L'action Petco a grimpé de 52% en une semaine. Devriez-vous vous lancer?

Petco Health and Wellness (WOOF 1,10 %) vient de publier sa première année rentable depuis 2022, et l’action a bondi de 34,6 % en une seule séance. L’action a augmenté de plus de 52 % la semaine dernière, alors la question est maintenant : « La baisse est-elle déjà terminée ou y a-t-il encore du potentiel ? »

Commençons par les chiffres importants. En fiscal 2025 (se terminant le 31 janvier 2026), Petco est passé d’une perte nette de 101,8 millions de dollars à un bénéfice net de 9,1 millions de dollars. Le flux de trésorerie d’exploitation a augmenté de 77 % pour atteindre 314,1 millions de dollars. La société a volontairement remboursé 95 millions de dollars de dette et a terminé l’année avec 256,7 millions de dollars en cash, en hausse de 91 millions par rapport à l’année précédente. Les stocks ont diminué de 9,7 %, tandis que les ventes n’ont reculé que de 2,5 %, ce qui signifie que Petco vend de manière plus efficace, pas simplement moins.

Source de l’image : Getty Images.

Le refinancement de la dette aide à ramener l’entreprise à la rentabilité

Le ratio d’endettement s’est amélioré de 4,2 à 3,0. C’est ce chiffre qui modifie complètement le profil de risque. Il y a un an, le marché considérait Petco comme une entreprise en voie de crise de liquidité. L’action a chuté de 30 % en 120 jours. Mais le bilan raconte une histoire différente : la dette a été refinancée jusqu’en 2031, sans échéances à court terme, et le flux de trésorerie permet de continuer à réduire les 1,5 milliard de dollars de dette à long terme.

En termes plus simples, Petco a amélioré sa santé financière en 2025, redevenant rentable, augmentant son flux de trésorerie, réduisant sa dette et ses stocks, et diminuant son levier, ce qui réduit le risque financier de l’entreprise.

Le PDG Joel Anderson qualifie cette nouvelle phase de « Reach for the Sky » (Atteindre le ciel), et le nom est moins important que le contenu derrière. La société a passé deux ans à couper les ventes non rentables, à fermer des magasins sous-performants (sept fermetures nettes en 2025, avec 15-20 autres prévues pour 2026), et à reconstruire ses marges.

La marge brute a augmenté de 66 points de base pour atteindre 38,7 %. La levée de fonds, la gestion générale et administrative s’est améliorée de 124 points de base. La marge opérationnelle a augmenté de 190 points de base.

Tout cela s’est produit alors que le chiffre d’affaires diminuait.

Développer

NASDAQ : WOOF

Petco Health and Wellness

Variation d’aujourd’hui

(-1,10 %) $-0,04

Prix actuel

$3,58

Points clés

Capitalisation boursière

1,0 milliard de dollars

Fourchette de la journée

$3,58 - $3,63

Fourchette sur 52 semaines

$2,24 - $4,50

Volume

2,1K

Volume moyen

2,4 millions

Marge brute

35,38 %

Petco peut-il continuer ?

La direction prévoit une croissance des ventes stable à 1,5 % en fiscal 2026, avec un bénéfice avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement ajusté entre 415 et 430 millions de dollars. Cette prévision implique un retour à une croissance positive des ventes comparables pour la première fois depuis plusieurs années.

La stratégie de croissance repose sur trois piliers : les services (toilettage, formation, soins vétérinaires), les aliments frais et les produits de consommation haut de gamme, ainsi que les marques propriétaires. Les services ont des marges plus élevées et génèrent des visites récurrentes. Les aliments frais augmentent la taille du panier. Les marques propriétaires améliorent la marge par unité.

Voici le détail sous-estimé. Petco exploite 1 382 magasins qui servent aussi de centres de services. C’est une démarche que aucune entreprise de pet e-commerce pure ne peut reproduire. Chewy peut expédier des croquettes. Il ne peut pas couper les cheveux de votre chien, administrer un vaccin ou organiser une séance de formation.

Ce rempart physique est d’autant plus important que Petco s’oriente vers les services en tant que pourcentage de ses revenus.

Le risque est simple : le chiffre d’affaires n’a pas encore tourné. Les ventes comparables ont diminué de 1,6 % au quatrième trimestre. Petco connaît une croissance fulgurante avec 1,5 milliard de dollars de dette et une couverture des intérêts de seulement 1 fois le bénéfice avant intérêts et taxes. Si les ventes comparables ne deviennent pas positives en 2026, l’histoire des marges risque de s’arrêter là.

Pour l’instant, je vais éviter d’investir dans l’action Petco. La semaine a été exceptionnelle pour Petco, et j’attendrai une brève reprise à court terme avant d’acheter. Mais si Petco continue à suivre ses prévisions, le prix actuel pourrait constituer une excellente opportunité d’entrée à long terme.