Arm vs. Micron : Quelle action AI Stock est la meilleure à acheter ?

Au cours des dernières années, l’essor de l’intelligence artificielle (IA) a été un immense vent arrière pour les entreprises du secteur des semi-conducteurs. Deux bénéficiaires notables de ce boom ont été Arm Holdings (ARM 1,45%) et Micron Technology (MU 6,93%). Les deux entreprises jouent des rôles cruciaux dans la puissance des centres de données qui entraînent et exécutent des modèles d’IA complexes.

Mais lorsque les investisseurs pèsent ces deux actions l’une contre l’autre aujourd’hui, ils font face à un compromis fascinant. Micron connaît actuellement une croissance explosive à trois chiffres de son chiffre d’affaires et se négocie à une valorisation remarquablement basse. Arm, en revanche, se négocie à une prime exorbitante mais vient d’annoncer un changement stratégique qui pourrait transformer fondamentalement son modèle économique à long terme.

Alors, laquelle de ces deux entreprises de semi-conducteurs est le meilleur achat pour les investisseurs se tournant vers 2026 et au-delà ?

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Le pivot révolutionnaire d’Arm

Jusqu’à présent, le modèle économique d’Arm a principalement tourné autour de la conception d’architectures de processeurs et de leur licence à d’autres entreprises, plutôt que de fabriquer son propre silicium. Cette approche légère en actifs a permis à l’entreprise de commander des marges bénéficiaires extraordinaires (Arm a affiché une marge brute ajustée de 98% au cours de son dernier trimestre), mais cela signifie également que l’entreprise ne capture qu’une fraction des revenus totaux générés par les puces qu’elle aide à créer.

Cependant, l’entreprise vient d’annoncer un changement stratégique majeur : Arm conçoit son propre processeur central d’intelligence générale artificielle (AGI), avec Meta Platforms comme partenaire principal.

Ce passage au silicium personnalisé représente un immense nouveau vent arrière. La direction anticipe que cette nouvelle unité de puces pourrait générer 15 milliards de dollars de ventes annuelles dans les cinq prochaines années - un ajout significatif aux environ 4 milliards de dollars de revenus totaux que l’entreprise a générés pour l’exercice 2025.

Étendre

NASDAQ : ARM

Arm Holdings

Changement du jour

(-1,45%) $-2,27

Prix actuel

$154,80

Points de données clés

Capitalisation boursière

$167B

Plage du jour

$154,35 - $163,53

Plage sur 52 semaines

$80,00 - $183,16

Volume

16M

Volume moyen

6,4M

Marge brute

94,84%

Si l’entreprise réussit à concrétiser cette vision, cela accélérerait considérablement sa trajectoire de croissance tout en maintenant l’importance stratégique de son activité de licence principale.

Et l’activité sous-jacente de l’entreprise montre déjà un solide élan. Au cours de son troisième trimestre de l’exercice 2026 (une période qui s’est terminée le 31 décembre 2025), le revenu d’Arm a augmenté de 26% par rapport à l’année précédente pour atteindre 1,24 milliard de dollars, contre environ 984 millions de dollars au trimestre de l’année précédente. Cette expansion du chiffre d’affaires a été large, avec des revenus de redevances récurrents en hausse de 27% et des revenus de licences et autres en hausse de 25%. Bien que ces opérations principales prospèrent clairement par elles-mêmes, la décision de la direction de capturer une plus grande part de la chaîne de valeur en proposant ses propres puces physiques pourrait se transformer en un puissant nouveau moteur financier à long terme.

La croissance explosive de Micron et les risques cycliques

Micron, en revanche, connaît déjà le type d’augmentation massive des revenus que Arm espère. Au cours de son deuxième trimestre de l’exercice 2026 (une période qui s’est terminée fin février), le spécialiste de la mémoire a annoncé un revenu d’environ 23,9 milliards de dollars - une augmentation stupéfiante de 196% par rapport à la période de l’année précédente. Dans le même temps, le bénéfice par action ajusté de Micron a explosé à 12,20 $. Et l’élan ne fait que s’accélérer, la direction prévoyant un chiffre d’affaires d’environ 33,5 milliards de dollars pour le troisième trimestre de l’exercice.

Étendre

NASDAQ : MU

Micron Technology

Changement du jour

(-6,93%) $-26,47

Prix actuel

$355,62

Points de données clés

Capitalisation boursière

$431B

Plage du jour

$351,93 - $374,16

Plage sur 52 semaines

$61,54 - $471,34

Volume

2M

Volume moyen

37M

Marge brute

58,54%

Rendement du dividende

0,12%

Mais malgré ces chiffres spectaculaires, l’action de Micron a en fait chuté dans les jours suivant la publication de ses résultats.

L’hésitation du marché provient de la cyclicité inhérente à l’industrie des puces mémoire. En ce moment, la demande pour la mémoire à large bande (HBM) utilisée dans les centres de données AI dépasse largement l’offre, donnant à Micron un pouvoir de tarification incroyable. Mais l’histoire montre que les périodes de tension de l’offre et de prix élevés entraînent finalement d’importantes expansions de capacité, ce qui fait que l’offre finit par rattraper la demande et que le pouvoir de tarification s’effondre.

Le verdict

Lorsqu’on compare les valorisations de ces deux entreprises, l’écart est époustouflant. Au moment de la rédaction de cet article, Micron se négocie à un ratio cours/bénéfice à terme de seulement 8. Arm, en revanche, affiche un ratio cours/bénéfice à terme stupéfiant dans les soixante-dix.

Il est facile de regarder cette disparité et de conclure que Micron est le pari le plus sûr. Mais dans l’industrie des semi-conducteurs, une faible valorisation signifie souvent que le marché croit que les bénéfices ont atteint un sommet et sont dus à un déclin cyclique. Si les prix de la mémoire se détériorent, le résultat de Micron en pâtira, rendant cette valorisation apparemment bon marché finalement semblable à un piège rétrospectivement.

Bien sûr, la valorisation d’Arm laisse très peu de place à l’erreur, et les investisseurs paient clairement d’avance pour le succès anticipé de sa nouvelle entreprise de silicium. Mais à long terme, la transition d’Arm vers la conception de ses propres puces d’IA offre sans doute un moteur de croissance plus durable et durable. Je crois qu’il est plus judicieux de payer une prime pour une entreprise avec des avantages structurels en expansion que d’essayer de chronométrer le sommet d’un cycle de mémoire, ce qui fait d’Arm le meilleur achat aujourd’hui.