L'impact de l'inflation stimule les attentes de hausse des taux d'intérêt, le rendement des obligations japonaises à court terme atteignant un sommet depuis plusieurs décennies

Selon l’APP de Zhitong Caijing, avec l’augmentation des attentes du marché concernant une hausse récente des taux d’intérêt de la Banque du Japon, le rendement des obligations japonaises à deux ans a atteint son niveau le plus élevé depuis 1996, tandis que celui des obligations à cinq ans a atteint un record historique. Les données montrent que, sensible aux anticipations de politique monétaire, le rendement des obligations à deux ans a augmenté de 1,5 point de base à 1,32 % jeudi, dépassant le précédent sommet de 1,31 % atteint le mois dernier ; celui des obligations à cinq ans a brièvement augmenté de 2,5 points de base à 1,74 %, un niveau jamais vu depuis le lancement de cette échéance en 2000.

Auparavant, suite à l’éclatement de la guerre au Moyen-Orient et à la digestion par le marché de l’impact inflationniste alimenté par la hausse des prix du pétrole, le marché obligataire mondial a connu une vente massive. Les avertissements des banques centrales concernant la pression persistante sur les prix ont fait grimper les rendements des obligations à court terme.

Rinto Maruyama, stratégiste en devises et taux d’intérêt chez Sumitomo Mitsui Trust Securities, a déclaré : « C’est le résultat de la façon dont le marché intègre la hausse des taux de la Banque du Japon pour faire face à l’augmentation de l’inflation au Japon. Je pense que la hausse des prix du pétrole a renforcé les attentes concernant le taux terminal. »

Les swaps de taux d’intérêt à un jour indiquent que les traders estiment à 64 % la probabilité d’une hausse en avril, et à 89 % celle d’une hausse en juin. La hausse des prix du pétrole exerce également une pression sur le yen, qui s’approche du niveau critique de 160 yens pour un dollar.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a laissé ouverte la possibilité d’une hausse en avril lors de la réunion de politique la semaine dernière. Ueda Kazuo a déclaré que, bien qu’il reste vigilant en raison de la volatilité du marché et de l’aggravation du sentiment de risque, si la tendance potentielle à l’inflation se maintient, une hausse des taux n’est pas exclue même si l’économie subit une pression temporaire.

Par ailleurs, le plus grand syndicat japonais, Rengo, a rapporté que la croissance moyenne des salaires a dépassé 5 % pour la troisième année consécutive. Selon une statistique préliminaire publiée lundi par Rengo, les syndicats affiliés ont actuellement conclu des accords d’augmentation salariale moyens de 5,26 %. Ce chiffre est légèrement inférieur à celui de début d’année dernière, qui était de 5,46 %, mais la hausse moyenne des salaires de base s’élève à 3,85 %, contre 3,84 % à la même période l’an dernier. Auparavant, la demande globale d’augmentation de salaire par les travailleurs était de 5,94 %. Cela indique que la pression inflationniste devrait persister, ce qui pourrait inciter la banque centrale à augmenter davantage ses taux dans les mois à venir.

Le gouvernement japonais a promis de fournir des subventions pour maintenir le prix de l’essence à environ 170 yens par litre, et a réservé 800 milliards de yens dans le budget de l’année fiscale 2025. Bien que ces mesures puissent soulager le fardeau des ménages, elles soulignent également le dilemme politique, car le soutien financier pourrait compliquer la trajectoire de resserrement de la Banque du Japon.

Ryutaro Kimura, stratégiste senior en revenus fixes chez AXA Investment Managers, a déclaré : « De plus en plus de personnes pensent que la politique du gouvernement de Shinzo Abe visant à freiner les prix de l’énergie par des subventions est une erreur, et les attentes d’une hausse anticipée des taux par la Banque du Japon s’intensifient. »

(Éditeur : Wang Zhiqiang HF013)