

Budget d’aide militaire américaine et saison des résultats, deux fenêtres d’observation subséquentes

En plus de la situation géopolitique elle-même, le département de renseignement du marché de JPMorgan a également signalé deux signaux de suivi dignes d’être étroitement surveillés.

Le premier est l’avancement des discussions sur le budget d’urgence d’aide militaire de plus de 200 milliards de dollars aux États-Unis.

L’équipe indique que l’ampleur de ces fonds est suffisante pour soutenir les actions américaines jusqu’à août de cette année, voire plus longtemps. Si le Congrès fait avancer cette agenda budgétaire, cela signifie que le marché doit se préparer à une confrontation plus durable que prévu.

Le deuxième est la saison des résultats des entreprises américaines qui débutera en avril.

Le rapport indique que l’impact à long terme des conflits géopolitiques sur le marché américain, ainsi que la répartition finale des gagnants et des perdants, ne deviendront réellement clairs qu’après que les dirigeants d’entreprise auront fait des déclarations substantielles au cours de la saison des résultats.