Les deux premiers mois du financement social cumulé à 9,60 trillions de yuans, la tendance de croissance raisonnable devrait se poursuivre

Selon les dernières données publiées récemment par la Banque populaire de Chine, au 28 février 2026, le solde de la masse monétaire au sens large (M2) s’élevait à 349,22 trillions de yuans, en hausse de 9,0 % par rapport à l’année précédente, avec un rythme de croissance stable par rapport au mois précédent, supérieur de 2,0 points de pourcentage à celui de la même période l’an dernier ; de janvier à février, le volume de financement social a augmenté de 9,60 trillions de yuans, soit 3 162 milliards de yuans de plus qu’à la même période l’an dernier ; de janvier à février, les prêts en renminbi ont augmenté de 5,61 trillions de yuans.

Les professionnels du secteur estiment que la croissance de M2 et du financement social est maintenue à un niveau élevé. Par ailleurs, au cours des deux premiers mois de cette année, le volume de crédit est resté raisonnable, avec une distribution plus stable et équilibrée.

« Au cours des deux premiers mois de 2026, le volume total de financement social a atteint 9,60 trillions de yuans, soit 3 162 milliards de yuans de plus que l’an dernier, ce qui reflète une politique monétaire modérément accommodante, soutenant efficacement un début d’année économique stable », a déclaré Wen Bin, économiste en chef de la China Minsheng Bank. Sur le plan structurel, la croissance du financement social en février a été principalement soutenue par les obligations gouvernementales, les crédits internes et les obligations d’entreprises, tandis que les crédits internes et les effets de change non encore escomptés ont été les principaux moteurs de la croissance annuelle.

Depuis le début de l’année, la politique monétaire continue d’être modérément accommodante. La Banque centrale a lancé plusieurs mesures de politique monétaire structurelle en début d’année, tout en maintenant une liquidité abondante dans le système bancaire, ce qui maintient des conditions de financement social relativement souples. Sur le plan fiscal, le volume de nouvelles obligations gouvernementales a atteint près de 12 trillions de yuans, un record, avec une forte impulsion dès le début de l’année. Au cours des deux premiers mois, l’émission de bons du Trésor et d’obligations locales a augmenté respectivement de 12,2 % et 8,5 % en glissement annuel, soutenant favorablement le financement social.

En ce qui concerne la croissance du crédit, le volume de prêts reste raisonnable et la structure du crédit continue de s’optimiser. Fin février, le total des prêts en renminbi s’élevait à 277,52 trillions de yuans, en hausse de 6,0 %. Sur le plan structurel, le solde des microcrédits inclus dans le prêt général s’élevait à 37,31 trillions de yuans, en hausse de 11,6 %, et celui des prêts à moyen et long terme dans le secteur des services, hors immobilier, atteignait 60,61 trillions de yuans, en hausse de 9,8 %, avec des taux de croissance supérieurs à ceux de l’ensemble des prêts.

Les professionnels estiment que, durant les deux premiers mois, la distribution du crédit a été plus stable et équilibrée. La tendance à la « sur-accumulation » de prêts en janvier s’est atténuée, et malgré le fait que le nombre de jours ouvrables en février ait été inférieur de 3 jours à celui de l’année dernière en raison des vacances du Nouvel An chinois, la croissance du crédit en février est restée relativement stable.

Par ailleurs, les taux d’intérêt sur les prêts sont maintenus à des niveaux historiquement bas. En février, le taux moyen pondéré des nouveaux prêts aux entreprises était d’environ 3,1 %, soit environ 20 points de base de moins que l’année précédente ; le taux moyen pondéré des nouveaux prêts hypothécaires était également d’environ 3,1 %, en baisse d’environ 10 points de base par rapport à l’an dernier.

Pour l’avenir, Wen Bin pense qu’à partir de mars, les entreprises reprendront progressivement leur activité après les vacances, avec une demande de financement qui s’accélérera. La mise en œuvre de politiques détaillées après la session annuelle du Congrès national du peuple, ainsi que l’accélération des grands projets d’ingénierie du « 14e Plan quinquennal », devraient stimuler la demande de financement complémentaire, permettant une croissance raisonnable du total financier.

« À moyen et long terme, avec la transformation de la structure économique et financière, la part du financement direct dans le financement social devrait continuer à augmenter. Il faut réduire la dépendance à la quantité de crédit, en se concentrant davantage sur les indicateurs financiers globaux comme le financement social et la masse monétaire, tout en surveillant les tendances structurelles. Par ailleurs, il est essentiel d’améliorer l’efficacité de l’utilisation des fonds existants et d’optimiser leur orientation, afin d’adapter davantage l’offre et la demande financières », a déclaré Wen Bin.