Augmentation du financement social de 9,60 billions de yuans au cours des deux premiers mois, croissance annuelle de M2 de 9,0% à la fin de février

Source : China Economic Herald Auteur : Zhang Mo

Selon les dernières données publiées récemment par la Banque populaire de Chine, à la fin février 2026, le montant de la masse monétaire au sens large (M2) s’élevait à 349,22 trillions de yuans, en hausse de 9,0 % par rapport à l’année précédente, le taux de croissance étant stable par rapport au mois précédent, supérieur de 2,0 points de pourcentage à celui de la même période l’an dernier ; en janvier-février, le volume de financement social a augmenté de 9,60 trillions de yuans, soit 3 162 milliards de yuans de plus qu’à la même période l’an dernier ; en janvier-février, les prêts en renminbi ont augmenté de 5,61 trillions de yuans.

Les professionnels du secteur estiment que la croissance de la M2 et du financement social reste à un niveau élevé. Par ailleurs, au cours des deux premiers mois de cette année, le volume de crédit est resté raisonnablement en croissance, avec une distribution plus stable et équilibrée.

« Au cours des deux premiers mois de 2026, le volume total de financement social a atteint 9,60 trillions de yuans, soit 3 162 milliards de yuans de plus que l’an dernier, ce qui reflète une politique monétaire modérément accommodante, soutenant efficacement un début d’année économique stable », a déclaré Wen Bin, économiste en chef de la China Minsheng Bank. Sur le plan structurel, la croissance du financement social en février a été principalement soutenue par les obligations gouvernementales, les crédits internes et les obligations d’entreprises, avec une contribution majeure des crédits internes et des effets de décalage des lettres de change bancaires non escomptées.

Depuis le début de l’année, en matière de politique monétaire, la Banque centrale continue de mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante, en lançant plusieurs mesures d’augmentation de la liquidité structurée, tout en maintenant une liquidité abondante dans le système bancaire, ce qui maintient des conditions de financement social relativement souples. Sur le plan fiscal, le volume de nouvelles obligations gouvernementales a atteint près de 12 trillions de yuans, un record cette année, avec une forte impulsion dès le début de l’année. Au cours des deux premiers mois, l’émission de bons du Trésor et d’obligations locales a respectivement augmenté de 12,2 % et 8,5 % en glissement annuel, soutenant favorablement le financement social.

En ce qui concerne la croissance du crédit, le volume de prêts reste en croissance raisonnable, avec une structure de crédit en constante amélioration. À la fin février, le total des prêts en renminbi s’élevait à 277,52 trillions de yuans, en hausse de 6,0 % par rapport à l’année précédente. Sur le plan structurel, le solde des microcrédits inclus dans le prêt général s’élevait à 37,31 trillions de yuans, en hausse de 11,6 %, et le solde des prêts à moyen et long terme dans le secteur des services, hors immobilier, atteignait 60,61 trillions de yuans, en hausse de 9,8 %, avec des taux de croissance supérieurs à ceux de l’ensemble des prêts.

Les professionnels estiment que, durant les deux premiers mois, la distribution du crédit a été plus stable et équilibrée. La tendance à la suraccumulation de prêts en janvier s’est atténuée, et malgré le fait que les vacances du Nouvel An chinois ont réduit le nombre de jours ouvrables en février par rapport à l’année dernière, la croissance du crédit en février est restée relativement stable.

Par ailleurs, les taux d’intérêt sur les prêts sont maintenus à des niveaux historiquement bas. En février, le taux moyen pondéré des nouveaux prêts aux entreprises était d’environ 3,1 %, soit environ 20 points de base de moins que l’année précédente ; le taux moyen pondéré des nouveaux prêts hypothécaires était également d’environ 3,1 %, en baisse d’environ 10 points de base par rapport à l’année précédente.

Pour l’avenir, Wen Bin pense qu’à partir de mars, les entreprises reprendront progressivement leur activité après les vacances, avec une demande de financement qui s’accélérera. La mise en œuvre de politiques détaillées après la session nationale, ainsi que l’accélération des grands projets d’ingénierie du « 14e Plan quinquennal », devraient stimuler la demande de financement associée, permettant au total du secteur financier de continuer à croître de manière raisonnable.

« À moyen et long terme, avec la transformation de la structure économique et financière, la part du financement direct dans le financement social devrait continuer à augmenter. Il faut réduire la dépendance à la quantité de crédit, en se concentrant davantage sur les indicateurs financiers globaux tels que le financement social et la masse monétaire, tout en surveillant les tendances structurelles. Par ailleurs, il est essentiel d’améliorer l’efficacité de l’utilisation des fonds existants et d’optimiser l’allocation des ressources pour mieux répondre à l’offre et à la demande financières », a déclaré Wen Bin.