Giải đọc báo cáo thường niên 2025 của Huahai Cheng Ke: Doanh thu tăng 38,12% lên 458 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng gộp chủ công ty giảm 39,47% xuống 24,25 triệu nhân dân tệ

Doanh thu hoạt động: Tăng trưởng ngành thúc đẩy mở rộng quy mô

Năm 2025, công ty đạt doanh thu 45.805,59 triệu nhân dân tệ, tăng 38,12% so với cùng kỳ, chủ yếu do ngành đóng gói bán dẫn phía dưới tăng trưởng tích cực và ảnh hưởng từ hợp nhất Hành Thư Huệ và Huệ Vĩ. Xét theo sản phẩm, vật liệu đóng gói epoxy đạt doanh thu 42.838,90 triệu nhân dân tệ, tăng 35,61%, vẫn là trụ cột chính của doanh thu; doanh thu keo dán 2.780,62 triệu nhân dân tệ, tăng 83,29%, trở thành điểm sáng mới; vật liệu mô hình Qingrun là sản phẩm mới, đạt doanh thu 160,74 triệu nhân dân tệ. Xét theo khu vực, doanh thu nội địa 44.611,54 triệu nhân dân tệ, tăng 34,76%; doanh thu xuất khẩu 1.168,72 triệu nhân dân tệ, tăng 52611,81%, đạt bước đột phá trong mở rộng thị trường quốc tế.

Chỉ số lợi nhuận: Chi phí ăn mòn lợi nhuận, lợi nhuận ròng sau loại trừ giảm rõ rệt

Ảnh hưởng từ hợp nhất, mở rộng kinh doanh dẫn đến chi phí tăng mạnh khiến các chỉ số lợi nhuận giảm rõ rệt. Lợi nhuận ròng sau loại trừ giảm mạnh hơn lợi nhuận ròng, cho thấy lợi nhuận phi thường có tác dụng hỗ trợ nhất định cho lợi nhuận ròng; năm 2025, lợi nhuận phi thường và không thường xuyên tổng cộng 456,45 triệu nhân dân tệ, chủ yếu từ trợ cấp của chính phủ, doanh thu từ xử lý tài sản tài chính. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cũng giảm theo, chủ yếu do doanh thu tăng chưa đủ bù đắp chi phí tăng và mở rộng vốn cổ phần (năm 2025, tổng số cổ phiếu tăng từ 80,6965 triệu lên 96,0143 triệu cổ).

Chi phí: Nhiều khoản chi phí tăng mạnh, ăn mòn lợi nhuận

Năm 2025, tổng chi phí hoạt động của công ty đạt 13.052,96 triệu nhân dân tệ, tăng 81,33% so với cùng kỳ, vượt xa tốc độ tăng doanh thu, là nguyên nhân chính gây giảm lợi nhuận. Trong đó, tốc độ tăng chi phí quản lý và tài chính đặc biệt nổi bật, chủ yếu do chi phí trung gian từ hợp nhất Hành Thư Huệ và Huệ Vĩ, và do mở rộng vay vốn dẫn đến lãi vay tăng.

Đầu tư R&D: Tăng cường bố trí công nghệ, nhân lực và chi phí cùng tăng

Tình hình nhân sự và chi phí R&D

Năm 2025, tổng đầu tư R&D của công ty đạt 5.005,68 triệu nhân dân tệ, tăng 89,57%, chiếm tỷ lệ 10,93% doanh thu, tăng 2,97 điểm phần trăm so với năm trước. Số nhân viên R&D đạt 170 người, tăng 102,38%, chủ yếu do nhập vào đội ngũ R&D của công ty con Hành Thư Huệ và liên tục tuyển dụng nhân tài R&D; trung bình lương nhân viên R&D là 16,95 triệu nhân dân tệ/năm, tăng 32,32%, thể hiện sự chú trọng của công ty đối với nhân lực R&D.

Tiến độ các dự án đang nghiên cứu

Trong năm, công ty có 28 dự án đang thực hiện, tổng vốn đầu tư 6.602,52 triệu nhân dân tệ, chủ yếu tập trung vào vật liệu đóng gói tiên tiến, vật liệu ô tô, vật liệu dẫn nhiệt cao. Trong đó, “Nghiên cứu phát triển vật liệu epoxy đóng gói cho QFN kích thước lớn” đã hoàn thành thử nghiệm trung gian và sản xuất hàng loạt; “Phát triển vật liệu đóng gói MUF” đã hoàn thiện công thức và quy trình, đạt được cung cấp ổn định; “Nghiên cứu hệ resin dùng cho vật liệu đổ đầy phía dưới của đóng gói XL” đã qua xác nhận của khách hàng và bắt đầu sản xuất hàng loạt. Các dự án này sẽ cung cấp nền tảng công nghệ cho nâng cấp sản phẩm và mở rộng thị trường của công ty trong tương lai.

Dòng tiền: Dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính lớn, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cải thiện

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh, chủ yếu do doanh thu mở rộng thúc đẩy thu tiền và nhận trợ cấp chính phủ, cải thiện chất lượng dòng tiền. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư tiếp tục âm lớn do thanh toán mua Hành Thư Huệ 3,2 tỷ nhân dân tệ. Dòng tiền từ hoạt động tài chính tăng đột biến nhờ phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi và huy động vốn, tổng cộng khoảng 7,94 tỷ nhân dân tệ, cung cấp nguồn lực cho các hoạt động M&A và mở rộng kinh doanh của công ty.

Rủi ro đối mặt

Rủi ro về năng lực cạnh tranh cốt lõi

2. Không đạt kỳ vọng trong công nghiệp hóa vật liệu đóng gói tiên tiến: Các sản phẩm như BGA, SiP, FOWLP/FOPLP vẫn đang trong giai đoạn xác nhận khách hàng, chưa đạt sản xuất hàng loạt, nếu quá trình công nghiệp hóa chậm lại sẽ ảnh hưởng đến phát triển dài hạn của công ty.
3. Rủi ro không kịp thời trong nghiên cứu phát triển: Trình độ công nghệ của công ty còn kém các đối thủ nước ngoài, nếu không bắt kịp xu hướng công nghệ ngành, không thể ra mắt sản phẩm mới kịp thời sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu.
4. Rủi ro mất nhân sự kỹ thuật chủ chốt: Ngành vật liệu đóng gói bán dẫn đòi hỏi công nghệ cao, mất nhân sự chủ chốt hoặc rò rỉ công nghệ có thể ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh cốt lõi của công ty.

Rủi ro vận hành

2. Rủi ro mở rộng khách hàng và xác nhận kiểm định: Thời gian xác nhận khách hàng trong ngành vật liệu đóng gói bán dẫn dài, các đối thủ nước ngoài chiếm ưu thế trong lĩnh vực vật liệu cao cấp và đóng gói tiên tiến, việc đưa sản phẩm vào khách hàng gặp nhiều khó khăn, nếu không qua được kiểm định sẽ ảnh hưởng đến mở rộng thị trường.
3. Rủi ro cạnh tranh thị trường: Các đối thủ nước ngoài có lợi thế rõ ràng về công nghệ, thương hiệu, nguồn khách hàng, trong khi các đối thủ nội địa mới liên tục gia nhập, nếu công ty không thể đối phó hiệu quả sẽ ảnh hưởng đến thị phần và kết quả kinh doanh.
4. Rủi ro thu hồi công nợ: Tại cuối năm 2025, dư nợ phải thu đạt 31.119,04 triệu nhân dân tệ, tăng 129,43%, nếu khả năng thanh toán của khách hàng giảm, có thể dẫn đến rủi ro mất vốn.

Rủi ro tài chính

2. Rủi ro biến động biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp chịu ảnh hưởng của giá nguyên liệu, cấu trúc sản phẩm, cạnh tranh thị trường; nếu giá nguyên liệu tăng hoặc giá bán giảm, biên lợi nhuận sẽ biến động.
3. Rủi ro biến động tỷ giá: Công ty nhập nguyên liệu bằng USD, JPY, tỷ giá biến động có thể ảnh hưởng đến chi phí mua hàng và kết quả kinh doanh.

Rủi ro khác

2. Rủi ro chu kỳ ngành: Ngành bán dẫn có tính chu kỳ cao, nếu nhu cầu thị trường cuối giảm, hoạt động và kết quả kinh doanh của công ty sẽ bị ảnh hưởng.
3. Rủi ro hợp nhất và sáp nhập: Sau khi hợp nhất Hành Thư Huệ, việc tích hợp về công nghệ, nhân sự, văn hóa còn nhiều bất định, nếu không đạt hiệu quả sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả hợp tác.
4. Rủi ro dự án huy động vốn: Trong quá trình thực hiện dự án huy động vốn, nếu có biến động lớn về thị trường, công nghệ, có thể dẫn đến kết quả dự án không như kỳ vọng.

Thù lao của Ban lãnh đạo và quản lý cao cấp:

Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Hàn Giang Long có thu nhập trước thuế 180 triệu nhân dân tệ, Phó Tổng Giám đốc Thành Hưng Minh 150 triệu, mức lương của các quản lý chủ chốt gần như không đổi so với năm trước. Đổng Đông Phong kiêm Thư ký Hội đồng, Trưởng phòng Tài chính, Phó Tổng Giám đốc, hưởng lương trước thuế 28,6 triệu, chủ yếu là lương cơ bản và thưởng theo hiệu quả. Các thành viên ban lãnh đạo, giám sát, quản lý cấp cao của công ty đều có mức lương phù hợp với quy định, dựa trên kết quả hoạt động và trách nhiệm cá nhân.

Xem chi tiết thông báo gốc>>

Lưu ý: Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động phát hành dựa trên dữ liệu của bên thứ ba, không phản ánh quan điểm của Sina Finance, mọi thông tin trong bài chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có chênh lệch, xin vui lòng dựa theo thông báo chính thức. Mọi thắc mắc vui lòng liên hệ: biz@staff.sina.com.cn.