Ba hướng chính để ứng phó với đà tăng của giá dầu

Một, Hiểu rõ diễn biến và bù đắp của giao dịch TACO tuần này

Từ ngày 10 đến ngày 13 tháng 3, mức giảm 30-40 USD thể hiện rõ ràng đối với Iran, một quốc gia có ý chí và khả năng, đang phong tỏa eo biển, thì đó là một biểu hiện giá cả quá tự mãn. Sau đó, trong nửa cuối tuần này, giá dầu đã phục hồi, từ 80 USD lên 100 USD/thùng.

Hai, Triển vọng phía sau, giá dầu ngắn hạn vẫn có thể tiếp tục tăng

Tiếp tục tham khảo quan điểm “Longer until Higher” (Càng lâu càng cao), chúng tôi cho rằng mức giá 100 USD vào thứ Sáu vẫn chưa phản ánh đủ các yếu tố cơ bản hiện tại, chủ yếu do Iran kêu gọi giá dầu cao, và bối cảnh Trump “không thể thoái lui” và không thể nhanh chóng thỏa hiệp với Iran ở mức giá trung bình hoặc thấp.

Trong bối cảnh này, nếu giá dầu theo dự kiến đạt mức cao và trong vùng dao động cao, tình hình sẽ được hiểu như thế nào?

Dù mức độ xung đột ngắn hạn có thể tiếp tục tăng cao, và các dự đoán về phong tỏa Biển Đỏ, các cơ sở dầu khí, chiến tranh trên mặt đất dần dần trở nên rõ ràng, chúng tôi vẫn cho rằng tình hình sẽ dần giảm cấp trong trung hạn.

Trong ngắn hạn, Trump vẫn có động cơ liều lĩnh, cố gắng tạo ra các lý do để lấy lợi thế đàm phán, Iran cũng có đủ các phương án dự phòng để đối phó với các khiêu khích của Trump, điều này đồng nghĩa với việc giá dầu sẽ tăng cao, thị trường tiếp tục gia tăng rủi ro thặng dư từ việc giao dịch cường độ cao.

Ba, Sau khi giá dầu tăng cao, làm thế nào để nắm bắt cơ hội đầu tư

Trong trung hạn, đỉnh của giá dầu khó có thể giới hạn, nhưng thời gian duy trì có thể không đủ, chủ yếu do Trump từ chối đàm phán và các lực cản mở rộng xung đột vẫn còn lớn, thiếu động lực.

Về các lực cản, khi giá dầu tăng và các thông tin về thiệt hại do chiến tranh được gửi hàng ngày, kèm theo các tin tức về chi tiêu quân sự vượt quá ngân sách và các phản đối từ các đồng minh, việc kiểm soát giá dầu, giữ vững đồng minh, bảo vệ thăm dò dư luận ngày càng cấp bách, chi phí lợi ích của việc mở rộng xung đột ngày càng giảm.

Về động lực, thời kỳ cửa sổ thúc đẩy thay đổi chính quyền đã qua, lợi ích chính trị của Mỹ trong xung đột tiếp tục không còn nữa. Các mục tiêu quân sự có giá trị cao, rủi ro thấp sắp bị tiêu diệt hoàn toàn, nhiệm vụ quân sự đã gần hoàn thành. Trong phạm vi chiến tranh nhỏ, Mỹ thực tế không còn lợi ích chính trị hay động cơ quân sự để kéo dài xung đột.

Tổng thể, sau khi giá dầu tiếp tục tăng cao, bất kể mức độ xung đột ra sao, giao dịch nên tập trung hơn vào khả năng thành công của đàm phán, và ở mức giá cao, trong vùng dao động cao, Trump dễ dàng đưa ra TACO phù hợp với Iran. Điều này có thể trở thành “khoảng cách dự kiến” tiếp theo mà thị trường có thể theo dõi và giao dịch sau khi giá dầu cao.

Bốn, Gợi ý phân bổ

Trong ngắn hạn, khi xung đột còn cao, và dự đoán phong tỏa Biển Đỏ, các cơ sở dầu khí, chiến tranh trên mặt đất dần dần trở nên rõ ràng, đề xuất các ngành có thể liên kết giá cả với giá dầu, có khả năng hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá dầu.

Xem lại mối tương quan giữa lợi nhuận tuyệt đối/tương đối của các ngành kể từ năm 2010 và giá dầu, các ngành có mối tương quan tích cực hàng đầu chủ yếu tập trung vào: ngành kim loại màu, than đá, dầu khí, hóa chất, thép, cơ khí, năng lượng mới, nông nghiệp.

Trong đó, logic hưởng lợi từ việc tăng giá dầu có thể tóm gọn thành ba loại sau:

• Tăng lợi nhuận trực tiếp: Giá dầu tăng trực tiếp làm tăng lợi nhuận của các ngành năng lượng upstream như khai thác dầu thô, thiết bị dịch vụ dầu khí, vận chuyển dầu, mang lại khả năng sinh lời linh hoạt;

• Thay thế năng lượng: Trong bối cảnh giá dầu cao, các nguồn năng lượng khác như than đá, khí đốt, hóa dầu than, năng lượng mới, nhiên liệu sinh học (đậu nành, v.v.) trở nên kinh tế hơn, đáp ứng nhu cầu tăng do logic thay thế năng lượng;

• Tăng dựa trên chi phí: Giá dầu tăng đẩy chi phí sản xuất của phân bón, thuốc trừ sâu lên cao, sau đó truyền dẫn qua giá nông sản do chi phí trồng trọt tăng.

Trong trung hạn, khi giá dầu tăng cao, đề xuất tìm kiếm các ngành có khả năng duy trì đà tăng trưởng độc lập, ít bị ảnh hưởng bởi giá dầu, như các ngành có xu hướng công nghiệp và chính sách hỗ trợ như AI, sản xuất tiên tiến.

Những ngành này, sau khi đã định giá thấp do rủi ro địa lý trong ngắn hạn, do các yếu tố cơ bản ít bị ảnh hưởng bởi giá dầu, về sau có khả năng trở thành các lĩnh vực hưởng lợi nhờ đà tăng trưởng độc lập, đặc biệt trong môi trường rủi ro địa lý. Dựa trên việc điều chỉnh dự báo lợi nhuận từ đầu năm đến nay, các lĩnh vực chính tập trung vào:

• AI: phần cứng (điện tử tiêu dùng, linh kiện, thiết bị máy tính, thiết bị truyền thông, hóa chất điện tử), phần mềm (trò chơi, truyền thông số, dịch vụ CNTT);

• Sản xuất tiên tiến: năng lượng mới (pin, động cơ, thiết bị quang điện, thiết bị gió), công nghiệp quốc phòng (thiết bị hàng hải, thiết bị vũ trụ), máy móc thiết bị (thiết bị giao thông đô thị, thiết bị chuyên dụng, máy xây dựng), linh kiện điện gia dụng, xe thương mại, dịch vụ y tế.

Lưu ý rủi ro

Tình hình Iran tiếp tục xấu đi, giá dầu toàn cầu tăng vọt.

Nguồn bài viết: Chứng khoán Ngân hàng Thương mại cổ phần Công Thương (ICBC)

Lưu ý rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là đề xuất đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.