Comprendre pourquoi les prix du gaz naturel sont en baisse : plusieurs forces du marché en jeu

Le marché du gaz naturel a connu ces dernières semaines une pression à la baisse importante, avec des prix reculant à leur niveau le plus bas depuis plusieurs mois. Cette baisse reflète une combinaison de surapprovisionnement et de demande affaiblie — un phénomène façonné par des conditions météorologiques favorables, des niveaux de production record et des stocks de stockage solides. Pour comprendre pourquoi le gaz naturel a reculé, il faut examiner les facteurs interconnectés qui expliquent cette faiblesse récente de cette commodité énergétique.

Des températures plus chaudes que la normale réduisent la demande de chauffage

L’une des principales raisons de la chute des prix du gaz naturel provient des prévisions météorologiques indiquant des températures supérieures à la normale dans une grande partie des États-Unis. Selon Atmospheric G2, des conditions nettement plus chaudes que la normale sont attendues sur les deux tiers est du pays du 7 au 11 janvier, avec des températures plus douces dans la région du centre-nord jusqu’au 12-16 janvier.

Ce climat plus chaud que prévu impacte directement la demande de gaz naturel. Des températures plus clémentes réduisent le besoin de chauffage, qui constitue la plus grande composante de la consommation hivernale de gaz. Lorsque la demande de chauffage diminue, les niveaux de stockage ont tendance à augmenter, ce qui exerce une pression supplémentaire à la baisse sur les prix. Le marché a réagi en prolongeant cette semaine la tendance à la vente, atteignant un plus bas de 2,25 mois pour les contrats à terme les plus proches, reflétant la crainte que la demande de chauffage reste faible tout au long de l’hiver.

Une hausse de la production crée des vents contraires côté offre

Au-delà de la demande affaiblie due aux conditions météorologiques, le marché du gaz naturel doit également faire face à des niveaux de production records. La production américaine de gaz naturel est actuellement proche de niveaux sans précédent, avec des plateformes de forage actives atteignant récemment un sommet sur deux ans. L’Energy Information Administration a relevé sa prévision de production de gaz naturel aux États-Unis pour 2025 à 107,74 milliards de pieds cubes par jour (bcf/j), en légère hausse par rapport à son estimation de novembre de 107,70 bcf/j — ce qui indique une dynamique de production soutenue.

Les données actuelles de production confirment cette dynamique baissière côté offre. La production de gaz sec dans les 48 États contigus a atteint 110,0 bcf/j, soit une augmentation de 4,4 % par rapport à l’année précédente, selon Bloomberg NEF. Des volumes de production plus élevés pèsent généralement sur les prix, car une offre accrue doit trouver des débouchés pour éviter la saturation. Combinée à une demande de chauffage réduite par un temps doux, cette hausse de la production crée un double vent contraire pour le marché du gaz naturel.

Des stocks abondants signalent une surabondance potentielle

Les données sur les stocks confirment que la pression sur l’offre s’intensifie. Le rapport hebdomadaire de l’EIA a révélé que les stocks de gaz naturel pour la semaine se terminant le 26 décembre ont diminué de 38 milliards de pieds cubes (bcf), une baisse inférieure aux attentes du marché de 51 bcf et nettement inférieure à la moyenne sur 5 ans de 120 bcf. Cette réduction plus faible que la normale indique que les installations de stockage évitent une décharge rapide par rapport aux tendances historiques.

Au 26 décembre, les stocks de gaz naturel étaient inférieurs de 1,1 % à leur niveau de l’année précédente, mais supérieurs de 1,7 % à leur moyenne saisonnière sur 5 ans, ce qui montre que l’offre reste abondante pour la saison. En Europe, les installations de stockage de gaz étaient remplies à 62 % au 31 décembre, contre une moyenne saisonnière sur 5 ans de 74 % pour cette période — ce qui indique que les chaînes d’approvisionnement mondiales sont également bien approvisionnées.

Une activité de forage modérée limite le soutien

Malgré la hausse de la production, l’activité de forage a connu des mouvements modestes. Baker Hughes a indiqué que le nombre de plateformes de forage actives pour le gaz naturel aux États-Unis, pour la semaine se terminant le 2 janvier, a diminué de 2 pour atteindre 125, positionnant l’industrie légèrement en dessous du sommet de 130 plateformes atteint le 28 novembre, soit un niveau supérieur au plus bas de 94 plateformes enregistré en septembre 2024, ce qui souligne que la capacité de production reste robuste.

La situation des prix : plusieurs facteurs renforcent la tendance baissière

La demande de gaz dans les 48 États américains a été estimée à 101,0 bcf/j vendredi, en hausse de seulement 0,3 % par rapport à l’année précédente, selon BNEF. Par ailleurs, les flux d’exportation de GNL depuis les terminaux américains ont atteint 19,6 bcf/j, en hausse de 1,9 % semaine après semaine. Ces modestes gains de demande ne suffisent pas à compenser la combinaison d’une production plus élevée et d’une demande de chauffage réduite.

L’intersection de ces facteurs — climat plus chaud réduisant la consommation de chauffage, niveaux record de production et stocks abondants — a créé un environnement baissier où les prix du gaz naturel ont tendance à baisser naturellement. Tant que la demande ne rebondira pas significativement ou que la production ne se modérera pas, les vents contraires structurels soutenant des prix plus faibles devraient perdurer. C’est pourquoi le gaz naturel a atteint ses plus bas depuis plusieurs mois et pourquoi le marché reste vulnérable à de nouvelles pressions à la baisse.