Tại Sao Thị Trường Chứng Khoán Vẫn Kiên Cường Giữa Cuộc Chiến Tại Iran

Những điểm chính

• Chứng khoán Mỹ kết thúc tuần giảm do chiến tranh với Iran làm gián đoạn triển vọng về giá dầu, tăng trưởng kinh tế và lạm phát.
• Tuy nhiên, mức giảm đã phần nào được hạn chế, với Chỉ số Thị trường Mỹ Morningstar giảm chưa đến 1,6% trong tuần này và 4,2% kể từ khi bắt đầu chiến tranh.
• Sau khi giảm do hy vọng về một giải pháp nhanh chóng cho xung đột, giá dầu đã tăng vọt để kết thúc tuần.

Khi chiến tranh Mỹ với Iran kéo dài sang tuần thứ hai, thị trường tài chính vẫn duy trì khả năng chống chịu bất chấp biến động tăng cao, triển vọng kinh tế ngày càng bất định và các tiêu đề mâu thuẫn.

Sau khi tăng điểm vào thứ Hai và thứ Ba nhờ các bình luận của Tổng thống Mỹ Donald Trump gợi ý về một kết thúc nhanh chóng của xung đột, Chỉ số Thị trường Mỹ Morningstar kết thúc tuần giảm 1,6%. Kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào cuối tháng Hai, cổ phiếu đã giảm khoảng 4,2%.

Đi kèm với những giảm này là các biến động lớn về giá dầu. Với eo biển Hormuz, một tuyến đường huyết mạch của thị trường dầu mỏ, nằm trung tâm của xung đột, giá dầu đã tăng nhanh khi nền kinh tế toàn cầu cố gắng thích nghi với các gián đoạn chuỗi cung ứng nghiêm trọng.

Chỉ số chuẩn West Texas Intermediate kết thúc tuần ở mức 98 USD/thùng, tăng từ khoảng 65 USD/thùng trước khi chiến tranh bắt đầu. Giá dầu giảm vào đầu tuần sau bình luận của Trump nhưng tiếp tục tăng mạnh khi xung đột leo thang trong những ngày tiếp theo.

Trong thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ 4,198% vào thứ Hai lên 4,286% vào thứ Sáu khi các nhà đầu tư đối mặt với các rủi ro địa chính trị và kinh tế mới.

Giảm điểm cổ phiếu hạn chế, Biến động có thể kéo dài

Các nhà phân tích cho biết, mặc dù biến động và bất ổn gia tăng, nhưng mức giảm của cổ phiếu khá nhẹ bất ngờ.

“Thị trường đã rất kiên cường,” ông Anthony Saglimbene, chiến lược gia trưởng thị trường tại Ameriprise Financial, nói. Ông cho rằng sự kiên cường này đến từ các nền tảng cơ bản vững chắc đã có trước khi xung đột bắt đầu. “Lợi nhuận doanh nghiệp đang tăng trưởng,” ông nói. “Tăng trưởng kinh tế khá mạnh. Lạm phát đang từ từ giảm. Tình hình việc làm khá ổn định. Chúng ta bước vào giai đoạn bất ổn này trong tình trạng khá tốt.”

Tuy nhiên, khi chiến tranh tiếp tục leo thang và tác động cuối cùng đến thị trường dầu mỏ vẫn chưa rõ ràng, các nhà phân tích cho rằng nhà đầu tư nên dự kiến biến động sẽ còn kéo dài trong ngắn hạn.

“Cho đến khi có thể thấy rõ về thời gian gián đoạn nguồn cung, chúng tôi nghĩ xu hướng của thị trường là đi xuống,” ông Jeff Schulze, trưởng chiến lược kinh tế và thị trường tại ClearBridge Investments, nói.

Ông nhấn mạnh đến kỳ vọng tăng trưởng thấp hơn, kỳ vọng lạm phát cao hơn và Cục Dự trữ Liên bang đang đứng ngoài cuộc chờ đợi thêm dữ liệu về cách mà gián đoạn giá dầu sẽ ảnh hưởng đến dữ liệu kinh tế. “Chúng ta sẽ tiếp tục có những biến động trong vài tuần tới.”

Giá dầu thúc đẩy động thái thị trường, phân hóa ngành

Sự biến động này phần lớn do giá năng lượng gây ra. Dưới bề mặt, ảnh hưởng của chiến tranh đối với thị trường trong hai tuần qua “liên quan trực tiếp đến dầu,” theo ông Olaolu Aganga, trưởng bộ phận xây dựng danh mục đầu tư tại Citi Wealth.

Các cổ phiếu năng lượng là ngành hoạt động tốt nhất trong tuần, tăng 1,88% trong tuần và 3,23% kể từ khi bắt đầu xung đột. Ngành hoạt động kém nhất là dịch vụ tài chính, giảm 3,37%.

Trong khi phản ứng của thị trường có vẻ nhẹ nhàng hơn từ góc độ tổng thể, ông Aganga nói, “nếu nhìn kỹ hơn, bạn sẽ thấy sự phân hóa lớn hơn trong từng ngành.”

Triển vọng dài hạn có thể ổn định

Tuy nhiên, đối với nhiều người trên Phố Wall, triển vọng dài hạn vẫn ổn định. Những lực lượng đã giúp ổn định cổ phiếu cho đến nay — như lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và tăng trưởng kinh tế duy trì — có thể tiếp tục hỗ trợ thị trường.

“Chúng tôi dự kiến rằng tác động của rủi ro địa chính trị đến thị trường … sẽ giảm dần theo thời gian,” ông Aganga của Citi Wealth nói.

Bà cho biết điều này phù hợp với cách thị trường phản ứng với các cú sốc tương tự trong lịch sử. Thách thức, bà nói, là không ai có thể dự đoán chính xác thời gian gián đoạn kéo dài bao lâu. “Càng kéo dài và kéo dài hơn, chúng ta càng gặp phải tác động tiêu cực nhiều hơn,” bà nói.

“Với quan điểm rằng nền kinh tế Mỹ sẽ khá mạnh trong năm nay, ngay cả khi giá dầu cao, chúng tôi nghĩ nhà đầu tư cuối cùng sẽ vượt qua được điều này,” ông Schulze của ClearBridge bổ sung.