Yongda Holdings 2025 Rapport d'interprétation : le chiffre d'affaires augmente de 140,13 % pour atteindre 2,04 milliards d'euros, le bénéfice net attribuable aux actionnaires diminue de 39,89 %

Chiffre d’affaires : croissance doublée, l’éolien devient le principal moteur

En 2025, Yongda Co. réalise un chiffre d’affaires de 2,04 milliards de yuans, en hausse de 140,13 % par rapport à l’année précédente, avec une expansion du volume de revenus en mode doublement. Du point de vue de la structure commerciale, le secteur de l’énergie éolienne contribue pour 15,06 milliards de yuans, représentant 73,85 % du chiffre d’affaires total, avec une croissance de 261,52 %, étant le principal moteur de la croissance des revenus ; les revenus des pièces forgées pour l’éolien et la machinerie de construction atteignent 13,34 milliards de yuans, en hausse de 497,29 %, devenant un nouveau pôle de croissance des performances.
Cependant, le secteur traditionnel du tunnel, avec un chiffre d’affaires de seulement 0,67 milliard de yuans, a chuté de 65,93 % en glissement annuel, avec une baisse de 75,60 % et 71,98 % pour les produits clés comme le corps de bouclier et le corps de tête de tunnel, indiquant une forte pression sur les activités traditionnelles.

Bénéfice net et bénéfice net hors éléments exceptionnels : augmentation des revenus mais baisse de la profitabilité

En 2025, la société affiche un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 0,48 milliard de yuans, en baisse de 39,89 % ; le bénéfice net hors éléments exceptionnels est de 0,23 milliard de yuans, en baisse de 43,91 %, illustrant une tendance claire de « hausse des revenus mais baisse de la profitabilité ».

La baisse de la profitabilité provient principalement de deux facteurs : premièrement, la pression sur la marge brute, qui s’établit à 12,40 % en 2025, en baisse de 6,55 points de pourcentage, avec une marge brute de 13,34 % dans le secteur de l’énergie éolienne, en baisse de 3,00 points ; deuxièmement, une augmentation significative des charges d’exploitation, combinée à une réduction de la contribution des gains et pertes non récurrents, entraînant une baisse notable du niveau de profit.

Bénéfice par action : en baisse en tandem avec le bénéfice net

En 2025, le bénéfice de base par action s’élève à 0,1981 yuan par action, et le bénéfice par action hors éléments exceptionnels à 0,0964 yuan, en baisse respectivement de 39,88 % et 43,92 %, suivant parfaitement la tendance du bénéfice net, reflétant que la baisse de la profitabilité de l’entreprise se traduit directement dans le résultat par action.

Frais : augmentation globale des coûts, investissement en R&D en forte hausse

En 2025, les frais d’exploitation totaux s’élèvent à 1,548 milliard de yuans, en forte hausse, avec une augmentation notable dans toutes les catégories :

• Frais de vente : 0,69 milliard de yuans, en hausse de 140,91 %, principalement dû à l’inclusion des frais de vente de la filiale JinYuan Equipment pour toute l’année.
• Frais de gestion : 7,17 milliards de yuans, en hausse de 33,74 %, également liés à l’intégration des frais de gestion de JinYuan Equipment, ainsi qu’à l’expansion de la taille de l’entreprise.
• Frais financiers : 2,24 milliards de yuans, en hausse de 85,47 %, principalement en raison de l’augmentation du volume d’emprunts, entraînant une hausse des intérêts.
• Frais de R&D : 538 millions de yuans, en hausse de 256,37 %, d’une part en raison de l’intégration des dépenses de R&D de JinYuan Equipment, et d’autre part par l’accent mis sur la R&D de projets haut de gamme comme les boîtes de vitesse à haute couple pour éoliennes offshore de 18 MW et plus. La part des dépenses de R&D dans le chiffre d’affaires atteint 2,64 %, en hausse de 0,86 point.

Personnel en R&D : équipe en croissance continue, structure optimisée

En 2025, le nombre de personnel en R&D atteint 130, en hausse de 19,27 %, représentant 7,04 % de l’effectif total. Sur le plan de la structure, 43 membres ont un diplôme de licence ou plus, en hausse de 27,94 %, et 30 jeunes de moins de 30 ans en R&D, en forte croissance de 172,73 %, indiquant une tendance de jeunesse et de haut niveau académique, renforçant la base de talents pour l’innovation technologique.

Flux de trésorerie : passage du flux opérationnel négatif à positif, flux de financement en déficit

En 2025, la situation de la trésorerie de l’entreprise montre une divergence :

• Flux de trésorerie d’exploitation : un montant net de 1,27 milliard de yuans, en forte hausse de 545,71 %, passant du négatif au positif. Cela est principalement dû à l’augmentation du volume de ventes, ainsi qu’à une gestion renforcée des flux de trésorerie, avec un flux entrant de 1,465 milliard de yuans, en hausse de 122,34 %, supérieur de 94,73 % au flux sortant.
• Flux de trésorerie d’investissement : un montant net de -1,57 milliard de yuans, en réduction de 77,41 %, principalement en raison de la baisse des dépenses d’investissement et de la cession d’actifs à long terme.
• Flux de trésorerie de financement : un montant net de -0,07 milliard de yuans, passant du positif au négatif, principalement en raison du remboursement de dettes pour un total de 0,989 milliard de yuans, en hausse de 83,12 %, dépassant les entrées de prêts, ce qui entraîne une baisse du flux net de financement.

Risques potentiels : défis multiples, vigilance sur la volatilité opérationnelle

2. Risques liés aux fluctuations macroéconomiques : les secteurs en aval comme le tunnel et la machinerie de construction sont fortement liés à l’économie globale. Une baisse de l’activité d’investissement fixe pourrait directement impacter la demande de commandes.
3. Risques de baisse de la marge brute : la volatilité des prix des matières premières et la concurrence accrue pourraient continuer à comprimer la marge brute, qui a déjà connu une baisse significative, avec une pression persistante sur la rentabilité.
4. Risques de dépréciation des stocks : à la fin 2025, le stock s’élève à 8,37 milliards de yuans, en hausse de 24,22 %. Si la demande en aval ne répond pas aux attentes, il existe un risque de dépréciation.
5. Risques de créances douteuses : le montant des comptes clients reste élevé à 8,37 milliards de yuans, en baisse de 13,20 %, mais certains clients présentent encore un risque de crédit, pouvant entraîner des pertes sur créances.
6. Risques liés à la dépendance aux matières premières : le acier étant la matière première clé, une hausse importante des prix ou une pénurie pourrait nuire à la production et à l’exploitation de l’entreprise.

Rémunération des dirigeants : rémunération concentrée, en lien avec la performance à optimiser

En 2025, la rémunération des principaux dirigeants est la suivante :

• Président du conseil d’administration, Shen Peiliang : rémunération brute de 272 200 yuans, occupant également le poste de directeur général, rémunération relativement stable.
• Directeur général Shen Peiliang : incluse dans la rémunération du président, totalisant 272 200 yuans.
• Vice-présidents : Han Wenzhi (53,41 millions de yuans), Lei Zhiyong (51,45 millions), Liu Guoguo (51,28 millions), Chen Shaohua (45,06 millions), Tang Shuguang (44,34 millions), avec une rémunération comprise entre 44 et 54 millions de yuans.
• Directeur financier, Chen Xiyun : rémunération brute de 469 100 yuans, niveau moyen parmi les cadres supérieurs.

Globalement, la rémunération des hauts dirigeants contraste avec la baisse du bénéfice net, soulignant la nécessité d’optimiser le lien entre rémunération et performance pour mieux aligner les intérêts des dirigeants avec ceux de l’entreprise.

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