Les stratèges de la banque australo-néo-zélandaise affirment que la baisse récente du prix de l'or est seulement temporaire, la réduction des taux de la Fed à 3% d'ici la fin de l'année soutenant les haussiers de l'or.

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Source : Hui Tong Finance

Selon Hui Tong Finance APP, les stratégistes de ANZ Bank, Soni Kumari et Daniel Hynes, estiment que la récente baisse du prix de l’or pourrait n’être que passagère. Dans leur dernier rapport, ils indiquent que, bien que le dollar se redresse en raison de sa position refuge, la monnaie reste surévaluée, et cette force pourrait être temporaire. Ils soulignent que la Réserve fédérale est peu susceptible de changer sa politique monétaire, car la tendance à la lutte contre l’inflation reste intacte. Malgré la hausse des prix du pétrole qui pourrait raviver la pression inflationniste à court terme, ils prévoient que cela sera temporaire. La scénarisation de base d’ANZ Bank prévoit qu’en décembre 2026, le taux d’intérêt de la Fed sera réduit à 3,0 %. Ils ajoutent que des taux plus bas et un dollar plus faible devraient soutenir les flux d’investissement vers le marché de l’or.

Une analyse plus approfondie montre que cette correction du prix de l’or est principalement due à la récente remontée de l’indice dollar vers 99,5, ainsi qu’à la volatilité accrue des prix du pétrole, qui renforce les anticipations inflationnistes à court terme, incitant certains investisseurs à prendre leurs bénéfices. Les dernières données sur les contrats à terme indiquent que le prix spot de l’or reste stable autour de 5180 dollars par once, en recul d’environ 7 % par rapport au sommet historique de janvier à plus de 5600 dollars, mais avec un volume de transactions modérément accru, ce qui montre un soutien solide de la demande. Soni Kumari et Daniel Hynes ont également déclaré dans leur rapport récent : « La demande des banques centrales pour l’or pourrait encore s’accroître cette année, le soutien structurel n’étant pas en train de s’inverser. » Cette opinion s’aligne avec la tendance d’achat d’or par les banques centrales dans un contexte d’incertitude géopolitique, renforçant la position de l’or comme actif refuge à long terme.

À moyen et long terme, la trajectoire de la politique de la Fed est le principal moteur du prix de l’or. Le taux des fonds fédéraux est actuellement maintenu entre 3,50 % et 3,75 %, et le marché prévoit une marge de baisse suffisante d’ici la fin 2026, la cible de 3,0 % d’ANZ Bank étant plus optimiste que le consensus du marché, ce qui réduirait considérablement le coût d’opportunité de détenir de l’or. La surévaluation du dollar est également un facteur clé : bien que le DXY ait rebondi à court terme, ses fondamentaux montrent qu’il fait face à une pression à la baisse dans un contexte de divergence de croissance économique mondiale, et il devrait progressivement revenir dans la zone des 90 en 2026. Les données historiques montrent que dans des cycles de faiblesse du dollar similaires, l’or a souvent enregistré des gains à deux chiffres. La pression inflationniste alimentée par la hausse des prix du pétrole, bien que momentanée, pousse temporairement les rendements à la hausse, mais la tendance à la désinflation reste intacte, et les banques centrales ne sont pas susceptibles de resserrer leur politique de manière précipitée. La reprise de la demande industrielle et d’investissement dans les grandes économies asiatiques amplifie encore l’attrait de l’or, et les flux d’investissement devraient soutenir une nouvelle hausse des prix.

Pour mieux comparer le prix de l’or avec les attentes politiques, voici un tableau synthétique des scénarios clés :

Ces données mettent en évidence le rôle déterminant de la baisse des taux de la Fed et de l’évolution du dollar dans le soutien du prix de l’or. La correction à court terme offre une opportunité d’entrée, tandis que la logique haussière à moyen terme se renforce, mais il faut rester vigilant face à une poursuite inattendue de la hausse des prix du pétrole ou à un ton plus hawkish de la Fed. Globalement, l’analyse optimiste des stratégistes d’ANZ Bank souligne que l’or conserve une valeur d’investissement dans le contexte macroéconomique actuel, et que les flux d’investissement devraient continuer à impulser la reprise des prix. En résumé : la correction à court terme du prix de l’or est liée à des facteurs temporaires liés au dollar et à l’inflation, mais la perspective d’un assouplissement de la politique de la Fed et d’un affaiblissement du dollar devrait soutenir le marché, qui doit suivre de près l’évolution des données politiques pour saisir les opportunités structurelles.

Questions fréquentes

Q1 : Pourquoi les stratégistes d’ANZ Bank pensent-ils que la récente baisse du prix de l’or n’est qu’un simple recul ?

R1 : Soni Kumari et Daniel Hynes expliquent que, bien que le rebond du dollar en tant que refuge ait porté le DXY à 99,5, la monnaie reste surévaluée, et cette force ne peut pas durer. Par ailleurs, la hausse des prix du pétrole, qui augmente la pression inflationniste, devrait être temporaire, et la tendance à la désinflation reste intacte. Le prix de l’or, stable autour de 5180 dollars l’once, a reculé d’environ 7 % par rapport à son sommet, mais la demande accrue des banques centrales et le soutien structurel n’ont pas été inversés, faisant de cette correction une opportunité d’achat.

Q2 : Quel impact la réduction du taux de la Fed à 3,0 % d’ici la fin de l’année a-t-elle sur l’or ?

R2 : Selon le scénario de base d’ANZ, le taux de la Fed sera réduit à 3,0 % d’ici décembre 2026, soit une baisse cumulée de 0,50 à 0,75 point de pourcentage par rapport au niveau actuel de 3,50-3,75 %. Cela réduira considérablement le coût d’opportunité de détenir de l’or et stimulera les flux d’investissement. Le rapport souligne qu’un environnement de taux plus bas profite directement aux actifs sans rendement, et combiné à un dollar faible, cela devrait faire remonter le prix de l’or au-dessus de 5800 dollars l’once.

Q3 : Comment la surévaluation du dollar influence-t-elle la trajectoire du prix de l’or ?

R3 : Bien que le dollar ait rebondi à court terme en raison de la demande refuge, ANZ estime que ses fondamentaux montrent une surévaluation claire, et qu’il devrait progressivement revenir en dessous en 2026. La baisse du DXY à partir de 99,5 affaiblira la domination du dollar, et l’histoire montre que dans ces cycles, l’or a souvent enregistré des gains à deux chiffres. La pression inflationniste temporaire due à la hausse des prix du pétrole, bien qu’elle augmente les rendements, ne remet pas en cause la trajectoire de relâchement de la Fed, et l’or retrouvera son rôle d’actif refuge.

Q4 : Quel est l’impact à court terme de la hausse des prix du pétrole sur l’inflation et l’or ?

R4 : La hausse des prix du pétrole, bien qu’accroissant le risque d’une reprise inflationniste, est considérée par les stratégistes comme temporaire et ne modifie pas la tendance à la désinflation. La Fed est peu susceptible de changer brusquement sa position, et une hausse des rendements à court terme pourrait peser sur le prix de l’or, mais dès que la pression sur le pétrole se sera atténuée, les flux d’investissement devraient rebondir rapidement. Le rapport indique que la demande accrue des banques centrales amortira toute volatilité passagère.

Q5 : Comment les investisseurs peuvent-ils profiter de la vision de l’or d’ANZ Bank ?

R5 : À court terme, il est conseillé d’acheter lors des replis en or physique ou en ETF, en surveillant la réunion de la Fed en mars et les données sur les stocks de pétrole. À moyen terme, en verrouillant un scénario de taux à 3,0 % d’ici la fin de l’année, en tenant compte du recul attendu du dollar, il est judicieux de diversifier avec de l’or physique et des actions minières. Le rapport rappelle que la demande des banques centrales continue de soutenir le marché, mais qu’il faut mettre en place des stops pour se prémunir contre des risques géopolitiques ou politiques inattendus. Dans l’ensemble, cette analyse offre un cadre clair pour une stratégie haussière à moyen et long terme sur l’or, avec une recommandation d’ajuster ses positions en fonction de l’évolution du prix actuel autour de 5180 dollars.