Kinh doanh quốc tế dần trở thành động lực mới thúc đẩy tăng trưởng hiệu quả của công ty chứng khoán

证券时报记者 杨庆婉

随着香港一、二级市场投融资活跃度回升，
叠加居民境外资产配置需求爆发，
国际业务大概率成为券商业绩增长最为亮眼的板块之一，
这将在券商的年度报告中得到验证。

由于头部券商占据较高的市场份额，
尤其是在港股IPO的保荐与承销收入方面，
去年境外子公司的净利润增长幅度大概率超过母公司。
作为券商国际业务的平台，
香港子公司2025年营业收入增长未必超过内地业务，
但由于国际业务的净资产收益率或净利率较高，
净利润增幅会比较可观。
从这个角度上看，国际业务显然逐渐成为券商业绩增长的新引擎。

以中信证券(600030)为例，
过去该公司的国际业务曾落后于中金公司，
但近两年该公司的布局势头可谓高歌猛进。
2025年，中信证券国际化战略成效显现，
境外收入实现较快增长，
已成为利润新增长极。

除了中信证券，
国泰君安(601211)国际也是一个颇为典型的例子。
2025年，国泰君安国际营业收入增长41%至62.30亿港元，
创历史新高；
税后利润跃升287%至13.45亿港元；
净资产收益率（ROE）显著提升6.4个百分点至8.7%。
其中，投行业务收入大幅增长133%；
OTC产品交易量爆发式增长，
成为佣金收入的主要来源之一；
在港交所场内衍生品累计成交中，
位居中资券商首位；
资产管理业务规模增长49%，
收入大幅增长1.2倍。

另外，近日拟增资不超61.01亿港元的广发控股（香港），
2025年1—9月实现营业收入35.20亿港元，同比增长57.49%；
归属于母公司净利润10.46亿港元，同比增长189.05%。
公司的净利润增长幅度远远超过了净资产的增长幅度（44.26%），
由此可见其增资的动力和迫切性确实存在。

相对于头部券商，中小券商的国际业务虽然布局较晚，
资本和业务规模也较小，但近年也同样迎来了发展良机。
比如山证国际，该公司2025年前三季度净利润仅4700.32万元，
净利润增幅却高达213.5%，
这一增长速度也是山西证券(002500)同等规模的其他业务难以比拟的。

据了解，近年来山证国际与山西证券在固定收益、贸易金融、投资银行、资管业务等方面
加强境内外协同，在跨境一体化发展方面取得了较大突破。

从国际业务的收入占比来看，
目前我国券商距离国际一流投行仍有一定差距。
除了中金公司等个别头部券商的国际业务占比超过30%，
大部分券商的国际业务仍处在培育阶段或发展初期。

不过，中资券商已逐步占据香港市场部分业务的主要份额，
尤其是在IPO保荐与承销方面，
随着我国企业出海需求不断增长，
中资券商的跨境产品创设、交易能力，
以及跨市场、跨资产的服务能力也逐渐成熟，
有望循序渐进地扩展新的国际市场份额，
从而强化综合服务能力，提高国际化程度。

（责任编辑：李悦 ）

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