Nike(NKE.US)Prévisions de résultats : la douleur de la transformation persiste, Bank of America reste optimiste avec un potentiel de hausse de 40%

L’application Zhitong Finance a appris que Bank of America Securities a maintenu sa note d’achat sur Nike (NKE.US) dans son dernier rapport de recherche, avec un objectif de prix fixé à 73 dollars, ce qui représente un potentiel d’augmentation d’environ 40 % par rapport au prix actuel de l’action de 52,07 dollars. Ce rapport publié le 25 mars 2026 esquisse les principaux points d’intérêt pour les investisseurs concernant les résultats financiers du troisième trimestre de l’exercice 2026 de Nike, qui seront annoncés le 31 mars (mardi) après la fermeture du marché de l’Est des États-Unis, ainsi que les opportunités et défis auxquels la société est confrontée pendant sa période de transformation.

Le marché nord-américain montre des signes d’amélioration, tandis que le marché chinois reste sous pression.

D’un point de vue régional, Nike présente une répartition clairement différenciée. Le marché nord-américain, après plusieurs trimestres d’ajustement, montre enfin des signes positifs, les analystes de Bank of America prévoyant une croissance de 2 % des ventes dans cette région au troisième trimestre, grâce à l’engagement continu de la marque sur le marché local et à l’optimisation des canaux.

Cependant, la situation sur le marché chinois est préoccupante. Après une chute des ventes de 16 % au deuxième trimestre, les analystes estiment que les performances du marché chinois au troisième trimestre seront similaires à celles du deuxième trimestre, ce qui signifie que les ventes dans cette région pourraient continuer à diminuer à un rythme à deux chiffres. Bank of America souligne dans son rapport que les difficultés du marché chinois pour le second semestre ont déjà été pleinement anticipées par le marché, et qu’il n’y aura donc plus de chocs “inattendus”.

Il convient de noter que la contribution du marché chinois aux bénéfices globaux de Nike est en forte baisse - les analystes prévoient que pour l’exercice 2026, le marché chinois ne représentera que 11 % des bénéfices avant intérêts et impôts de Nike, bien en dessous du niveau de 26 % d’avant la pandémie.

Les ventes en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique sont restées globalement stables au premier semestre, l’incertitude géopolitique représentant une variable clé influençant les performances de cette région. D’un point de vue de l’entreprise, Bank of America prévoit une baisse de 0,4 % des ventes totales de Nike au troisième trimestre, dont les facteurs de change apporteront environ 300 points de base de contribution positive.

La marge brute fait face à une double pression.

La marge brute est l’un des points centraux de ce rapport de recherche. Bank of America indique que Nike subit au troisième trimestre deux facteurs interconnectés : d’une part, la pression sur la marge brute liée à la période de liquidation des stocks diminue progressivement, et d’autre part, les coûts supplémentaires dus aux politiques douanières ont un impact négatif.

Plus précisément, Bank of America prévoit que l’impact négatif des droits de douane sur la marge brute atteindra 315 points de base au troisième trimestre, tandis que les mesures d’atténuation au niveau de l’entreprise progressent relativement lentement, principalement parce que Nike adopte une approche prudente concernant les hausses de prix pendant sa période de transformation.

En tenant compte de ces facteurs, les analystes estiment que la marge brute du troisième trimestre sera en baisse de 200 points de base par rapport à l’année précédente. Cependant, Bank of America voit également une lueur d’espoir - avec l’accélération des mesures d’atténuation des droits de douane au quatrième trimestre, la marge brute pourrait se stabiliser au cours de ce trimestre.

Il est important de noter qu’environ deux mois de produits ont été importés selon un nouveau taux de taxe de 10 % (contre environ 20 % avant la décision de l’IEEPA), ce qui pourrait offrir un potentiel de hausse à la marge brute pour le quatrième trimestre et le premier trimestre de l’exercice 2027.

Les nouveaux produits de la Coupe du Monde deviennent un catalyseur à court terme.

Sur le plan des produits, Nike utilise l’engouement pour la Coupe du Monde 2026 pour stimuler les ventes. La société a déjà lancé ce mois-ci les maillots domicile et extérieur de 17 équipes nationales, ces produits étant fabriqués à partir du dernier matériau haute performance Aero-FIT de Nike.

Selon le rapport de recherche, ce nouveau matériau offre non seulement une meilleure respirabilité et des fonctions de dissipation de la chaleur, mais son flux d’air est plus de deux fois supérieur à celui des matériaux traditionnels de Nike, et c’est le premier matériau de performance élite entièrement fabriqué à partir de déchets textiles. Bank of America estime que le lancement de la série de produits de la Coupe du Monde contribuera à stimuler les ventes de Nike au quatrième trimestre et au premier trimestre de l’exercice 2027.

L’évaluation est à un niveau historiquement bas, la valeur à long terme se démarque.

D’un point de vue d’évaluation, le prix actuel de l’action de Nike reflète déjà une part importante des attentes pessimistes. Les données de Bank of America montrent que le ratio cours/bénéfice anticipé de Nike est d’environ 24,5 fois, en baisse par rapport à 31,0 fois au trimestre précédent et également inférieur à la moyenne historique de 30,1 fois depuis 2010. Par rapport à l’indice S&P 500, la prime de ratio cours/bénéfice de Nike n’est que de 1,26 fois, également inférieure à la moyenne historique.

La logique de Bank of America pour attribuer un objectif de prix de 73 dollars à Nike repose sur une évaluation par ratio cours/bénéfice de 30 fois pour un bénéfice par action de 2,40 dollars pour l’exercice 2027, ce multiple d’évaluation étant comparable à la moyenne historique de Nike, reflétant la confiance des analystes dans le retournement des bénéfices et des ventes de la société.

Prévisions de bénéfices et facteurs de risque.

Selon le modèle financier de Bank of America, les bénéfices par action de Nike pour les exercices 2024 à 2028 sont respectivement estimés à 3,73 dollars, 2,16 dollars, 1,39 dollars, 2,40 dollars et 3,26 dollars. Le bénéfice par action pour l’exercice 2026 est prévu en baisse de 35,6 %, mais l’exercice 2027 devrait connaître une forte reprise de 72,7 %.

Le rapport met également en évidence les facteurs de risque à la hausse et à la baisse. Les risques à la hausse comprennent une croissance des produits innovants supérieure aux attentes, la reprise du marché chinois et une amélioration de la marge brute supérieure aux prévisions ; les risques à la baisse incluent une reprise faible du marché chinois, un accueil mitigé des produits innovants sur le marché, ainsi qu’un environnement promotionnel persistant exerçant une pression sur la reprise de la marge brute.

Dans l’ensemble, Bank of America considère que Nike est à un stade clé de sa transformation, les évolutions positives sur le marché nord-américain offrant un soutien à la confiance de la société, tandis que la pression sur la marge brute devrait progressivement diminuer au cours des prochains trimestres. Pour les investisseurs à long terme, le niveau d’évaluation actuel pourrait offrir une opportunité d’entrée attrayante.