1 Cổ phiếu phần mềm mà tôi thực sự xem xét mua trong đợt bán tháo này

Nhiều cổ phiếu phần mềm được thị trường ưa chuộng đã chịu đựng những đợt giảm giá mạnh trong năm 2026. Khi trí tuệ nhân tạo (AI) phát triển nhanh chóng, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng các công cụ tạo nội dung mới sẽ làm gián đoạn các mô hình kinh doanh phần mềm dưới dạng dịch vụ đã được thiết lập.

Nỗi sợ này đã nặng nề đè nén lên giá cổ phiếu của Adobe (ADBE +1.53%). Công ty chuyên về phần mềm sáng tạo này đã thấy giá cổ phiếu của mình giảm mạnh từ mức cao nhất trong 52 tuần là gần $423 xuống khoảng $241 tại thời điểm viết bài này. Thêm vào sự lo lắng của thị trường, công ty gần đây đã thông báo rằng Giám đốc điều hành lâu năm Shantanu Narayen sẽ từ chức.

Nhưng đôi khi thị trường phản ứng thái quá trước sự không chắc chắn. Trong khi đợt bán tháo cổ phiếu phần mềm rộng rãi có thể chắc chắn trở nên tồi tệ hơn, có một mức giá mà một doanh nghiệp chất lượng cao đơn giản trở nên quá hấp dẫn để bỏ qua.

Tôi nghĩ Adobe đã đạt đến mức đó.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

AI trông giống như một chất xúc tác hơn là một mối đe dọa

Trường hợp giảm giá chính đối với Adobe là AI sẽ cho phép bất kỳ ai tạo ra hình ảnh và video chất lượng cao, có khả năng loại bỏ nhu cầu về phần mềm chuyên nghiệp phức tạp. Nhưng logic này đã bỏ qua cách mà các chuyên gia sáng tạo thực sự làm việc.

Adobe được tôn trọng rộng rãi như nhà cung cấp phần mềm hàng đầu cho các nhà sáng tạo, và điều này khó có thể thay đổi sớm. Các nhà thiết kế và marketer chuyên nghiệp không chỉ muốn tạo ra hình ảnh thô; họ cần chỉnh sửa, tinh chỉnh và tích hợp những tài sản đó vào các quy trình làm việc rộng hơn. Các nhà sáng tạo sẽ dựa vào Adobe để đổi mới và đóng gói các công cụ mới nhất trực tiếp vào các giao diện mà họ có thể tin cậy sử dụng hàng ngày.

Hơn nữa, việc bổ sung các công cụ AI có thể thực sự làm cho phần mềm của Adobe trở nên giá trị hơn đối với người dùng của họ.

Quý tài chính đầu tiên của công ty năm 2026 (một khoảng thời gian kết thúc vào ngày 27 tháng 2 năm 2026) đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ rằng khách hàng đang chấp nhận các tính năng mới này.

Doanh thu tổng trong quý tài chính đầu tiên của Adobe đã tăng 12% so với năm trước lên $6.4 tỷ. Điều này được thúc đẩy bởi sự tăng vọt 13% trong doanh thu đăng ký, đạt $6.2 tỷ.

Và các sản phẩm tập trung vào AI của công ty đang chứng kiến nhu cầu bùng nổ.

Ban lãnh đạo đã lưu ý rằng doanh thu tái diễn hàng năm từ các sản phẩm tập trung vào AI của họ đã tăng gấp ba lần so với năm trước.

“Nhiệm vụ của chúng tôi là trao quyền cho mọi người sáng tạo đại diện cho một cơ hội lớn hơn khi nội dung là sức mạnh của tất cả trải nghiệm trong kỷ nguyên AI,” Narayen nói trong thông cáo về lợi nhuận quý đầu tiên của công ty.

Ví dụ, Adobe đang tích hợp các mô hình AI tạo nội dung trực tiếp vào các sản phẩm chủ lực của mình. Trong cuộc gọi lợi nhuận quý tài chính đầu tiên, ban lãnh đạo đã nhấn mạnh rằng doanh thu tái diễn hàng năm từ gói đăng ký Firefly và gói tín dụng đã tăng 75% theo chu kỳ, trong khi các hành động tạo video đã tăng gấp tám lần so với năm trước. Thêm vào đó, doanh thu tái diễn hàng năm của Adobe từ Trợ lý AI Acrobat đã tăng khoảng gấp ba lần so với năm trước.

“Mục tiêu của chúng tôi luôn là đáp ứng khách hàng ở bất cứ đâu họ làm việc trên dải bề mặt mà họ sử dụng hàng ngày,” Narayen đã thêm trong cuộc gọi lợi nhuận, chỉ ra rằng các nền tảng mới nổi luôn là yếu tố bổ sung cho cơ hội thị trường của công ty.

Ngoài ra, nghĩa vụ hiệu suất còn lại của Adobe (RPO) – một chỉ số theo dõi doanh thu tương lai đã ký kết – đã tăng 13% so với năm trước lên $22.2 tỷ, cho thấy rằng khách hàng vẫn đang khóa vào các cam kết dài hạn. Công ty cũng báo cáo rằng tổng doanh thu tái diễn hàng năm của họ đã vượt qua $26 tỷ, tăng gần 11% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dòng tiền xuất sắc và mua lại cổ phiếu lớn

Ngoài sự kiên cường về doanh thu, Adobe tiếp tục vận hành một mô hình kinh doanh cực kỳ sinh lợi. Công ty đã tạo ra một kỷ lục dòng tiền hoạt động trong quý tài chính đầu tiên gần $3 tỷ – một số tiền khổng lồ cho một công ty có vốn hóa thị trường là $99 tỷ tại thời điểm viết bài này.

Và ban lãnh đạo đang tích cực sử dụng số tiền này để tận dụng giá cổ phiếu đang bị định giá thấp. Trong quý tài chính Q1, Adobe đã mua lại 8.1 triệu cổ phiếu với khoảng $2.5 tỷ.

Khi một công ty có lợi nhuận cao mua lại chính cổ phiếu của mình với định giá thấp, nó có thể nâng cao đáng kể lợi suất cổ đông dài hạn bằng cách giảm tổng số cổ phiếu và tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Mở rộng

NASDAQ: ADBE

Adobe

Thay đổi hôm nay

(1.53%) $3.63

Giá hiện tại

$240.88

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$97B

Phạm vi trong ngày

$234.28 - $243.95

Phạm vi 52 tuần

$233.79 - $422.95

Khối lượng

4.7M

Khối lượng trung bình

5.8M

Biên lợi nhuận gộp

88.77%

Một định giá hấp dẫn

Điều này đưa chúng ta đến mức giá.

Với khoảng $241 mỗi cổ phiếu, cổ phiếu Adobe giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập chỉ 14. Nhưng bức tranh triển vọng thậm chí còn ấn tượng hơn. Ban lãnh đạo đã hướng dẫn thu nhập trên mỗi cổ phiếu không-GAAP (điều chỉnh) trong khoảng từ $23.30 đến $23.50 cho năm tài chính 2026. Tại điểm giữa của dự báo đó, cổ phiếu đang giao dịch ở mức chỉ khoảng 10 lần thu nhập dự kiến của năm tài chính này.

Một hệ số định giá thấp như vậy thường ngụ ý rằng một doanh nghiệp đang trong tình trạng suy giảm cấu trúc. Tuy nhiên, Adobe vẫn đang tăng doanh thu và lợi nhuận với tốc độ hai chữ số.

Tất nhiên, có những rủi ro cần xem xét. Chuyển giao CEO, chẳng hạn, mang lại rủi ro thực hiện. Thêm vào đó, nếu điều kiện kinh tế vĩ mô suy yếu, chi tiêu cho phần mềm doanh nghiệp cũng có thể chậm lại. Và, tất nhiên, có khả năng AI thực sự có thể trở thành một yếu tố cực kỳ phá vỡ đối với doanh nghiệp của Adobe.

Cuối cùng, tuy nhiên, tôi nghĩ thị trường đã định giá quá nhiều sự bi quan, tạo ra cơ hội mua sắm hấp dẫn. Vâng, AI có thể làm gián đoạn một số phần của doanh nghiệp của họ, nhưng Adobe đã ở vị trí tốt để hưởng lợi từ sự chuyển dịch này bằng cách tích hợp những khả năng này vào nền tảng tiêu chuẩn trong ngành của mình.