Các Chiến Lược Giao Dịch Quyền Chọn Cơ Bản: Hiểu Về Options Trading Essentials, Buy Open và Buy Close

Khi bạn lần đầu tiên bước vào thế giới giao dịch quyền chọn, hai phương pháp vận hành cốt lõi chi phối quá trình ra quyết định của bạn: mua để mở vị thế mới và mua để đóng vị thế hiện có. Hai chiến lược này tạo thành nền tảng cách các nhà giao dịch quản lý các vị thế phái sinh của mình. Hiểu rõ sự khác biệt giữa chúng là điều cực kỳ quan trọng trước khi bạn bỏ vốn vào thị trường quyền chọn. Trước khi đi sâu hơn, hãy cân nhắc tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính về cách các chiến lược này phù hợp với mục tiêu đầu tư tổng thể của bạn, vì giao dịch quyền chọn liên quan đến nhiều phức tạp và rủi ro.

Nền tảng: Quyền chọn là gì?

Hợp đồng quyền chọn là một công cụ tài chính phái sinh—tức là giá trị của nó dựa trên một tài sản cơ sở. Khi bạn mua một hợp đồng quyền chọn, bạn có quyền (nhưng không bắt buộc phải) giao dịch tài sản cơ sở đó với mức giá đã định gọi là giá thực thi, vào một ngày cụ thể gọi là ngày hết hạn.

Mỗi hợp đồng quyền chọn gồm hai bên tham gia: người mua, gọi là người giữ quyền (holder), và người bán, gọi là người viết quyền (writer). Người giữ quyền có quyền thực hiện các điều khoản của hợp đồng, trong khi người viết quyền có trách nhiệm thực hiện nếu người giữ quyền quyết định thực hiện. Có chính xác hai loại hợp đồng quyền chọn: quyền mua (call) và quyền bán (put), mỗi loại phục vụ mục đích chiến lược đối lập.

Quyền mua (call) cho phép người giữ quyền mua tài sản từ người viết quyền với mức giá thực thi. Người giữ quyền mua thường mở vị thế mua khi kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ tăng—đây gọi là vị thế dài (long position). Ví dụ, nếu bạn nắm quyền mua cổ phiếu XYZ với giá 15 đô la, hết hạn vào tháng Tám, và cổ phiếu XYZ tăng lên 20 đô la, bạn có thể thực hiện quyền mua để mua cổ phiếu với giá 15 đô la, thu về lợi nhuận 5 đô la mỗi cổ phiếu.

Ngược lại, quyền bán (put) cho phép người giữ quyền bán tài sản cho người viết quyền với mức giá thực thi. Người giữ quyền bán thường mở vị thế bán khống (short position), dự đoán giá sẽ giảm. Nếu bạn nắm quyền bán cổ phiếu XYZ với giá 15 đô la và giá giảm xuống còn 10 đô la, bạn có thể thực hiện quyền bán để bán cổ phiếu với giá 15 đô la, khóa lợi nhuận 5 đô la mỗi cổ phiếu.

Mua Mở (Buy Open) vs Mua Đóng (Buy Close): Sự khác biệt vận hành chính

Mua Mở: Khởi đầu vị thế của bạn

Khi bạn mua để mở, bạn đang mua một hợp đồng quyền chọn mới được tạo ra từ thị trường, thiết lập một vị thế mới chưa từng tồn tại trước đó. Người viết quyền tạo ra và bán hợp đồng này cho bạn để lấy phí trả trước gọi là phí quyền chọn (premium). Giao dịch này ngay lập tức gửi tín hiệu thị trường phản ánh dự đoán hướng đi của bạn về tài sản cơ sở.

Nếu bạn mua quyền mua (call) để mở, bạn thể hiện tín hiệu lạc quan—bạn tin rằng giá tài sản sẽ tăng. Bạn hiện có tất cả các quyền hợp đồng để mua tài sản cơ sở với giá thực thi vào ngày hết hạn. Tương tự, mua quyền bán (put) để mở thể hiện dự đoán giảm giá; bạn kỳ vọng giá sẽ giảm và giữ quyền bán với mức giá đã định. Trong cả hai trường hợp, bạn trở thành người giữ quyền của hợp đồng đó, mở ra vị thế mới trong thị trường quyền chọn.

Mua Đóng: Rút lui khỏi vị thế của bạn

Mua để đóng hoạt động khác biệt. Chiến lược này được sử dụng bởi người đã bán (viết) một hợp đồng quyền chọn trước đó và giờ muốn thoát khỏi vị thế đó. Khi bạn viết và bán hợp đồng quyền chọn, bạn nhận phí quyền chọn nhưng đồng thời phải chịu các nghĩa vụ lớn.

Nếu bạn viết quyền mua, bạn có nghĩa vụ bán cổ phiếu nếu người giữ quyền thực hiện. Nếu bạn viết quyền bán, bạn có nghĩa vụ mua cổ phiếu nếu người giữ quyền thực hiện. Dù ban đầu bạn có lợi từ phí nhận được, nhưng bạn có thể gặp thiệt hại nếu giá đi theo chiều không thuận lợi. Ví dụ, nếu bạn bán quyền mua cổ phiếu XYZ với giá thực thi 50 đô la và cổ phiếu tăng lên 60 đô la trước ngày hết hạn, bạn sẽ chịu lỗ 10 đô la mỗi cổ phiếu nếu quyền được thực hiện.

Để loại bỏ rủi ro này, bạn mua một hợp đồng đối ứng—một quyền mua mới có cùng điều khoản (cùng tài sản cơ sở, cùng giá thực thi, cùng ngày hết hạn). Khi bạn nắm giữ cả hai vị thế, chúng sẽ bù trừ nhau về mặt toán học. Với mỗi đô la bạn có thể phải trả cho người mua hợp đồng ban đầu, hợp đồng mới của bạn sẽ trả lại bạn một đô la. Điều này tạo ra vị thế trung lập, giúp bạn chấm dứt nghĩa vụ của mình.

Cách các Nhà tạo lập thị trường làm cho cơ chế này hoạt động

Sự tinh tế của việc mua để đóng dựa vào hệ thống trung tâm thanh toán (clearing house). Mọi thị trường tài chính lớn đều hoạt động qua một trung tâm trung lập—một bên thứ ba xử lý tất cả các giao dịch, cân đối chúng và quản lý thanh toán. Bạn không trực tiếp nợ tiền cho người giữ quyền ban đầu của mình; thay vào đó, tất cả các khoản nợ và tín dụng đều qua trung tâm này.

Khi bạn viết hợp đồng ban đầu, bạn giữ nó trong thị trường. Khi bạn mua hợp đồng đối ứng để đóng vị thế, bạn cũng mua nó từ thị trường. Trung tâm thanh toán đảm bảo rằng với mỗi đô la bạn nợ, thị trường cùng lúc nợ bạn một đô la, dẫn đến thanh toán ròng bằng không. Hệ thống trung gian này bảo vệ tất cả các bên tham gia và giúp các nhà giao dịch thoát vị thế một cách hiệu quả.

Các cân nhắc thực tế và Quản lý Rủi ro

Phí quyền chọn bạn trả khi mua để đóng thường cao hơn phí bạn nhận khi viết hợp đồng ban đầu—đây là chi phí thực sự để thoát khỏi nghĩa vụ của bạn. Khoảng chênh lệch này chính là chi phí giao dịch của bạn. Tất cả các giao dịch quyền chọn có lợi nhuận đều tạo ra lợi nhuận ngắn hạn (short-term capital gains) cho mục đích thuế, thường chịu mức thuế cao hơn so với lợi nhuận dài hạn.

Giao dịch quyền chọn có thể mang tính đầu cơ và sinh lợi, nhưng đòi hỏi phải nghiên cứu kỹ lưỡng và kỷ luật quản lý rủi ro. Trước khi áp dụng các chiến lược mua mở và mua đóng, hãy đảm bảo bạn hiểu rõ các tác động thuế của các giao dịch này. Nhiều nhà giao dịch có lợi khi tham khảo ý kiến của các chuyên gia thuế cùng với cố vấn đầu tư khi đưa quyền chọn vào danh mục của mình.

Nhớ rằng, mua để mở tạo ra rủi ro tiếp xúc mới, trong khi mua để đóng giúp bạn bảo vệ khỏi rủi ro đó. Các chiến lược bổ sung này cho phép nhà giao dịch thể hiện quan điểm hướng đi và quản lý rủi ro một cách linh hoạt trong suốt chu kỳ thị trường.