Tập đoàn Li Zhu thay máu ban lãnh đạo: Nỗi bất lực và cuộc chơi lớn trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại

Gần đây, một thông báo về thay đổi nhân sự đã đưa công ty dược phẩm lâu đời Lizhu Pharma lên đèn sân khấu. Bốn lãnh đạo cấp cao chủ chốt cùng ngày nộp đơn từ chức, trong đó có ba người đã phục vụ doanh nghiệp hơn ba mươi năm, rút lui vì tuổi tác, còn Liu Daping, sinh năm 1985, mới 38 tuổi, đảm nhận vị trí tổng giám đốc. Bề ngoài có vẻ là một cuộc thay thế nhân sự định kỳ, nhưng thực chất phản ánh một công ty dược đang rơi vào trạng thái lo lắng về tăng trưởng, đang cố gắng qua “đổi máu” nhân sự để phá vỡ bế tắc cấp tốc.

01 Hiệu quả kinh doanh “nấu nước ấm”: Doanh thu giảm sút, tăng trưởng chậm lại

Bất kỳ biến động nhân sự nào cũng đều có bóng dáng của hiệu quả kinh doanh, như một đạo diễn thầm lặng. Xem lại báo cáo tài chính của Lizhu Pharma những năm gần đây, không khó nhận thấy công ty này đang rơi vào trạng thái lo lắng về tăng trưởng kiểu “nấu nước ấm với ếch”.

Năm 2024, tổng doanh thu của Lizhu Pharma đạt 11,812 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,97% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2,061 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,5%. Doanh thu giảm mà lợi nhuận tăng nhẹ thường cho thấy công ty đang cắt giảm chi phí hoặc điều chỉnh cơ cấu sản phẩm, đồng thời cũng phản ánh hoạt động kinh doanh chính đang gặp khó khăn.

Đến năm 2025, tình trạng này vẫn tiếp diễn. Trong ba quý đầu năm, công ty đạt doanh thu 9,116 tỷ nhân dân tệ, tăng rất nhỏ 0,38% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1,754 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,86%. Đáng chú ý, lợi nhuận ròng trong quý 3 giảm 5,73% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh ngành dược chịu áp lực chung, việc đấu thầu tập trung diễn ra thường xuyên, Lizhu dù giữ vững cơ bản vẫn mất đi đà tăng trưởng cao ngày xưa.

02 Đầu tư R&D “tiết kiệm”: Lo ngại về sức bật sáng tạo

Điều đáng lo hơn doanh thu là việc đầu tư vào R&D liên tục giảm sút. Báo cáo tài chính cho thấy, trong năm 2024, chi phí R&D của Lizhu Pharma là 1,03 tỷ nhân dân tệ, giảm hơn 20% so với 1,33 tỷ nhân dân tệ của năm 2023. Sang năm 2025, xu hướng này không những không đảo ngược mà còn gia tăng.

Trong ba quý đầu năm, đầu tư R&D của Lizhu Pharma chỉ đạt 683 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ so với doanh thu giảm xuống còn 7,49%. Tỷ lệ này trong ngành dược là ở mức nào? Hơn nữa, Hengrui Pharma trong 3 quý đầu năm 2025 đã chi 4,945 tỷ nhân dân tệ cho R&D, tỷ lệ doanh thu vượt quá 20%; Fosun Pharma cũng đạt 2,73 tỷ nhân dân tệ. So sánh, đầu tư R&D của Lizhu chưa bằng một phần bảy của Hengrui, thậm chí chưa bằng một phần tư của Fosun.

Đối với một công ty dược hướng tới “đột phá sáng tạo”, pipeline nghiên cứu là sinh mệnh. Trong lĩnh vực thuốc mới, cắt giảm đầu tư thường đồng nghĩa với việc thiếu sức bật trong 3-5 năm tới. Lizhu không hoàn toàn không nhận thức được điều này, công ty đã nhiều lần nhấn mạnh về “bố trí pipeline thuốc sáng tạo”, và thực tế đã có thành tựu trong lĩnh vực sinh sản hỗ trợ, thần kinh tâm thần.

Tuy nhiên, ngân sách R&D hạn chế phải phân bổ khó khăn giữa nhiều pipeline. Trong khi Hengrui phát triển toàn diện ADC, GLP-1, mở rộng quốc tế, Fosun đầu tư lớn vào CAR-T và thuốc hạt nhân, Lizhu lại tỏ ra thận trọng, thậm chí bảo thủ trong lựa chọn.

Kết luận

Việc đội ngũ trẻ lên nắm quyền chắc chắn có thể mang lại sức sống sáng tạo và tầm nhìn quốc tế cho doanh nghiệp, mở ra cơ hội đột phá cho thành tích lâu nay yếu kém. Nhưng đội ngũ mới cũ có thể phải trải qua giai đoạn thích nghi đau đớn, trong bối cảnh các sản phẩm chủ lực đang chịu áp lực, bất kỳ sự dao động chiến lược nào cũng có thể bị phóng đại. Dù lần này việc thay máu được kỳ vọng “thay đổi để phá vỡ bế tắc”, nhưng liệu cải cách có thực sự đi vào thực chất, hướng đi mới có thể vận hành trơn tru hay không vẫn còn cần thời gian kiểm chứng. Đối với Lizhu Pharma, đây vừa là cuộc cách mạng tự thân bắt buộc, vừa là cuộc đặt cược vào tương lai đầy mạo hiểm.