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问AI · 非标高收益如何影响理财产品风险平衡？

**财联社3月19日讯（编辑 王蔚）**近期个别媒体报道，部分理财子公司产品非标资产投资占比较高，超过35%监管红线，引发市场误读。

财联社结合理财登记中心（“理财登”）的报告及多家理财公司理财业务报告梳理发现，当前全市场理财产品非标投资整体呈温和收缩态势，理财公司整体持仓规模远低于 35% 的监管红线，但存在部分单只产品非标占比较高的现象。

理财公司整体非标投资低于监管上限

理财登的报告数据显示，近年来全市场理财非标投资整体呈温和收缩态势，降幅虽缓但占比持续低位，行业整体合规态势稳固。

据理财登的官网中国理财网统计数据，2022年，理财产品非标配置规模1.94万亿元，占比6.50%；2023年回落至1.79万亿元，占比6.20%；2024年进一步降至1.74万亿元，占比5.40%；2025年规模小幅回升至1.82万亿元，但占比仅5.10%。由此可见，近四年全市场非标投资占比始终在7%以内，如下图所示：

数据来源：中国理财网，财联社整理

2018年，原银保监会出台《商业银行理财子公司管理办法》，要求银行理财子公司全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。（可查资料显示，理财产品净资产是会计概念，与业务上所称理财产品规模的数值大约相等。）

财联社整理多家理财公司理财业务报告显示，已有数据的理财公司非标占比均大幅低于红线：其中，杭银理财非标规模907.4亿元，在其理财规模中占比14.93%；广银理财、苏银理财、浦银理财占比分别为9.10%、8.26%、6.28%；汇华理财、建信理财占比不足3%，贝莱德建信理财更是零非标持仓。如下图所示：

数据来源：理财业务报告，财联社整理

另据法询理财网不完全统计，截至3月19日，信银理财非标规模超2000亿元，兴银理财、民生理财超1000亿元，头部机构虽体量较大，但整体占比仍严守监管要求。细分资产来看，信托贷款是理财非标核心配置，部分城商行理财公司信托贷款占非标比例超80%。

单只产品高配比扎堆凸显

在低利率市场环境下，部分理财公司为提升产品竞争力，对其部分理财产品配置较高的非标资产。据法询理财网不完全统计，截至3月19日，全市场已有3558只理财产品非标自身占比偏高，其中包含大量近期新发产品，成为市场关注的核心焦点。

其中，浦银理财部分新发产品便是典型案例，据“浦银理财悦丰利增盈301号理财产品”成立公告，该产品募集规模2.38亿元，投向两项信托贷款合计1.07亿元，测算非标占比约45%。背后核心动因正是非标资产的收益优势，上述两项信托贷款年化收益率分别达4.88%、5.65%，大幅跑赢同期存款与多数标准化债券，成为理财公司冲业绩、吸客的重要抓手。

理财业内人士表示，非标资产虽收益较高，但流动性差、底层透明度低、信用风险隐蔽的短板，单只产品过度集中配置，会直接放大产品净值波动风险，一旦底层资产违约，极易导致投资者收益受损，甚至引发集中赎回。理财公司仍需强化产品端风控，平衡收益与风险，杜绝盲目追逐高收益的粗放运作。

（财联社 王蔚）