Cách xây dựng một Isa phòng thủ

Giống như với ô dù, các khoản đầu tư phòng thủ chỉ thực sự hữu ích nếu chúng đã có trong tay trước khi cơn mưa lớn bắt đầu.

Một cuộc tấn công chung của Mỹ-Israel vào Iran đã mang loại bão này đến thị trường toàn cầu trong tháng này. Sự biến động của thị trường đã tăng vọt khi rủi ro lạm phát, chủ yếu từ giá năng lượng tăng cao, lại một lần nữa trở lại.

Sau nhiều lần biến động thị trường do các hành động của Tổng thống Donald Trump, việc xây dựng một Isa phòng thủ cho những tình huống như vậy ngày càng hợp lý: người ta có thể lấy thu nhập từ nơi trú ẩn thuế này đồng thời bảo vệ vốn. Trong khi đó, phương pháp dễ nhất để bảo vệ quỹ của mình, cash Isa, sẽ bị giảm giới hạn hàng năm từ £20,000 xuống còn £12,000 bắt đầu từ tháng Tư tới.

Vào tháng 11, thủ tướng Anh Rachel Reeves đã công bố thay đổi này, mặc dù bà đã có ngoại lệ cho những người trên 65 tuổi. Reeves rất nhiệt tình khuyến khích nhiều người tiết kiệm gửi tiền vào các khoản đầu tư, nhằm tạo ra lợi nhuận cao hơn cho cá nhân và có thể dẫn dòng tiền vào cổ phiếu Anh nhiều hơn.

Bà muốn thúc đẩy những loại người tiết kiệm này ra khỏi vùng an toàn của họ, chưa kể việc thu hồi một phần doanh thu thuế bị mất đi từ cash Isas. Thật không may, điều đó cũng có nghĩa là buộc họ phải tham gia vào một số thị trường sôi động nhất kể từ đại dịch.

Chắc chắn, kỳ vọng lạm phát của thị trường trái phiếu chính phủ Anh trong hai năm tới đã tăng lên trong năm nay. Với gần 4%, chúng nằm ở mức cao nhất trong phạm vi năm năm.

Đối với các nhà đầu tư thận trọng, xây dựng một Isa cổ phiếu và quỹ đầu tư có lợi nhuận vượt lạm phát, đồng thời bảo vệ khỏi biến động thị trường dữ dội với chi phí hợp lý, sẽ là kim chỉ nam của danh mục đầu tư.

Việc xây dựng một Isa phòng thủ sẽ đòi hỏi sự tự phản tỉnh về lợi nhuận đầu tư bạn mong muốn, so với mức độ rủi ro bạn có thể chấp nhận. Một lợi nhuận hàng năm từ 5 đến 10% có thể vượt qua lạm phát, nhưng chuyện gì xảy ra khi tất cả các thị trường — cổ phiếu và trái phiếu — đều giảm? Điều này đã xảy ra vào năm 2022 và có thể xảy ra trong năm nay.

Bạn có thể chấp nhận mức giảm hoặc sụt giảm nào? Tất nhiên, điều đó phụ thuộc vào thời điểm bạn cần số tiền đó. Những đợt giảm lớn xảy ra đúng lúc bạn muốn dùng tiền sẽ buộc bạn phải bán tháo các khoản đầu tư trong thời điểm yếu nhất, thời điểm tồi tệ nhất.

Giả sử rằng sự ổn định vốn là mục tiêu chính, bắt đầu với một khoản đầu tư an toàn, làm nền tảng (khoảng 10-20% danh mục). Việc có một phần hạn mức Isa trong tài khoản tiền gửi thị trường tiền tệ bằng bảng Anh là một khởi đầu tốt. “Quỹ thị trường tiền tệ được thiết kế để là các sản phẩm rủi ro thấp, hoạt động như tiền mặt,” Kyle Caldwell, chuyên gia quỹ tại nền tảng đầu tư Interactive Investor, nói.

“Các nhà đầu tư thường dùng chúng để gửi tiền tạm thời trong khi quyết định nơi đầu tư, hoặc như một ‘nơi trú ẩn’ trong các giai đoạn biến động của thị trường chứng khoán.” Lợi suất của chúng thường theo sát các kỳ vọng lạm phát nhanh hơn lãi suất gửi ngân hàng. Ông khuyên dùng quỹ Quỹ Tiền Gửi Ngắn Hạn của Royal London, một quỹ thị trường tiền tệ phổ biến, với lợi suất 4,25% vào cuối tháng Hai.

Các quỹ thị trường tiền tệ này chỉ nên chiếm phần rất bảo thủ của danh mục phòng thủ. Ngay cả nhà đầu tư cẩn trọng cũng cần ít nhất một số khoản đầu tư rủi ro hơn. Nhưng điều này không nhất thiết phải phức tạp. Có các quỹ cung cấp phương pháp đa tài sản, với rủi ro thấp đến rất thấp, như cổ phiếu, thường vượt lạm phát trong dài hạn.

Các quỹ “bảo vệ của cải” đã liên tục mang lại lợi ích trong việc bảo vệ vốn trong các giai đoạn thị trường yếu, gồm Capital Gearing, Personal Assets và Ruffer Investment Company. Mỗi quỹ có tỷ trọng cổ phiếu thấp và nhiều khoản phòng thủ, như trái phiếu liên kết lạm phát rủi ro thấp, nhưng mỗi quỹ có cách tiếp cận khác nhau đối với từng loại tài sản. Các quỹ này có thể giao dịch như các quỹ đầu tư niêm yết, cung cấp thanh khoản hợp lý.

Tất cả các quỹ đều vượt lạm phát dễ dàng trong hơn một thập kỷ. Tuy nhiên, thành tích 5 năm của chúng đến đầu tháng Ba khá đa dạng. Personal Assets đạt lợi nhuận tổng hàng năm trên 5%, theo Bloomberg. Ruffer và Capital Gearing mỗi quỹ đều đạt khoảng 3%.

“Chúng tôi thường bị nhà đầu tư bỏ qua trong thời gian dài,” Charlotte Yonge của Troy Asset Management, quản lý Quỹ Personal Assets, nói. “Trong các đợt bán tháo, chúng tôi là phần trong danh mục của mọi người không bị giảm sút.”

Bà cho rằng quỹ này mang lại một khoản đầu tư “ngủ yên”, khác với phiên bản rủi ro hơn là “ăn ngon”. Hiện tại, quỹ giữ khoảng 39% danh mục trong các công ty chất lượng cao, trong đó có một số được mua trong đợt giảm giá thị trường sau khi Mỹ tuyên bố áp thuế vào tháng Tư năm ngoái. Cùng với hơn một phần tư danh mục trong trái phiếu chính phủ Mỹ và Anh ngắn hạn, có lãi suất điều chỉnh theo lạm phát, Personal Assets còn giữ 10% vàng vật chất.

Ruffer Investment Company cũng sở hữu vàng và kim loại quý, với khoảng 5% phân bổ. Nó khác với Quỹ Personal Assets ở chỗ giữ tỷ lệ lớn hơn trong các trái phiếu danh nghĩa ngắn hạn phổ biến — 42% — và ít hơn nhiều trong trái phiếu liên kết chỉ số.

Quỹ Ruffer sử dụng các công cụ phái sinh, trong cả thị trường tín dụng và cổ phiếu, để phòng hộ danh mục khỏi các rủi ro thị trường rộng hơn.

“In our view, we are living through a period of ‘regime change’,” Jasmine Yeo, đồng quản lý Ruffer Investment Company, nói. Thời kỳ này sẽ đặc trưng bởi lạm phát cao hơn, biến động nhiều hơn, căng thẳng địa chính trị gia tăng và sự gia tăng vay nợ của chính phủ không bền vững, bà bổ sung.

Capital Gearing Trust có cách tiếp cận bảo thủ nhất trong ba quỹ này, phù hợp cho những ai lo lắng về lạm phát nhưng không thấy cần thiết phải sở hữu nhiều vàng. Gần một nửa danh mục nằm trong trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát và 29% còn lại trong trái phiếu và tín dụng doanh nghiệp.

Điều này rõ ràng để lại ít chỗ cho cổ phiếu rủi ro hơn, vốn thường là các quỹ đầu tư giao dịch rẻ hơn so với giá trị tài sản ròng của chúng.

Ngay cả vậy, Emma Moriarty, quản lý danh mục của CG Asset Management, lo ngại rằng các định giá cao trong thị trường chứng khoán Mỹ có thể nhanh chóng dẫn đến giảm giá tất cả cổ phiếu Anh, kể cả các quỹ. Tỷ lệ cổ phần trong danh mục của bà là 24%, thấp nhất kể từ năm 2012.

Đáng chú ý, quỹ của Moriarty sở hữu rất ít vàng, chỉ khoảng 1% trong các quỹ ETF vàng vật chất. Dù thừa nhận rằng quỹ đã bỏ lỡ đợt tăng mạnh trong vài năm qua, bà cho rằng “chúng tôi nghĩ giá trị của nó hiện rất mang tính đầu cơ, giống như cổ phiếu Mỹ”.

Với trọng tâm là các khoản đầu tư lợi nhuận thấp rủi ro, hiệu suất của CG vẫn vững chắc trong các giai đoạn khó khăn, như hiện tại. Thật vậy, kể từ khi xung đột Iran bắt đầu ngày 28 tháng Hai, ba quỹ này đã duy trì tốt so với cả cổ phiếu và trái phiếu.

Tất cả đều giảm nhẹ hoặc, trong trường hợp giá cổ phiếu Ruffer, tăng khoảng 1%. Lưu ý rằng mỗi quỹ đều chủ động điều chỉnh các khoản chiết khấu hoặc phí thặng dư bằng cách mua hoặc bán cổ phiếu khi cần thiết.

Điều này đưa chúng ta trở lại lĩnh vực khó khăn về kỳ vọng lợi nhuận cho chủ sở hữu Isa phòng thủ giả định của chúng ta. Dù rủi ro có vẻ thấp đến đâu, khả năng đạt lợi nhuận trung bình một chữ số trong trung hạn sẽ không làm ai đó phấn khích, ngay cả trong một Isa được ưu đãi thuế.

Các quỹ lợi nhuận thấp này có thể không đủ mang lại lợi nhuận cho một số nhà đầu tư, những người muốn có thêm tăng trưởng trong Isa phòng thủ mà không chấp nhận rủi ro quá mức. Điều này có thể đạt được bằng cách giới thiệu các quỹ cổ phiếu chủ động, bảo thủ.

Điều quan trọng là bạn không cần phải chấp nhận lợi nhuận như tiền mặt để có một Isa phòng thủ. Không có gì ngạc nhiên khi thêm một chút tăng trưởng bằng cách sử dụng City of London Investment Trust, tăng 13% mỗi năm trong năm năm và vượt xa chỉ số All Share, sẽ làm tăng giá trị danh mục gồm các quỹ bảo vệ của cải và quỹ tiền gửi. Các quỹ này chỉ mang lại lợi nhuận thấp một chữ số trong năm năm qua, đôi khi còn thấp hơn lạm phát.

Tuy nhiên, giả sử chúng ta đã bước vào một kỷ nguyên mới, nơi biến động giá vẫn tồn tại và lạm phát vẫn là vấn đề, sức hấp dẫn của đầu tư phòng thủ, đặc biệt khi sử dụng Isa tiết kiệm thuế, cũng sẽ kéo dài. Kết hợp với một phần quỹ tiền gửi để thanh khoản, phương pháp đa tài sản với một số kết hợp trái phiếu bảo vệ lạm phát và quỹ lợi nhuận tuyệt đối có thể là lựa chọn tốt nhất trong tương lai.

RIT Capital, một phần của J Rothschild Capital Management, có cả các khoản đầu tư tư nhân trực tiếp, bao gồm SpaceX, cũng như sở hữu các quỹ cổ phần tư nhân và quỹ phòng hộ. Mục tiêu của họ là phân bổ vào các chiến lược không tương quan. Mặc dù hiệu suất trong năm năm qua khá kém, dưới 1%, chiến lược này vẫn có lý trong một thế giới biến động và lạm phát gia tăng.

Trong những năm gần đây, các lĩnh vực hoặc thậm chí phong cách đầu tư như chất lượng hoặc giá trị đã mang lại nơi trú ẩn an toàn. Nhưng vì các xu hướng này có thể thay đổi nhanh chóng, người xây dựng Isa phòng thủ của riêng mình có thể chọn sử dụng các nhà quản lý danh mục.

Personal Asset, Capital Gearing, RIT và Ruffer có phí dưới 1%, ít hoặc không có chi phí bổ sung, với RIT và Ruffer là các lựa chọn đắt hơn. Quỹ City of London có phí rất thấp, dưới một phần ba của 1%.

Nếu lạm phát trở thành vấn đề, tiền mặt sẽ không mang lại nhiều giải pháp. Đúng vậy, cash Isa là lợi thế cho những người có thu nhập cao hơn. Những người tìm kiếm chiến lược phòng thủ cho danh mục của mình nên xem xét các cơ hội khác. Gói các khoản này trong một Isa phòng thủ sẽ hợp lý hơn là chỉ giữ tất cả trong tiền mặt. Một sự kết hợp các tài sản bảo vệ khỏi lạm phát sẽ giúp bạn chuẩn bị tốt hơn cho mọi cơn bão lớn phía trước.