Standard & Poor's abaisse la perspective de notation de SoftBank à « négative » : une nouvelle injection de 30 milliards de dollars dans OpenAI pourrait mettre en danger la liquidité

Standard & Poor’s a abaissé la perspective de crédit de SoftBank Group de stable à négative, en raison de son plan d’ajouter 30 milliards de dollars d’investissement dans OpenAI, ce qui pourrait nuire à la liquidité de cette entreprise japonaise et à la qualité de crédit de ses actifs. Ce changement de perspective fait suite à la décision de SoftBank le mois dernier d’accroître ses investissements dans le développeur de ChatGPT. Auparavant, SoftBank avait déjà investi plus de 30 milliards de dollars dans OpenAI et avait investi dans d’autres entreprises d’intelligence artificielle. S&P a maintenu la note de crédit à long terme de l’émetteur à « BB+ » et a indiqué que SoftBank pourrait limiter l’impact financier négatif en vendant des actifs.

Dans un communiqué mardi, l’agence de notation a déclaré : « Les investissements de la société dans le domaine de l’intelligence artificielle, y compris OpenAI, concernent principalement des startups et des entreprises privées que nous estimons exposées à des risques importants d’innovation en IA et à une concurrence féroce. Nous considérons qu’OpenAI est l’un des investissements de moindre qualité en termes de crédit. »

Un représentant de SoftBank a exprimé son appréciation pour le maintien de la note à long terme par S&P. Dans un courriel, il a déclaré : « S&P a pleinement pris en compte notre solide historique de gestion financière sous pression. » L’année dernière, SoftBank a vendu des actifs, notamment des participations dans T-Mobile US (TMUS.US) et Nvidia (NVDA.US), pour financer les investissements de son fondateur, Masayoshi Son, dans l’intelligence artificielle.

SoftBank prévoit d’ajouter 10 milliards de dollars par an à OpenAI en trois phases, portant sa participation dans la startup américaine à environ 13 %, contre environ 11 % en décembre dernier. S&P a indiqué que la part d’OpenAI dans le portefeuille de SoftBank pourrait atteindre un niveau comparable à celui de la société britannique de conception de puces Arm Holdings (ARM.US), et a noté que la proportion de ses actions non cotées passerait d’environ 42 % en décembre dernier à plus de 50 %.

S&P a déclaré : « À mesure que la part d’OpenAI dans le portefeuille de SoftBank augmente, sa liquidité se détériorera davantage. » La société a listé des actifs à vendre pour alléger sa charge financière, mais le moment de la vente reste incertain. S&P a également indiqué : « Si SoftBank ne prend pas rapidement des mesures d’assouplissement, comme la vente de participations, sa note pourrait subir une pression accrue. »

Les analystes soulignent que la perspective négative de S&P sur SoftBank n’est pas une mise sous surveillance de crédit, ce qui lui laisse le temps de réduire le ratio de levier à moins de 35 % en vendant des actifs, afin de préserver sa note BB+. De plus, l’introduction en bourse d’OpenAI pourrait également améliorer la liquidité du portefeuille. Cependant, en raison de l’aggravation des risques géopolitiques et du potentiel d’une bulle dans l’IA pouvant peser sur la valorisation des entreprises technologiques, le ratio de levier pourrait continuer à diminuer, retardant encore la cotation d’OpenAI, déjà incertaine, ce qui pourrait compliquer la réalisation de l’IPO.

S&P a indiqué que des investissements supplémentaires dans OpenAI pourraient également nuire au ratio de levier de cette entreprise japonaise. Depuis plusieurs années, SoftBank utilise ce ratio pour démontrer sa capacité de remboursement. S&P a précisé que si SoftBank améliore la liquidité de son portefeuille via une IPO, y compris celle d’OpenAI, tout en maintenant la qualité de ses actifs et en augmentant le ratio de levier par la vente d’actifs, elle pourrait envisager de relever sa perspective.