Le ratio pétrole-charbon et le ratio gaz-charbon ont largement dépassé les niveaux moyens depuis 2023, le charbon présentant une tendance haussière contrasaisonnière en fin d'année

Selon Caixin, depuis mars, en raison de tensions liées à la topographie locale, les produits énergétiques tels que le pétrole et le gaz ont connu une forte hausse, ce qui a renforcé la confiance des acteurs du marché dans la hausse des prix du charbon.

La hausse des prix du pétrole et du gaz a en partie stimulé la demande de charbon : premièrement, les prix du gaz naturel ayant flambé, certains régions comme l’Europe et l’Amérique ont repris la combustion de charbon pour produire de l’électricité en remplacement du gaz coûteux ; deuxièmement, l’augmentation des coûts du carburant a fait monter les frais de transport maritime, ce qui a accru le coût à l’arrivée du charbon importé, renforçant ainsi la compétitivité du charbon domestique ; troisièmement, les perturbations dans la chaîne chimique du Moyen-Orient stimuleront la demande dans l’industrie chimique du charbon en Chine, avec une seule unité de chimie du charbon en pleine capacité pouvant potentiellement stimuler la consommation intérieure de charbon de près de 50 millions de tonnes.

Les institutions concernées indiquent que le ratio pétrole/charbon et gaz/charbon a respectivement augmenté à 3,36 et 3,65, dépassant largement le niveau central depuis le début de 2023. En « cas extrême », si le prix du pétrole atteint 150 dollars le baril, le prix du charbon thermique pourrait potentiellement atteindre 1000 yuans la tonne. Cet effet de prix s’est déjà manifesté sur le marché : au 8 mars, en pleine saison creuse pour l’utilisation du charbon au printemps, le prix du charbon thermique de 5500 K a augmenté de 10 yuans la tonne par rapport à la mi-février, montrant une tendance de fin de saison inhabituelle.

Par ailleurs, en Chine, depuis 2024, les politiques continuent de promouvoir la « lutte contre l’inflation » dans le secteur du charbon. En juillet 2025, l’Administration nationale de l’énergie a publié le document n°108, ordonnant la suspension et la rectification des mines de charbon en surproduction, ce qui a efficacement réduit la capacité de production. Parallèlement, la politique de promotion d’une utilisation propre et efficace du charbon se poursuit, accélérant la sortie des capacités obsolètes.

Pour l’avenir, la China Coal Industry Association prévoit qu’en 2026, le marché intérieur du charbon sera globalement équilibré avec une tension ponctuelle, et que le centre des prix du charbon thermique pourrait se maintenir ou même augmenter. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) prévoit que, d’ici 2030, la demande de charbon dans des marchés émergents comme l’Inde et l’Asie du Sud-Est continuera de croître rapidement.

Concernant le marché A-share, l’effet de « lutte contre l’inflation » dans le secteur du charbon est évident : après la publication du document n°108, la production de charbon a nettement diminué, atténuant les attentes pessimistes du marché. Avec l’amélioration de l’offre et de la demande et la hausse des prix du charbon, les bénéfices du secteur devraient s’améliorer nettement, offrant un potentiel de correction de la valorisation. Il est conseillé de suivre les actions à haut rendement en dividendes, ainsi que celles d’entreprises combinant activités charbon et chimie du charbon. (Micro-infos de Guotai Securities)