Le calendrier de l'impact sur le pétrole brut : l'Asie a déjà ressenti la pression, début avril en Afrique, mi-avril en Europe

L’approvisionnement mondial en pétrole fait face à une onde de choc qui se propage d’est en ouest, dont le rythme est déterminé par le temps de navigation.

Selon une note de recherche de JPMorgan publiée le 26 mars, les perturbations récentes du trafic pétrolier dans le détroit d’Hormuz au cours des quatre dernières semaines entraîneront un impact “en série” sur l’offre mondiale — commençant en Asie, passant par l’Afrique, jusqu’en Europe, et finalement touchant les États-Unis, la majorité des régions étant sous pression en avril.

Le système pétrolier mondial passe d’une “perturbation de flux” à une “consommation de stocks”, où le facteur clé n’est plus simplement la quantité d’offre mais le moment, devenant la variable principale influençant le marché. Le Brent a déjà augmenté de 49 % ce mois-ci, clôturant jeudi à 108,01 dollars le baril.

Par ailleurs, Trump a annoncé jeudi après la clôture qu’il prolongeait la suspension des frappes contre les infrastructures énergétiques iraniennes jusqu’au 6 avril. Selon l’agence Xinhua, Trump a tweeté jeudi 26 mars que la frappe contre les installations énergétiques iraniennes était encore repoussée de dix jours, jusqu’au 6 avril à 20h00, heure de l’Est américain.

Un stratégiste en matières premières chez Macquarie a écrit dans un rapport client que le marché “s’attend toujours à ce que Trump annonce une victoire rapidement”, mais il a aussi évoqué une probabilité d’environ 40 % que le conflit se prolonge jusqu’en juin : si cela se produit, le prix du pétrole pourrait atteindre 200 dollars le baril, et le prix de l’essence aux États-Unis pourrait grimper à environ 7 dollars le gallon.

L’Asie en première ligne, les stocks proches de leur limite

Les analystes de JPMorgan soulignent que l’Asie dépend énormément du pétrole brut et des produits pétroliers du Golfe Persique, et qu’elle “ressent déjà la pression” — les cargaisons envoyées avant la fermeture effective du détroit d’Hormuz sont presque épuisées. Le délai de navigation entre le Golfe Persique et l’Asie est d’environ 10 à 20 jours, l’Inde étant la première affectée, suivie par la région de l’Asie du Nord-Est.

Les données indiquent que l’intensité de l’impact augmentera rapidement avec le temps. JPMorgan prévoit que, en avril, la demande pétrolière en Asie du Sud-Est pourrait perdre environ 300 000 barils par jour ; si les stocks nationaux ne sont pas relâchés, la perte pourrait rapidement dépasser 2 millions de barils par jour en mai, et atteindre près de 3 millions en juin.

Le gouvernement philippin a annoncé cette semaine l’état d’urgence énergétique, déclarant que le conflit au Moyen-Orient constitue une “menace imminente” pour l’approvisionnement énergétique du pays.

Afrique début avril, Europe mi-avril sous pression, risque limité de pénurie directe aux États-Unis

Selon le calendrier de JPMorgan, l’Afrique sera la prochaine région impactée, avec des effets visibles dès début avril. Si les stocks intérieurs sont faibles, la perte de demande en pétrole en avril pourrait atteindre 250 000 barils par jour.

L’Europe devrait ressentir l’impact à la mi-avril, mais selon les analystes de JPMorgan, la pression sur l’Europe “provient davantage de l’augmentation des coûts et de la concurrence avec l’Asie, plutôt que d’une pénurie physique directe”.

En raison du temps de navigation plus long, la plupart des cargaisons de pétrole devraient cesser d’arriver aux États-Unis vers le 15 avril. Cependant, selon JPMorgan, grâce à une capacité nationale importante de production de pétrole brut, il est peu probable qu’une pénurie physique immédiate se produise à court terme.

L’impact sur les États-Unis se manifestera principalement par une hausse des prix et un décalage dans le marché des produits raffinés. Le pétrole brut de référence aux États-Unis a augmenté de 41 % ce mois-ci, mais reste environ 10 dollars en dessous du Brent, la référence mondiale.

Les stratégistes de Macquarie ont relevé leur prévision du prix du Brent à la fin de l’année à 89 dollars le baril, et interprètent la tendance de la courbe à terme du Brent — passant d’environ 110 dollars à une zone autour de 80 dollars — comme une couverture contre une fin à court terme du conflit.

Cependant, ils mettent en garde que la probabilité que le conflit se prolonge jusqu’en juin est d’environ 40 %. Si cette hypothèse se réalise, une flambée des prix du pétrole à 200 dollars le baril et une hausse du prix de l’essence à 7 dollars le gallon ne seront plus de la pure spéculation, mais auront un impact réel sur l’inflation mondiale et la confiance des consommateurs.

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