2026-3-27 Obligation convertible Ajustement de portefeuille

L’investissement est une compétition de popularité. Acheter au sommet de la popularité est le plus dangereux, car à ce moment-là, tous les facteurs favorables et opinions sont déjà intégrés dans le prix, et il n’y aura plus de nouveaux acheteurs.

L’investissement le plus sûr et avec le plus grand potentiel de profit est d’acheter lorsque personne ne l’aime. Avec le temps, si le produit devient populaire, son prix ne pourra que monter !

Étant donné que la part de l’obligation convertible dans le portefeuille personnel n’est pas très élevée (environ 45 %), elle est proche du minimum de détention. Pour faire face à de possibles nouveaux sommets, je ne prévois pas de réduire activement la position. La semaine dernière, j’ai légèrement augmenté la position, maintenir le portefeuille n’est pas facile…

Performance globale du marché hier :

Avant-hier, les obligations convertibles ont chuté, les actions A ont chuté, le marché américain a chuté, le FTSE A50 a chuté. Hier soir, les marchés américains ont connu une baisse modérée, les marchés japonais, coréen ont légèrement baissé à l’ouverture, après deux jours de rebond, le marché chinois a fortement chuté. Prévision d’une baisse aujourd’hui. Les facteurs externes restent importants. Observation si les obligations convertibles peuvent encore se stabiliser aujourd’hui. Stratégie récente : globalement instable, peu d’actions, peu de mouvements. Ne pas augmenter ou ajuster trop rapidement. Si la position est très faible, commencer à réduire progressivement pour revenir en dessous de 50 %…

L’indice des obligations convertibles est passé de 2090 le 13 février 2023 à 1753 le 5 février 2024, puis à 2578 actuellement. La médiane est de 134,8, la température est de 83,3 degrés. Il y a 226 obligations convertibles au-dessus de 130 yuan, soit 15 de moins que la veille, représentant 64,6 %. 13 obligations sont en dessous de 110 yuan, inchangées, avec un prix minimum de 0 et maximum de 4. En mars, 12 obligations sont vertes et 7 rouges. Le volume de transactions des obligations convertibles s’élève à 61,3 milliards, soit 13,5 milliards de moins que la veille, avec un taux de rotation de 12,3 %, le premier jour sous 600 milliards. L’indice des obligations convertibles a perdu 42 points, à 2578, avec un prix moyen de 152,2, en baisse de 2,6 par rapport à la veille. La prime médiane est de 35,3 %, en baisse de 0,3. La valeur des transactions sur A-shares est de 18571 milliards, soit 2000 milliards de moins que la veille. Hier, ouverture à la baisse, chute continue vers le sud-est, finissant en forte baisse. La température de sentiment des obligations convertibles reste acceptable. Certains font du trading tactique pour maintenir la position.

Hier, Meno a augmenté de 14,2 %, en tête. La concentration des transactions en obligations convertibles a augmenté, les 5 principales en volume représentant de 19,4 % à 30,5 % du total, avec un volume maximum de 6,8 milliards. La majorité des autres produits ont vu leur activité diminuer, avec peu de produits en dessous de 10 millions de volume, passant de 0 à 3. La part de marché de ces produits est de 1 %, avec un montant minimum de 8,27 millions à 12,3 millions.

Informations sur les obligations convertibles et le marché aujourd’hui :

Jiayuan dernière journée de transaction ; Lepu 2 dernière date de conversion ; Weining réunion de réduction ; Changgao obligation convertible : entrée en bourse le 30 mars ; Huamao obligation convertible : pas de rachat forcé ; Haitian obligation convertible : pas de réduction ; Puan Medical : nouvelle action sur le marché du Beijing Stock Exchange ; Hongban Technology, Sanrui Intelligent : nouvelle action sur le marché de Shanghai.

Zhongtian Decoration : actionnaires prévoient de réduire leur participation de pas plus de 3 % ; Huiyun Titanium : actionnaires prévoient de réduire leur participation de pas plus de 3 % ; Lantian Gas : conflit de contrat de prêt avec le principal actionnaire, 42,8 millions d’actions gelées ; Kangtai Medical : actionnaires envisagent de transférer 3,74 % via une enquête de prix.

Aujourd’hui, Alar et Jinji pourraient satisfaire rapidement la condition de rachat forcé, avec un jour de retard. Aujourd’hui, Wu pourrait également satisfaire rapidement la condition de réduction, avec un jour de retard.

Aucun nouveau titre obligataire n’est lancé aujourd’hui, 2 nouvelles actions en souscription, 0 obligation convertible en souscription. À surveiller : si Meno peut stabiliser ses obligations convertibles, etc.

Le titre principal de Meno est très actif récemment, avec des hausses continues, un taux de prime pas très élevé, à suivre de près ; Lida, Chaoda, etc., ont de bonnes tendances, à suivre ; également surveiller des titres comme Yaoyi, Kelun, Jingrui 2, Yaoyi, etc., pour la réallocation.

Résumé des informations : 1 : Les négociations entre Iran et États-Unis sont incertaines ; les États-Unis proposent un plan de négociation avec 15 conditions, l’Iran pose ses propres prérequis. 2 : Thèmes potentiels : puissance de calcul (Aofei, Zhongbei, Yitian, Xinfu) ; équipements de réseau électrique (Jin 05, Jingda, Huachen, Jiazhe, Yubang) ; photovoltaïque spatial (Shuangliang, Fu 22, Aowei, Dier, Reike, Tian 23, Long 22) ; applications IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoyi, Kelun, Sit, Pulian) ; aérospatiale commerciale (Guanglian, Zai 22, Huatì, Shenyu, Mengsheng, Hangyu) ; chimie (Baichuan 2, Hongqiang, Jinji, Heda, Qixiang 2) ; puces (Liyang, Maolai, Luv, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu) ; photoresist (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli) ; autres concepts comme robots humanoïdes à suivre…

Hier, les obligations convertibles ont ouvert en baisse, chuté fortement, volume de transactions réduit. Aujourd’hui, on prévoit une baisse modérée en raison des incertitudes du week-end. Toujours pas de signe de stabilisation. Opportunités dans la spéculation sur les thèmes. Les prix et primes des obligations convertibles restent élevés, avec possibilité de trading tactique.

Voici la sélection d’obligations la semaine dernière : (note personnelle, non recommandation d’investissement). En raison de la médiane élevée, j’ai assoupli les critères de sélection. La qualité globale s’est améliorée par rapport à la semaine précédente, en tenant compte de la volatilité. Toujours en restant optimiste sur le marché, je prévois de conserver une partie des obligations convertibles, en privilégiant des produits à bas prix, à petite capitalisation, avec des concepts riches et actifs, pour une diversification large, non pour une recommandation unique. (Les obligations purement obligataires ne sont pas recommandées non plus).

1 : Obligations convertibles micro, autour de 130 yuan (moins de 3 milliards), à inclure dans la liste :
Hengfeng, Wansun, Shanshi, Kelun, Juhe, Silk Road, Yirui, Jiudian 2, Lida…

2 : Micro-obligations autour de 150 yuan, moins de 2 milliards, peu de fluctuations à la baisse, capacité à générer une prime, limite haute, peu de retraits, exclure celles susceptibles d’un rachat forcé récent :
Ailu, Haibo…

3 : Produits à bas prix, faible prime, prix autour de 140, prime d’environ 30, durée de vie de 0,5 à 5,5 ans, bons pour le trading de tendance :
Chaosheng, Wanshun 2, Wantian, Fengshan, Jinpu, Qiangli, Weitang, Lantian, Dier…

4 : Équipes de faible prix, autour de 150, garantissant un certain ratio profit/perte, moins de 5 milliards, prime d’environ 20 :
Meno, Xingang, Ruifeng…

5 : Stratégie purement offensive, prime d’environ 15, prix autour de 160, volume de 4 milliards, exclure celles susceptibles d’un rachat forcé dans deux semaines :
Aucune…

6 : Stratégie défensive, prime pas très élevée, autour de 70 %, pas entièrement dépendante de la réduction, capitalisation inférieure à 1 milliard, rendement d’environ -3 %, concepts variés :
Gongtong, Kesi, Zhejiang Construction, Haishun, Haineng, Huitian, Yit, Dongya, Zhit…

7 : Titres actifs à surveiller, concepts riches, prix modérés, bonne flexibilité, généralement autour de 140 :
Lihe, Jingrui 2, Hongwei, Mingli, Changhai, Zhengyuan 2, Sanjiao, Huaxing, Yaoyi, Xingrui…

Récemment, des obligations convertibles ont commencé à répondre aux conditions de rachat forcé, mais pas toutes. La prime a été fortement réduite pour celles qui ne peuvent plus répondre. La pression du rachat forcé est forte, limitant la hausse maximale. Éviter les produits trop chers.

La stratégie globale consiste à ne pas approfondir, à ne pas concentrer, à diversifier, à profiter de la volatilité, à jouer au “souris” (mouvement de va-et-vient), en utilisant la largeur plutôt que la profondeur, tout en gérant le risque, en recherchant un rendement moyen. Utiliser des ordres conditionnels ou des grilles pour exploiter la volatilité. Ne pas recommander de positions uniques. Toutes ces sélections sont personnelles, non des conseils d’investissement. Investir comporte des risques, prudence recommandée.

Rester fidèle à l’esprit du trading d’obligations convertibles : elles sont très adaptées aux petits investisseurs. L’investissement en obligations convertibles est une course de fond. Il faut suivre la voie droite, éviter la spéculation. C’est une vérité, une cause et effet. Toutes les actions éphémères, comme un rêve ou une illusion, doivent être observées avec détachement, sans attachement, en restant dans l’instant. La goutte d’eau, même minuscule, peut remplir un grand vase…