Les actions A ont-elles seulement 4 heures par jour, cela suffit-il ?

Vous, qui surveillez les marchés chaque jour, pouvez ressentir cela : le matin, vous êtes occupé en réunions, à midi, vous souhaitez simplement ouvrir l’application pour jeter un œil, mais le marché A-share fait une pause déjeuner ; l’après-midi, avant la clôture à 15h, vous n’avez pas terminé votre travail et ratez l’occasion d’acheter ou de vendre, ne pouvant que se frapper la poitrine.

Après la mise en place du trading 24h/24 en jours ouvrables, le marché Nasdaq américain a récemment publié une annonce pour lancer un nouveau mécanisme de tokenisation des actions, ouvrant la voie à un trading 7x24h sans interruption à l’avenir.

Récemment, le sujet de « l’extension des heures de trading des A-shares » a suscité une large attention. Y a-t-il une marge d’optimisation pour les horaires de trading des A-shares ?

Durée de trading des bourses mondiales

De 9h30 à 11h30, puis de 13h00 à 15h00, soit un total de 4 heures de trading par jour. Ce calendrier, instauré lors de la création du marché boursier chinois, est toujours en vigueur.

À l’échelle mondiale, « prolonger les heures de trading » est devenu le choix de plusieurs bourses.

La Bourse de Londres, la Bourse de Francfort et la Bourse pan-européenne ont chacune une durée de trading quotidienne de 8,5 heures ; la Bourse de Singapour en a 7 heures.

La Bourse de Corée a d’abord supprimé la pause déjeuner en 2000, puis en 2016, a repoussé l’heure de clôture d’une demi-heure, portant la durée de trading à 6,5 heures.

La Bourse de Hong Kong a déjà prolongé la durée de trading de 4 à 5 heures en 2011, puis a réduit le temps de pause de midi en 2012, fixant finalement la durée à 5,5 heures.

Le 5 novembre 2024, la Bourse de Tokyo a prolongé l’heure de clôture de 15h00 à 15h30, portant la durée totale de trading à 5,5 heures.

« La durée de trading actuelle des A-shares est la plus courte parmi les marchés principaux mondiaux », a souligné Liu Chunsheng, professeur associé à l’Université centrale des finances et de l’économie, précisant que cette période de 4 heures, peu en phase avec les principaux marchés mondiaux, affaiblit le pouvoir de fixation des prix des actifs chinois à l’échelle mondiale.

Zhao Xijun, co-directeur de l’Institut de recherche sur le marché des capitaux chinois de l’Université Renmin de Chine, a indiqué à Zhongxin Jingwei que, avec la montée en internationalisation du marché des capitaux chinois et l’implication croissante des investisseurs étrangers, les fenêtres de trading actuelles ne peuvent pas encore s’aligner complètement avec les horaires des marchés mondiaux, ce qui ne répond pas pleinement aux besoins des investisseurs internationaux en termes de couverture temporelle.

De 13 à plus de 5400

Plus important encore, le marché A-share n’est plus ce qu’il était.

En décembre 1990, la Shenzhen Stock Exchange et la Shanghai Stock Exchange ont ouvert successivement, avec 13 sociétés cotées cette année-là. Aujourd’hui, le marché A-share a considérablement évolué, avec un volume de transactions quotidien dépassant le billion de yuan, et le nombre de sociétés cotées en tête mondiale.

« D’ici la fin 2025, le nombre de sociétés cotées en A-share dépassera 5400, le nombre de comptes d’investisseurs dépassera 250 millions, et le volume de transactions quotidien restera au niveau du billion de yuan. Cependant, la durée de trading effective de seulement 4 heures par jour entraîne souvent la perte d’opportunités en raison de conflits horaires », a déclaré Ge Yuxiang, analyste en finance non bancaire chez Zhongtai Securities.

Selon Liu Chunsheng, le manque de temps de trading empêche une reflection rapide des informations du marché dans les prix, ce qui peut entraîner des fluctuations importantes lors des transactions nocturnes, et complique la gestion des risques et la répartition des investissements étrangers.

L’évolution technologique modifie également les modes de trading traditionnels. « Par rapport à la dépendance passée aux points de vente physiques, le développement rapide du trading quantitatif et des technologies de trading algorithmique, qui deviennent des forces majeures du marché, offre une opération 24h/24 et sans interruption », a indiqué Zhao Xijun. Ce mode de trading, intrinsèquement continu, exige une flexibilité accrue des horaires.

Concernant la structure des investisseurs en A-shares, la diversification s’accroît. Selon les nouvelles données de la Shanghai Stock Exchange, en 2025, le nombre de nouveaux comptes ouverts en A-shares atteindra 27,4369 millions, en hausse de 9,75 % par rapport à 2024, avec 24,9989 millions de comptes en 2024.

Un article de Huaxia Fund en janvier 2026 a souligné que, du point de vue de la composition des investisseurs, la jeune génération devient le principal moteur de croissance des investisseurs individuels, avec plus de 45 % des nouveaux comptes ouverts par des « post-90 » et « post-00 » de moins de 35 ans, constituant une nouvelle force à ne pas négliger.

Zhao Xijun a indiqué que la jeune génération préfère de plus en plus participer aux transactions via des terminaux mobiles intelligents, et que le cadre actuel de 4 heures de trading fixes ne correspond pas toujours à leur rythme de vie, rendant difficile un accès pratique au marché durant cette période.

Explorer une extension progressive des horaires

L’extension des heures de trading des A-shares n’est pas un sujet nouveau. En août 2023, la CSRC a clairement indiqué qu’elle étudiait la possibilité d’allonger de manière appropriée les horaires de trading du marché A et du marché obligataire de la bourse, afin de mieux répondre aux besoins des investisseurs.

Quels obstacles doivent être surmontés pour prolonger ces horaires ?

Ge Yuxiang a expliqué que l’extension des heures de trading ne consiste pas simplement à modifier l’horloge du système, mais implique un projet systémique complet. Il a souligné que « la capacité et la stabilité du système de négociation central » sont les principaux défis techniques, car prolonger le temps de trading signifie que le système doit fonctionner sous une charge élevée pendant une période prolongée. La capacité des moteurs de correspondance et des systèmes de diffusion des données de marché à maintenir une faible latence en millisecondes sans interruption lors de transactions à haute fréquence doit faire l’objet de tests de résistance très stricts.

De plus, l’extension des horaires nécessite une reconstruction des systèmes de compensation et de règlement. Ge Yuxiang a indiqué que « la compression de la fenêtre de traitement en fin de journée » est le principal obstacle technique. Actuellement, la compensation T+1 (incluant la réconciliation, le transfert de fonds et le transfert de titres) se fait généralement entre 15h00 et 17h00. Si le trading est prolongé jusqu’à 16h00 ou plus tard, cette fenêtre sera comprimée.

Au-delà des aspects techniques, la mise en œuvre pratique de l’extension des horaires comporte aussi des risques accrus de sur-trading, ainsi qu’une augmentation partielle des coûts opérationnels. Ge Yuxiang a souligné qu’en maintenant les limites actuelles de la limite de hausse/baisse et du règlement T+1, une extension pourrait entraîner un trading plus fréquent par certains investisseurs, et augmenter la probabilité de « déblocage » des limites de hausse intra-journalière, ce qui accroît le risque de pertes pour certains.

« De plus, le personnel des bourses, des courtiers, des fonds et des départements de règlement bancaire verra ses horaires prolongés, ce qui augmentera les coûts de main-d’œuvre ; en même temps, la consommation d’électricité, la climatisation des salles serveurs et l’usure des équipements augmenteront proportionnellement à la durée de fonctionnement », a ajouté Ge Yuxiang.

L’universitaire Tian Lihui de l’Université de Nankai a indiqué à Zhongxin Jingwei que le marché A-share étant encore majoritairement composé de petits investisseurs, qui ont un accès limité à l’information et des compétences professionnelles faibles, prolonger les heures de trading nécessiterait un investissement accru en temps et en effort pour suivre le rythme du marché, ce qui creuserait davantage le fossé avec les investisseurs institutionnels.

Tian Lihui a également souligné que les stratégies à haute fréquence et quantitatifs, qui offrent un avantage aux institutions, seront encore plus favorisées sur une période prolongée, ce qui réduira l’espace de survie des investisseurs particuliers. Il estime que pour résoudre ces problèmes, il vaut mieux renforcer le système de délistage, améliorer la transparence de l’information et encourager l’entrée de fonds à long terme, afin d’améliorer la qualité du marché. Rendre le marché plus équitable et transparent est bien plus important que de le faire fonctionner plus longtemps.

Ge Yuxiang pense que pour faire évoluer le marché A-share vers une ouverture plus avancée, une démarche progressive est recommandée. La première étape consiste à maintenir l’horaire matinal inchangé, en repoussant la clôture de l’après-midi à 16h00 pour synchroniser avec le marché hongkongais, ce qui implique peu de modifications techniques et offre un bénéfice évident (en résolvant le problème de l’interconnexion avec Hong Kong). La deuxième étape pourrait consister à avancer l’ouverture à 9h00 ou à prolonger la pause de midi jusqu’à 12h00, portant la durée totale à 5,5 ou 6 heures, pour mieux s’aligner avec d’autres marchés asiatiques.

(Pour plus d’informations, veuillez contacter l’auteur de cet article, Zhou Yihang : zhouyihang@chinanews.com.cn)(APP Zhongxin Jingwei)

(Les opinions exprimées dans cet article sont à titre de référence uniquement, ne constituent pas des conseils d’investissement. Investir comporte des risques, soyez prudent.)