Liệu các chính phủ có phá sản không? Hay là chúng "xóa sạch nợ" một cách âm thầm qua lạm phát?

Trong 300 năm… khuôn mẫu lặp lại gần như theo cơ chế.

Một nghiên cứu gần đây từ Centre for Economic Policy Research đã phân tích hiệu suất thị trường trái phiếu tại Hoa Kỳ và Vương quốc Anh trong các cuộc chiến tranh và đại dịch.

Kết quả?

Không chỉ là những con số… mà là "luật không thành văn" trong chính sách kinh tế.

Trong 4 năm đầu tiên của các cuộc khủng hoảng lớn:
• Những người giữ trái phiếu mất khoảng 14% giá trị thực tế của họ
• Cổ phiếu và bất động sản vượt trội hơn trái phiếu hơn 20%
• Lạm phát tích lũy trung bình đạt khoảng 20%

Nhưng điều quan trọng không phải là những con số… mà là cơ chế.

Làm thế nào điều đó xảy ra?

Khi các chính phủ phải đối mặt với những cú sốc chi tiêu khổng lồ (chiến tranh, khủng hoảng, đại dịch):
• Họ không thể tăng thuế đủ nhanh
• Và họ không thể dừng chi tiêu
• Vì vậy họ chọn "giải pháp âm thầm": lạm phát

Nói một cách đơn giản:

Nợ được trả hết hoàn toàn…
Nhưng với giá trị mua lại thấp hơn nhiều.

Kết quả?

Bạn như một người giữ trái phiếu không mất tiền trên danh nghĩa…
Nhưng bạn mất tiền thực tế.

Và ở đây xuất hiện một khái niệm rất quan trọng:

"Áp chế tài chính" (Financial Repression)
• Cố định hoặc hạ thấp lợi suất một cách nhân tạo
• Buộc các tổ chức mua trái phiếu chính phủ
• Cho phép lạm phát cao hơn lợi suất

Đây không phải là lý thuyết âm mưu… mà là chính sách được sử dụng trong nhiều thế kỷ.

Hãy nhìn vào hôm nay:
• Chi tiêu quân sự đang tăng
• Tỷ lệ nợ trên GDP ở mức cao nhất lịch sử
• Các ngân hàng trung ương bắt đầu gợi ý "sự linh hoạt" đối với lạm phát

Câu hỏi thực sự không còn là:

"Trái phiếu có an toàn không?"

Mà là:

"Lợi suất thực có dương không?"

Bản thân tôi làm việc hàng ngày với trái phiếu… và tôi tin vào chúng như một loại tài sản.

Và hôm nay cụ thể có những cơ hội thực sự:
lợi suất mà chúng ta chưa từng thấy trong nhiều năm… và những biến dạng giá hấp dẫn.

Nhưng mỗi cuộc thảo luận với khách hàng bắt đầu từ một điểm:

Lạm phát trước… rồi đến lợi suất.

Bởi vì:

Lợi suất 5% không có ý nghĩa gì…
Nếu lạm phát là 6%.

Kết luận:

Độ an toàn của trái phiếu chính phủ không phải là sự thật tuyệt đối…
Mà là một giả định chỉ hoạt động trong thời bình.

Và với sự mong manh của tình hình toàn cầu hôm nay…
Giả định này có thể đang bị thử nghiệm.

$XAUUSD $NAS100 ‌$XAGUSD