Or, bonds et Bitcoin : les trois vérités révélatrices des marchés financiers

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：Shaw 金色财经

L’or, les obligations et le Bitcoin reflètent les véritables tendances du marché financier actuel. Nous avons récemment vu le prix de l’or chuter à 4100 dollars l’once, les prix des obligations continuer d’augmenter, tandis que le Bitcoin a augmenté d’environ 8 % depuis le début du conflit.

Pourquoi tout cela se produit-il ? Que nous indiquent ces trois types d’actifs sur l’orientation future ?

Commençons par les obligations. Pendant des années, des trillions de dollars ont afflué sur le marché des obligations d’État américaines. Les obligations américaines sont très attractives pour les investisseurs en raison de leur liquidité extrême, de leur risque de crédit quasi nul, de leurs rendements prévisibles, et des avantages fiscaux au niveau des États et des collectivités. En période d’incertitude accrue, la demande de refuge fait monter les prix des obligations d’État et fait baisser les rendements.

Cette demande provient des investisseurs qui souhaitent se protéger contre les pertes importantes qui pourraient survenir sur le marché des actions et des obligations d’entreprise. Le gouvernement américain est généralement considéré comme le dernier recours sécurisé du marché financier, donc les obligations d’État sont perçues comme l’actif le moins risqué.

Cependant, pendant le conflit en Iran, les tendances du marché ont été tout à fait inversées : les rendements des obligations d’État ont augmenté, et les prix ont chuté. La raison en est la forte augmentation des prix du pétrole, entraînant un risque typique de stagflation. Le risque de stagflation empêche la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt, et les inquiétudes concernant l’inflation refont surface. Ces inquiétudes modifient la logique décisionnelle des investisseurs, les incitant à ne plus faire grimper les prix des obligations d’État et à ne plus faire baisser les rendements.

Depuis le 28 février, les obligations d’État américaines sont en réalité l’un des actifs majeurs les moins performants, ce qui est totalement contraire à la logique du marché conventionnel.

Mais que se passerait-il si ce comportement anormal du marché obligataire était accompagné d’une menace extrême et rare ? Que se passerait-il si l’achat d’obligations d’État américaines pouvait entraîner une attaque par missile ?

Ce n’est pas une hypothèse. Hier soir, le président du Parlement iranien a publié un tweet au contenu extrêmement menaçant :

“À l’exception des bases militaires, toutes les entités financières qui financent le budget militaire américain sont des cibles légitimes de frappes. Les obligations d’État américaines sont imprégnées du sang du peuple iranien. Acheter ces obligations, c’est se mettre en danger pour son propre siège et ses actifs.

Nous surveillons vos portefeuilles. Ceci est un ultimatum.”

À quel point cette menace est-elle sérieuse ? Je ne peux pas le juger. Mais l’idée que des institutions financières pourraient devenir des cibles d’attaque pour un pays en conflit militaire avec les États-Unis est en soi troublante. Une telle déclaration va-t-elle dissuader les gens d’acheter des obligations d’État américaines ? Probablement pas. Mais des événements encore plus étranges se sont effectivement produits dans l’histoire.

Cette dernière menace n’est qu’un exemple supplémentaire de la stratégie de l’Iran face au conflit actuel. Ils continuent de lancer des missiles et des drones sur des bases militaires américaines et des installations énergétiques de plusieurs pays voisins au Moyen-Orient, bloquent le détroit d’Hormuz et attaquent plusieurs navires tentant de traverser ces eaux dangereuses. Et ce week-end, l’Iran a également menacé de couper les câbles Internet sous-marins dans ce détroit.

Cette stratégie me rappelle un vieux post sur Reddit, qui expliquait pourquoi il ne faut jamais confronter une personne devenue folle : “Ne discutez jamais avec une personne imprévisible, instable ou irrationnelle. Ces personnes manquent souvent de retenue et utiliseront des moyens ‘malveillants’ pour vous ramener à leur niveau, peu importe le résultat, vous perdrez. Elles sont plus dangereuses précisément parce qu’elles sont imprévisibles et sans peur.”

Cette imprévisibilité, combinée à l’intention de causer le maximum de destruction, met les États-Unis dans une situation exceptionnelle. Nous pouvons à tout moment cesser de bombarder ce pays et déclarer la victoire, mais nous ne pouvons pas garantir que l’Iran cessera d’attaquer ses voisins ou abandonnera ses recherches sur les armes nucléaires.

En période d’accroissement de cette incertitude, en théorie, le prix de l’or devrait augmenter rapidement. Les investisseurs ont tendance à se tourner vers des actifs refuges tout en espérant se protéger contre la dévaluation monétaire causée par le financement de la guerre. Mais dans ce conflit, la situation est différente.

Le prix de l’or a chuté, enregistrant une baisse d’environ 13 % depuis le début du conflit. Certains attribuent cette vente massive à la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, mais je ne partage pas cet avis. Je crois plutôt que des particuliers, des institutions et des pays du monde oriental font face à une crise de liquidité.

Ce sont ces groupes qui ont massivement acheté de l’or au cours des deux dernières années. Par conséquent, dans un contexte de renforcement du dollar, ces détenteurs d’or peuvent être contraints de vendre de l’or par besoin de liquidité, ce qui représente le moyen le plus simple de lever des fonds.

Cela nous amène au Bitcoin. Cette cryptomonnaie est devenue le gagnant négligé de ce conflit. Les données d’Ash Crypto montrent que : “Depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran il y a 23 jours, le Bitcoin a augmenté de 34 % par rapport à l’or.”

Cette forte performance est soutenue par plusieurs facteurs, mais je crois sincèrement que le monde prend conscience des caractéristiques attrayantes du Bitcoin en tant qu’actif non souverain et décentralisé — il peut être transféré en quelques secondes partout dans le monde. Dans le monde futur qui nous attend, un moyen de stockage de valeur qui n’a pas besoin d’être transporté par avion est incontestablement séduisant.

Ainsi, avant la fin de cette guerre, je prédis que : les prix du pétrole continueront d’augmenter, les obligations et l’or resteront sous pression, tandis que le Bitcoin surperformera d’autres actifs de stockage de valeur. Cela n’est peut-être pas ce que les investisseurs anticipaient avant le début du conflit, mais c’est la réalité. La théorie des manuels ne peut pas changer le marché réel.

Rappelez-vous ceci : une fois que la guerre avec l’Iran sera terminée, les marchés financiers rebondiront immédiatement. Vendredi soir, le président Trump a déclaré aux journalistes que les États-Unis allaient progressivement mettre fin à ce conflit. Dès que cette nouvelle a été annoncée, le marché boursier a presque instantanément grimpé lors des échanges après la fermeture, ce qui en est la preuve.

Ainsi, les investisseurs participent aujourd’hui à un jeu d’audace. Jusqu’à quel point sommes-nous prêts à encaisser une baisse pour parier que le gouvernement Trump va bientôt parvenir à un cessez-le-feu ? Nous savons tous qu’en cas de retournement du vent, rester dans le marché peut rapporter des bénéfices substantiels, mais chronométrer cela avec précision est presque impossible. Cela signifie que vous devez soit subir des pertes dans votre portefeuille, soit rester en dehors et observer, tout en prenant le risque de rater un rebond.

Chaque investisseur a une stratégie différente. Mais une chose est certaine… Les mouvements des actifs financiers sont désormais déterminés par les bombes du Moyen-Orient, les prix du pétrole domestiques et les tweets du propriétaire de la Maison Blanche. Vivre à cette époque est vraiment étonnant.