Mùa báo cáo thường niên "ngôi sao" xuất hiện: Tỷ lệ dự báo tích cực của chuỗi công nghiệp điện toán AI dẫn đầu, các doanh nghiệp linh kiện lõi phía thượng nguồn đạt tăng trưởng cao

Truyền thông Trung ương Trung Quốc Bắc Kinh ngày 13 tháng 3 đưa tin (phóng viên Wang Ying): Theo báo cáo của Đài Phát thanh và Truyền hình Trung ương Trung Quốc, “Tiếng nói Kinh tế” của Đài Tiếng nói Kinh tế, thị trường cổ phiếu A đã bước vào đỉnh điểm công bố báo cáo tài chính năm 2025. Tính đến ngày 10 tháng 3, trong gần 3.000 công ty niêm yết đã công bố dự báo kết quả kinh doanh hoặc báo cáo nhanh, một đặc điểm nổi bật đã xuất hiện — chuỗi ngành công nghiệp tính toán AI có tỷ lệ dự báo tích cực vượt quá 50%, cao hơn nhiều so với mức trung bình của thị trường, trở thành “ngôi sao sáng” trong mùa báo cáo tài chính năm nay. Vậy điều gì đã thúc đẩy lĩnh vực này tăng trưởng? Logic tăng trưởng cao của các doanh nghiệp thiết bị cốt lõi ở phía trên có thể duy trì được không?

Gần đây, lĩnh vực “tính toán AI” trên thị trường cổ phiếu A trở nên ấm áp. Những dự báo kết quả kinh doanh tăng trưởng liên tục đã đẩy chuỗi ngành công nghiệp tính toán AI lên trung tâm sân khấu. Các lĩnh vực như module quang, PCB, chip lưu trữ — những lĩnh vực trước đây không được nhà đầu tư phổ thông biết đến — nay đã trở thành những “ngôi sao sáng nhất” trong mùa báo cáo tài chính.

Liệu đây chỉ là sự thao túng ngắn hạn của dòng vốn, hay là sự thực sự của chu kỳ bền vững trong ngành? Các chuyên gia thị trường như Gui Haoming cho rằng: “Nhiều doanh nghiệp đã đạt tăng trưởng cao, tất nhiên mức tăng này chủ yếu thể hiện qua doanh số bán hàng, có doanh nghiệp đã thoát khỏi lỗ, có doanh nghiệp có kết quả rõ rệt tăng lên, tổng thể tình hình tốt hơn các ngành khác.”

Tuy nhiên, trong chuỗi ngành, mức độ thực hiện kết quả lại thể hiện rõ sự phân hóa. Phóng viên tổng hợp nhận thấy, độ chắc chắn về kết quả của các doanh nghiệp thiết bị cốt lõi phía trên rõ ràng cao hơn so với phía dưới của ứng dụng. Về vấn đề này, ông Yang Delong, nhà kinh tế trưởng của Quanhai Kaiyuan Fund, phân tích: “Trong hai năm qua, nhu cầu về tính toán AI đã dẫn đến sự phân hóa trong chuỗi ngành công nghiệp AI. Cùng là tính toán, các doanh nghiệp thiết bị cốt lõi phía trên có độ chắc chắn về kết quả cao hơn rõ rệt so với phía dưới của ứng dụng. Nguyên nhân chính là, hiện tại, sự phát triển của AI vẫn chủ yếu dựa vào nhu cầu về các linh kiện phía trên, có thể cần thêm thời gian để thể hiện rõ ràng trong các ứng dụng.”

Khi việc huấn luyện mô hình AI lớn ngày càng sâu, thị trường ngày càng chú ý đến các thiết bị chip và các khâu sản xuất. Trong làn sóng mở rộng sản xuất chip AI toàn cầu này, các doanh nghiệp trong nước có thể chiếm được phần nào? Gui Haoming chỉ ra: “Trong toàn bộ chuỗi ngành, chúng ta thấy rõ nhất là các doanh nghiệp chuẩn bị đầu tư vào ngành AI, bao gồm cả các doanh nghiệp đầu tư vào tính toán. Ngoài ra, các doanh nghiệp sản xuất thiết bị cũng nhận được nhiều sự chú ý, các doanh nghiệp phía trên và phía dưới đều có thể có lợi nhuận. Tuy nhiên, để phát triển, cần nỗ lực lớn hơn, thực ra vẫn là sản xuất chip. Có thể nói, khi nhu cầu về thị trường tính toán AI ngày càng tăng, trong lĩnh vực thiết kế chip, nó có thể vượt qua tốc độ trung bình của ngành để phát triển.”

Đối với nhà đầu tư phổ thông, làm thế nào để phân biệt “thực sự tăng trưởng” trong thị trường phức tạp này vẫn là một thử thách. Gui Haoming đề xuất, đầu tư nên trở về các yếu tố cơ bản, tập trung vào các chỉ số cốt lõi.

“Điều đầu tiên là phải tìm ra những doanh nghiệp dẫn đầu thực sự, liên quan đến nhiều yếu tố, nhưng những doanh nghiệp nào thực sự mạnh mẽ, những doanh nghiệp nào chỉ theo đà tăng giá; thứ hai, vẫn cần chú ý đến các doanh nghiệp có thị phần lớn, đồng thời công nghệ khá tiên tiến; ngoài ra, các doanh nghiệp có hoạt động lớn trong việc đầu tư tính toán cho ngành AI, vốn mạnh, năng lực quản lý tốt cũng đáng chú ý. Từ góc độ đầu tư, chúng ta vẫn cần tuân theo các yếu tố cơ bản, vì vậy nên tham khảo kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.” Gui Haoming nói.

Ông Yang Delong cho rằng, ngoài việc chú ý đến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng, tình hình đơn hàng và việc có tham gia chuỗi cung ứng của các nhà sản xuất lớn toàn cầu cũng là những “điểm chỉ hướng” quan trọng để lựa chọn các mục tiêu chất lượng cao.

“Ngoài các chỉ số lợi nhuận ròng, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến tình hình đơn hàng của các doanh nghiệp này, có doanh nghiệp chưa thể phát hành lợi nhuận, nhưng nếu có nhiều đơn hàng, điều đó thể hiện tiềm năng tăng trưởng trong tương lai khá tốt, thuộc loại doanh nghiệp có tính thực sự tăng trưởng trong lĩnh vực tính toán. Ngoài ra, xem xét xem các doanh nghiệp này có thể nhận được đơn hàng từ các nhà sản xuất lớn như Nvidia, Tesla hay không, để có thể tham gia chuỗi ngành của họ, từ đó có khả năng đạt được tăng trưởng kết quả trong tương lai. Kết hợp với hiệu suất của các doanh nghiệp thiết bị cốt lõi phía trên và cấu trúc cạnh tranh cốt lõi, nhà đầu tư có thể chọn các doanh nghiệp dẫn đầu để đầu tư vào các mục tiêu chất lượng cao.” ông Yang nói.

Cơ hội thường đi đôi với rủi ro. Đối mặt với dấu hiệu quá nóng của một số cổ phiếu khái niệm, ông Yang đặc biệt nhắc nhở nhà đầu tư: “Vì một số doanh nghiệp chỉ dựa vào khái niệm, không có nền tảng kết quả thực chất, thuộc loại doanh nghiệp không dẫn đầu trong ngành, có thể gặp rủi ro bong bóng vỡ. Vì vậy, khi đầu tư vào cổ phiếu công nghệ, vẫn cần kiên trì theo nguyên tắc đầu tư giá trị, lựa chọn các doanh nghiệp dẫn đầu ngành dựa trên các yếu tố cơ bản, chọn các doanh nghiệp có khả năng R&D và đột phá công nghệ, tránh xa các công ty chỉ dựa vào đầu cơ khái niệm.”