Ai được phép xây dựng? Cuộc cách mạng thầm lặng trong vay vốn doanh nghiệp nhỏ - Bình luận Chủ nhật của FTW

Khám phá tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các giám đốc điều hành tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và nhiều hơn nữa

Nếu bạn là một chủ doanh nghiệp nhỏ mong muốn bán, nghỉ hưu, hoặc đơn giản là phát triển, các quy tắc của trò chơi sắp thay đổi - một lần nữa. Và không hề êm đềm.

Vào ngày 1 tháng 6, Cơ quan Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ Hoa Kỳ sẽ thực hiện một cuộc cải cách toàn diện về cách mà họ hỗ trợ các khoản vay dưới các chương trình 7(a) và 504 nổi tiếng của mình. Về bề mặt, những thay đổi này liên quan đến rủi ro: khôi phục các tiêu chuẩn truyền thống, thắt chặt giám sát, và tránh xa những gì mà SBA giờ đây gọi là “cho vay thiếu trách nhiệm.” Nhưng bên dưới, chúng đặt ra một câu hỏi lớn hơn - không chỉ về cách doanh nghiệp nhỏ được tài trợ, mà ai có quyền tham gia vào nền kinh tế Mỹ.

Một quy tắc hiện nay yêu cầu các doanh nghiệp phải sở hữu 100% bởi người Mỹ để đủ điều kiện nhận khoản vay do SBA hỗ trợ - tăng từ mức 51% trước đó. Điều đó có nghĩa là nếu ngay cả 1% của một công ty được nắm giữ bởi một cư dân nước ngoài hợp pháp đã có thẻ xanh dưới sáu tháng, khoản vay sẽ không còn khả thi. Đó là một chi tiết nhỏ nhưng có tác động lớn: bốn trong mười chủ doanh nghiệp nhỏ ở Mỹ là người sinh ra ở nước ngoài. Và nhiều người trong số họ, mặc dù có mặt hợp pháp, sẽ không còn đủ điều kiện nữa.

Một quy tắc khác nhắm vào việc chuyển nhượng cổ phần, một chiến lược phổ biến mà trong đó người bán giữ lại một phần nhỏ cổ phần trong doanh nghiệp sau khi bán - thường để vẫn tham gia, cung cấp tính liên tục, hoặc duy trì giấy phép. Theo các hướng dẫn mới, bất kỳ người bán nào giữ lại ngay cả một phần nhỏ quyền sở hữu giờ đây phải cá nhân đảm bảo toàn bộ khoản vay. Đối với nhiều người, điều đó là không thể. Kết quả? Ít giao dịch hơn, phức tạp hơn, và có thể là nhiều rủi ro hơn - không ít đi.

Những người ủng hộ các thay đổi này cho rằng họ chỉ đơn giản là quay trở lại sự thận trọng. Sau nhiều năm cho vay lỏng lẻo, chương trình cho vay của SBA đã báo cáo mất mát 397 triệu đô la vào năm ngoái - lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ. Điều đó không phải là không có ý nghĩa. Nhưng việc coi mọi người bán như một khoản nợ tiềm năng, và mọi phần cổ phần thiểu số như một mối đe dọa, có thể là một sự khắc phục quá mức. Trong thực tế, các quy tắc mới đã lấy đi một số đòn bẩy rất cần thiết đã giúp làm mềm các chuyển giao, giảm rủi ro vỡ nợ, và giữ cho những nhà điều hành có kinh nghiệm ở lại khi những chủ sở hữu mới bước vào.

Cũng có một sự thay đổi triết lý đang diễn ra. Trong một tuyên bố chính thức, SBA đã mô tả các cải cách như một nỗ lực để “đặt công dân Mỹ lên hàng đầu.” Đó là một cụm từ có thể vang dội về mặt chính trị, nhưng lại không thoải mái trong thế giới của doanh nghiệp nhỏ - một thế giới không được điều hành bởi các khẩu hiệu, mà bởi giấy tờ, mối quan hệ, và giải quyết vấn đề. Hầu hết các nhà môi giới doanh nghiệp và người cho vay không muốn ghi điểm về mặt ý thức hệ. Họ chỉ muốn kết thúc những giao dịch vững chắc, bền vững.

Điều đó đang trở nên khó khăn hơn. Một số người hành nghề báo cáo rằng các giao dịch bị sụp đổ chỉ vài tuần trước khi hoàn tất - không phải vì các yếu tố cơ bản yếu, mà vì các quy tắc mới đột nhiên khiến ai đó không đủ điều kiện. Thông điệp, dù có ý định hay không, là rõ ràng: nhóm người mua chấp nhận đã thu hẹp lại, và nhanh chóng.

Một số điều này có thể chỉ là tạm thời. Thị trường sẽ điều chỉnh, như nó luôn làm. Cấu trúc giao dịch sẽ phát triển, nhiều vốn cổ phần có thể đến từ người mua, và các cách thức cấp phép mới sẽ xuất hiện. Nhưng đó cũng là một bài kiểm tra: điều gì xảy ra khi chính sách ưu tiên sự cứng nhắc hơn là linh hoạt, loại trừ hơn là bao gồm?

Trong một đất nước mà gần một nửa số việc làm khu vực tư nhân gắn liền với các doanh nghiệp nhỏ, đây không phải là những câu hỏi học thuật. Thế hệ Baby Boomers sở hữu hơn hai triệu doanh nghiệp này. Khi họ chuẩn bị nghỉ hưu, nhiều người sẽ phụ thuộc vào những người mua cần tài trợ. Công việc của SBA không chỉ là bảo vệ tiền thuế - mà còn là làm cho những chuyển giao đó trở nên khả thi.

Không có gì sai khi muốn giảm rủi ro. Nhưng một số rủi ro - như việc cắt đứt những người mua đủ điều kiện, hoặc ngăn cản những người bán không tiếp tục tham gia - không thể hiện trên bảng cân đối kế toán. Chúng sẽ xuất hiện sau đó, trong những cơ hội bị bỏ lỡ và các giao dịch bị hỏng.

Động cơ doanh nghiệp nhỏ của Mỹ không vận hành dựa trên các bài kiểm tra thuần khiết. Nó hoạt động dựa trên niềm tin, nỗ lực, và công việc lộn xộn, thiết yếu trong việc biến mọi thứ thành hiện thực - thường là giữa những người có hộ chiếu, giọng nói, hoặc nguồn gốc khác nhau.

Trong một thời điểm khi tinh thần khởi nghiệp là một trong những lý tưởng lưỡng đảng còn lại, câu hỏi thực sự không phải là liệu chúng ta nên cẩn thận. Mà là liệu chúng ta có đang cẩn thận về những điều đúng hay không.