Lợi nhuận toàn năm lần đầu tiên! Doanh thu năm 2025 của Cambrian tăng 453%, tồn kho tăng vọt và sự tập trung khách hàng tiềm ẩn lo ngại

Đầu tư chứng khoán chỉ cần xem báo cáo phân tích của các nhà phân tích Kim Kỳ Lân, uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các cơ hội chủ đề tiềm năng!

Các phóng viên của Tạp chí Kinh tế | Kě Yáng | Biên tập viên của Tạp chí Kinh tế | Wèi Wényì

Cambridge-U (SH688256, giá cổ phiếu 1099,00 nhân dân tệ, vốn hóa thị trường 463,432 tỷ nhân dân tệ; gọi tắt là “Cambridge”) đã trình bày một bảng thành tích lịch sử trong năm 2025.

Vào tối ngày 12 tháng 3, Cambridge công bố báo cáo thường niên năm 2025 cho thấy, cả năm công ty đạt doanh thu khoảng 6,497 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 453,21%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ khoảng 2,059 tỷ nhân dân tệ, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ khoảng 452 triệu nhân dân tệ. Đây cũng là lần đầu tiên Cambridge đạt lợi nhuận cả năm kể từ khi niêm yết.

Tuy nhiên, các phóng viên của “Tin tức Kinh tế hàng ngày” (gọi tắt là “phóng viên”) nhận thấy, sau thành tích nổi bật, quy mô tồn kho của Cambridge tăng mạnh, độ tập trung khách hàng cao cùng các rủi ro khác vẫn đáng chú ý.

Dữ liệu trong báo cáo cho thấy, năm 2025, Cambridge đạt doanh thu khoảng 6,497 tỷ nhân dân tệ, tăng 453,21% so với khoảng 1,174 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm 2024.

Sự tăng trưởng lớn về doanh thu đã trực tiếp thúc đẩy cải thiện đáng kể lợi nhuận. Năm 2025, Cambridge đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 2,059 tỷ nhân dân tệ, trong khi năm 2024 và 2023 lần lượt lỗ 452 triệu và 848 triệu nhân dân tệ. Lần đầu tiên Cambridge đã chuyển đổi lỗ thành lãi cả năm.

Nguồn hình ảnh: Báo cáo thường niên 2025 của Cambridge

Các phóng viên của Tạp chí Kinh tế hàng ngày đã tổng hợp và phát hiện, xét theo từng quý, doanh thu của Cambridge duy trì nhịp độ tăng trưởng tương đối đều đặn trong suốt năm, với doanh thu các quý là khoảng 1,111 tỷ, 1,769 tỷ, 1,727 tỷ và 1,890 tỷ nhân dân tệ, trong đó quý IV đạt mức cao nhất trong năm. Về lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ, Cambridge đạt đỉnh cao giai đoạn trong quý II, khoảng 683 triệu nhân dân tệ.

Về nguyên nhân tăng trưởng mạnh về thành tích, Cambridge trong báo cáo thường niên cho biết, trong kỳ báo cáo, công ty dựa vào sức mạnh sản phẩm xuất sắc liên tục mở rộng thị trường, tích cực hỗ trợ ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) đi vào thực tế. Nhờ vào những tiến bộ vượt bậc trong các sản phẩm chip AI, nền tảng phần mềm cơ bản và bộ công cụ phần mềm nhóm, các sản phẩm của công ty đã được triển khai quy mô lớn trong các ngành trọng điểm như nhà mạng, tài chính, internet, qua đó đã vượt qua các thử nghiệm khắt khe của khách hàng, tính phổ dụng, ổn định và dễ sử dụng của sản phẩm đã nhận được sự công nhận rộng rãi từ khách hàng.

Về cấu trúc kinh doanh, hiện tại Cambridge chủ yếu cung cấp chip trí tuệ đám mây, chip tính toán biên và các quyền sở hữu trí tuệ (IP) liên quan cùng nền tảng phần mềm, đồng thời còn cung cấp các giải pháp toàn bộ thiết bị thông minh dựa trên chip tự phát triển và hệ thống tính toán nhóm.

Xét theo sản phẩm, dòng sản phẩm đám mây là trụ cột doanh thu tuyệt đối của Cambridge, năm 2025 đạt doanh thu khoảng 6,476 tỷ nhân dân tệ, tăng 455,34%, chiếm hơn 99% tổng doanh thu; dòng sản phẩm biên đạt doanh thu khoảng 3,39 triệu nhân dân tệ; hoạt động cấp phép IP và phần mềm đạt doanh thu khoảng 2,29 triệu nhân dân tệ.

Nguồn hình ảnh: Báo cáo thường niên 2025 của Cambridge

Khi ứng dụng trí tuệ nhân tạo dần từ giai đoạn thử nghiệm chuyển sang triển khai quy mô lớn, nhu cầu về hạ tầng tính toán trong trung tâm dữ liệu rõ ràng tăng lên, mở ra thị trường mới cho các doanh nghiệp chip AI. Cambridge trong báo cáo cho biết, khi mô hình ngày càng phức tạp, nhu cầu về năng lực tính toán cũng tăng theo, thị trường chip thông minh có khả năng đón nhận nhu cầu gia tăng mới. Theo dự báo của IDC, từ năm 2022 đến 2027, quy mô năng lực tính toán thông minh của Trung Quốc sẽ tăng trưởng hợp lý hàng năm với tốc độ CAGR là 33,9%.

Song song với việc đạt lợi nhuận, Cambridge vẫn duy trì đầu tư R&D cao.

Năm 2025, đầu tư R&D của Cambridge khoảng 1,169 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,03% so với cùng kỳ; tỷ lệ chi cho R&D trên doanh thu đạt 17,99%, giảm mạnh so với 91,30% của năm 2024, chủ yếu do quy mô doanh thu mở rộng lớn hơn, tỷ lệ R&D giảm so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, cùng với tốc độ tăng trưởng doanh thu cao, quy mô tồn kho của Cambridge cũng tăng nhanh.

Báo cáo cho biết, tính đến cuối năm 2025, giá trị tồn kho trên sổ sách của Cambridge khoảng 4,944 tỷ nhân dân tệ, tăng 178,67% so với cuối năm 2024 là 1,774 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ so với tổng tài sản cũng tăng từ 26,41% lên 36,79%.

Về vấn đề này, Cambridge trong báo cáo cho biết, sự gia tăng tồn kho chủ yếu do tăng nguyên vật liệu dự trữ trong kỳ. “Nếu môi trường thị trường trong tương lai thay đổi, có thể dẫn đến rủi ro giảm giá trị tồn kho của công ty tăng lên, gây ảnh hưởng bất lợi đến khả năng sinh lời của công ty.”

Ngoài ra, trong năm 2025, tổng doanh số của năm khách hàng lớn nhất của Cambridge là 5,76 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ 88,66% tổng doanh thu trong năm; trong đó khách hàng lớn nhất chiếm hơn 26%. Mặc dù tỷ lệ doanh số của năm khách hàng lớn nhất so với năm 2024 giảm từ 94,63% xuống còn mức cao, nhưng vẫn còn khá lớn.

Trong ba năm gần đây (2023-2025), tổng doanh số của năm khách hàng lớn nhất của Cambridge lần lượt chiếm 92,36%, 94,63% và 88,66% tổng doanh thu.

Về chuỗi cung ứng, Cambridge cho biết, do toàn bộ ngành công nghiệp vi mạch là phân công chuyên môn hóa và có yêu cầu kỹ thuật cao, cộng thêm việc công ty và một số công ty con đã bị liệt vào “danh sách thực thể”, sẽ gây ra rủi ro nhất định về sự ổn định của chuỗi cung ứng. Việc chuyển đổi nhà cung cấp mới sẽ phát sinh chi phí nhất định, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của công ty. Tuy nhiên, công nghệ cốt lõi của công ty đến từ nghiên cứu độc lập của Cambridge, sở hữu quyền sở hữu trí tuệ độc lập. Để ứng phó với các rủi ro này, công ty sẽ dựa trên chính sách ngành và hợp tác lâu dài, rộng rãi, tốt đẹp với các bên trong chuỗi cung ứng, duy trì liên lạc tốt trong từng giai đoạn phát triển sản phẩm, tích cực khám phá và chuẩn bị các biện pháp ứng phó, thúc đẩy hoạt động kinh doanh liên tục phát triển.

Ngoài ra, Cambridge còn công bố phương án phân phối lợi nhuận năm 2025, dự kiến mỗi 10 cổ phiếu sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt 15 nhân dân tệ (đã gồm thuế), đồng thời chuyển 4,9 cổ phần từ quỹ dự phòng vốn cổ phần cho mỗi 10 cổ phiếu. Theo tính toán dựa trên vốn cổ phần hiện tại, tổng số tiền cổ tức bằng tiền mặt dự kiến khoảng 632 triệu nhân dân tệ, chiếm 30,71% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ trong kỳ.

Lời khuyên: Nội dung và dữ liệu trong bài viết chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Trước khi sử dụng, vui lòng xác minh kỹ. Thực hiện theo hướng dẫn, rủi ro tự chịu.

Hình ảnh bìa: Từ kho dữ liệu của “Měi Jīng Media”