La courbe de rendement s'aplatit à la baisse, les anticipations d'inflation exercent une pression, la BCE et la BoE pourraient chacune augmenter leurs taux d'intérêt de trois fois

Huitong Finance APP News - Selon un rapport de Huitong Finance APP, Mitch Reznick, responsable du département des revenus fixes chez Federated Hermes, a souligné dans un rapport récent que le marché s’attend actuellement à ce que la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne augmentent chacune leurs taux d’intérêt jusqu’à trois fois, “ce qui représente un changement remarquable en seulement quelques semaines”. Selon des plateformes de données de marché connexes, le marché reflète également les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine augmentera ses taux d’environ une demi-fois cette année.

Mitch Reznick a souligné que “la vente à découvert sur le front de la courbe de rendement a entraîné un aplatissement brusque du marché baissier”, c’est-à-dire que les rendements des obligations à court terme augmentent nettement plus rapidement que ceux des obligations à long terme. Il a ajouté que les inquiétudes concernant l’inflation et les activités de taux d’intérêt des banques centrales qui en découlent semblent avoir éclipsé l’impact de l’augmentation des risques géopolitiques dans le contexte du conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Les dernières données montrent que les attentes en matière de politique des principales banques centrales mondiales ont subi un ajustement radical : le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix de l’énergie, augmentant le risque d’inflation importée, et le marché est rapidement passé de prévisions d’assouplissement à une tarification de resserrement. Le taux d’intérêt politique actuel de la Banque d’Angleterre reste à 3,75 %, le taux de dépôt de la Banque centrale européenne est de 2,0 %, tandis que la fourchette des taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale est de 3,50 % à 3,75 %. À court terme, le rendement des obligations d’État britanniques à 10 ans a atteint environ 4,92 %, montrant que le marché obligataire accélère la tarification des hausses de taux.

Voici la comparaison des attentes de hausse des taux des principales banques centrales pour 2026 :

Le point de vue de Mitch Reznick est en forte adéquation avec le consensus actuel du marché. Il a récemment souligné à plusieurs reprises dans ses perspectives de revenus fixes que l’incertitude du chemin de l’inflation est devenue un facteur dominant, bien que les événements géopolitiques apportent des perturbations à court terme, la hausse continue des prix de l’énergie a directement été répercutée sur les coûts des consommateurs et des entreprises, forçant les banques centrales à réévaluer la trajectoire des taux d’intérêt.

Derrière l’aplatissement du marché baissier de la courbe des rendements se trouve une réaction rapide des attentes concernant les hausses de taux à court terme. Les investisseurs vendent des obligations à court terme, ce qui fait augmenter les rendements à l’avant, tandis que le long terme est comprimé par des prévisions de ralentissement de la croissance économique, le différentiel se réduisant de manière évidente. Cette dynamique amplifie non seulement la volatilité du marché obligataire, mais pourrait également se répercuter sur le marché boursier et le marché des changes : des devises comme le yen et l’euro subissent une pression à court terme, mais le coût de financement des marchés émergents pourrait augmenter de manière temporaire.

Cependant, les attentes ne sont pas gravées dans le marbre. Si le conflit au Moyen-Orient s’apaise rapidement ou si les prix de l’énergie chutent, la trajectoire des hausses de taux des banques centrales pourrait à nouveau être ajustée. Les investisseurs doivent continuer à suivre la réunion d’avril de la Banque d’Angleterre, les signaux de politique de la Banque centrale européenne ainsi que les mises à jour du graphique des points de la Réserve fédérale, tout en surveillant les données mondiales sur les stocks et les chaînes d’approvisionnement.

Résumé de l’éditeur

Le retournement rapide des attentes en matière de hausse des taux des banques centrales reflète l’impact décisif des risques d’inflation sur la politique monétaire, l’aplatissement du marché baissier de la courbe des rendements confirme davantage l’accélération de la tarification du resserrement à court terme. La volatilité à court terme du marché obligataire mondial devrait probablement rester élevée, tandis que la tendance à moyen et long terme dépendra du chemin réel de l’inflation et de l’évolution de la situation géopolitique, les participants du marché devraient maintenir une allocation flexible et surveiller de près les changements marginaux de la politique.

（Rédacteur : Wang Zhiqiang HF013）

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