Pourquoi le marché boursier est resté résilient malgré la guerre en Iran

Principales conclusions

• Les actions américaines ont terminé la semaine en baisse alors que la guerre avec l’Iran perturbait les perspectives des prix du pétrole, de la croissance économique et de l’inflation.
• Cependant, ces pertes ont été quelque peu atténuées, le Morningstar US Market Index ayant baissé de moins de 1,6 % cette semaine et de 4,2 % depuis le début de la guerre.
• Après avoir chuté dans l’espoir d’une résolution rapide du conflit, les prix du pétrole ont bondi pour terminer la semaine.

Alors que la guerre américaine avec l’Iran se poursuivait pour sa deuxième semaine, les marchés financiers sont restés résilients malgré une volatilité élevée, une perspective économique de plus en plus incertaine et des titres contradictoires.

Après avoir enregistré un rallye lundi et mardi suite aux commentaires du président américain Donald Trump suggérant une fin rapide au conflit, le Morningstar US Market Index a terminé la semaine en baisse de 1,6 %. Depuis le début de la guerre à la fin de février, les actions ont chuté d’environ 4,2 %.

Accompagnant ces baisses, des mouvements excessifs des prix du pétrole ont été observés. Avec le détroit d’Ormuz, une artère clé pour le marché pétrolier, au centre du conflit, les prix du pétrole ont rapidement augmenté alors que l’économie mondiale tente de se réajuster à de graves perturbations de la chaîne d’approvisionnement.

Le benchmark West Texas Intermediate a terminé la semaine à 98 $ le baril, en hausse par rapport à environ 65 $ le baril avant le début de la guerre. Les prix du pétrole ont chuté en début de semaine suite aux commentaires de Trump, mais ont continué leur hausse dramatique à mesure que le conflit s’intensifiait dans les jours suivants.

Sur le marché obligataire, le rendement de l’obligation du Trésor américain à 10 ans est passé de 4,198 % lundi à 4,286 % vendredi alors que les investisseurs luttaient avec de nouvelles sources de risque géopolitique et économique.

Pertes boursières limitées, volatilité susceptible de persister

Les analystes affirment que les pertes des actions ont été étonnamment atténuées malgré la volatilité accrue et l’incertitude.

« Les marchés ont été incroyablement résilients », déclare Anthony Saglimbene, stratège en chef des marchés chez Ameriprise Financial. Il attribue cette résilience à de solides fondamentaux sous-jacents qui étaient en place avant le début du conflit. « Les bénéfices des entreprises augmentent », dit-il. « La croissance a été assez forte dans l’économie. L’inflation se modérait lentement. Le contexte de l’emploi était plutôt solide. Nous sommes entrés dans cette période d’incertitude dans une assez bonne condition. »

Cependant, avec la guerre qui continue d’escalader et l’impact ultime sur les marchés pétroliers toujours inconnu, les analystes affirment que les investisseurs doivent s’attendre à une volatilité persistante à court terme.

« Jusqu’à ce qu’il y ait de la visibilité sur la durée de la perturbation de l’approvisionnement, nous pensons que la tendance des marchés est à la baisse à partir d’ici », déclare Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments.

Il cite des attentes de croissance plus faibles, des attentes d’inflation plus élevées et une Réserve fédérale qui reste sur la touche en attendant plus de données sur la manière dont la perturbation des prix du pétrole impactera les données économiques. « Nous allons continuer à avoir une certaine volatilité à mesure que nous avançons au cours des prochaines semaines. »

Les prix du pétrole influencent la dynamique du marché, dispersion sectorielle

Cette volatilité est en grande partie attribuable aux prix de l’énergie. En dessous de la surface, l’impact de la guerre sur les marchés ces deux dernières semaines est « directement lié au pétrole », explique Olaolu Aganga, responsable de la construction de portefeuille au bureau d’investissement chez Citi Wealth.

Les actions énergétiques ont été le secteur le plus performant de la semaine, en hausse de 1,88 % pour la semaine et de 3,23 % depuis le début du conflit. Le secteur le moins performant de la semaine dernière était les services financiers, en baisse de 3,37 %.

Bien que la réaction du marché puisse sembler plus atténuée d’un point de vue global, dit Aganga, « si vous regardez sous le capot, vous verrez une plus grande dispersion au sein des secteurs. »

Perspectives à long terme pourraient se stabiliser

Pour beaucoup sur Wall Street, cependant, les perspectives à long terme restent stables. Les mêmes forces qui ont stabilisé les actions jusqu’à présent—des bénéfices d’entreprise robustes et une croissance économique soutenue, par exemple—pourraient continuer à soutenir le marché.

« Notre scénario de base est que l’impact du risque géopolitique sur le marché… s’estompera avec le temps », déclare Aganga de Citi Wealth.

Elle dit que cela est cohérent avec la façon dont les marchés ont réagi à d’autres chocs similaires au cours de l’histoire. Le défi, ajoute-t-elle, est que personne ne peut prédire combien de temps la perturbation va durer. « Plus cela dure et est prolongé, plus l’impact négatif sera important », dit-elle.

« Étant donné notre avis que l’économie américaine va être assez forte cette année, même avec un pétrole élevé, nous pensons que les investisseurs vont finalement ignorer cela », ajoute Schulze de ClearBridge.