Chuẩn chỉ tiêu giảm gần 50%! Hiệu suất quản lý tài chính khó neo định? Làm thế nào nhà đầu tư nhìn rõ lợi nhuận

“Mỹ phẩm tài chính mua về dựa trên chuẩn hiệu suất tốt lắm, sao thực tế lại bị giảm sút?” Đây là thắc mắc chung của nhiều nhà đầu tư ngân hàng gần đây. Kể từ khi quy định mới về quản lý tài sản được ban hành, chuẩn so sánh hiệu suất đã thay thế “lợi nhuận kỳ vọng”, trở thành tiêu chuẩn tham khảo quan trọng khi nhà đầu tư chọn mua sản phẩm tài chính. Tuy nhiên, “thước đo” này dường như không vững chắc, theo thống kê của Wind, đến năm 2025, trong số các sản phẩm đóng cửa đến hạn của 32 công ty con ngân hàng, trung bình chỉ có 65,54% lợi nhuận trả đúng hạn đạt giới hạn dưới của chuẩn so sánh hiệu suất (lợi nhuận theo tỷ lệ annualized, các sản phẩm không phải chuẩn dựa trên số liệu không được thống kê).

Đồng thời, nếu nhà đầu tư không chú ý, hiệu suất của sản phẩm tài chính họ nắm giữ có thể đã đổi “mốc”. Từ năm 2026 trở đi, theo thông báo của các công ty, đã có hơn 10 công ty tài chính như Zhaoyin, Ping An, Xingyin, Nongyin, Jiaoyin lần lượt công bố giảm chuẩn so sánh hiệu suất của nhiều sản phẩm, thậm chí có sản phẩm còn “cắt giảm” giới hạn trên của chuẩn. Việc các sản phẩm tài chính liên tục thay đổi “mốc” có ý nghĩa gì? Nhà đầu tư cần học cách hiểu ý nghĩa đằng sau những thay đổi này để đưa ra quyết định đầu tư một cách hợp lý.

Sản phẩm tài chính “thay đổi mốc”, có giới hạn chuẩn hiệu suất giảm gần 50%

Từ năm 2026 trở đi, các công ty tài chính đang liên tục điều chỉnh, thay đổi chuẩn so sánh hiệu suất của sản phẩm. Theo thông báo của các công ty, kể từ năm 2026, đã có hơn 10 công ty như Zhaoyin, Ping An, Xingyin, Nongyin, Jiaoyin, Zhongyou lần lượt công bố giảm chuẩn so sánh hiệu suất của một số sản phẩm, có sản phẩm còn giảm mạnh đến mức “nhảy vọt”.

Ví dụ, sản phẩm “Gui Zhu cố định thu nhập tăng cường hai năm mở 2” của Minsheng, chuẩn so sánh hiệu suất từ 4%-6% đã giảm mạnh xuống còn 2.6%-3.1%, giới hạn trên gần như bị “cắt đôi”. Một số sản phẩm khác sau khi giảm chuẩn, giới hạn dưới đã gần 1%, như “Ping An Tài chính Khởi Nguyên ổn định lợi nhuận ngày mở 25” với chuẩn so sánh từ 1.50%-2.10% giảm xuống còn 1.10%-1.70%, sản phẩm này thuộc cấp độ R2 (rủi ro trung bình thấp).

Chuyên gia phân tích tài chính Wang Pengbo của Broking Consulting cho biết, theo thực tế ngành, việc các công ty tài chính liên tục giảm chuẩn so sánh hiệu suất chủ yếu là để phù hợp với xu hướng giảm lãi suất thị trường và lợi nhuận của tài sản cơ sở, đồng thời thực hiện yêu cầu của quản lý về tính xác thực và khả năng so sánh của chuẩn hiệu suất.

Nhà báo nhận thấy, trong thông báo của Zhongyou, lý do giảm chuẩn so sánh hiệu suất của sản phẩm được giải thích rõ ràng: “Lợi suất trái phiếu và tiền gửi liên tục giảm, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm chỉ còn 2.3%. Thị trường cổ phiếu biến động lớn hơn, khả năng đạt lợi nhuận tuyệt đối giảm rõ rệt, sau đợt phục hồi thị trường trước đó, việc định giá đã gần như hoàn tất, khả năng biến động trong tương lai là rất lớn.”

Ngoài việc giảm giá trị, nhiều công ty tài chính còn điều chỉnh hình thức chuẩn, một số sản phẩm thay thế chuẩn dạng khoảng bằng chuẩn dạng liên kết chỉ số. Ví dụ, chuẩn so sánh hiệu suất của “Xingyin Wentanli Ri Ying Zengli 100” đã đổi từ tỷ lệ annualized 1.60%-2.50% thành “Lãi suất gửi tiết kiệm 7 ngày của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc”, có hiệu lực từ ngày 10 tháng 3, hoặc thay thế bằng các chỉ số như “Chỉ số tổng hợp tài sản Trung trái phiếu (1-3 năm) 95% + Chỉ số CSI 300 5%”…

Wang Pengbo cho rằng, từ góc độ vận hành sản phẩm, việc điều chỉnh chuẩn so sánh hiệu suất liên kết với các chỉ số liên quan nhằm giảm thiểu sai lệch do thiết lập chủ quan, phản ánh chân thực hơn chiến lược đầu tư. Những điều chỉnh này sẽ trực tiếp làm giảm kỳ vọng lợi nhuận của nhà đầu tư, thúc đẩy hoạt động tài chính trở nên chuẩn hóa và vận hành theo giá trị ròng rõ ràng hơn.

Khó xác định lợi nhuận? Tại sao “Thấy lợi nhuận cao, nhận về không như mong đợi”

“Tại sao lợi nhuận ngân hàng nhìn thấy cao, nhận về lại không như kỳ vọng?” Một số nhà đầu tư đăng bài trên mạng xã hội đặt câu hỏi, phần bình luận thu hút nhiều ý kiến tranh luận. Theo điều tra của phóng viên, khi mua sản phẩm tài chính, ngoài lợi nhuận quá khứ, chuẩn so sánh hiệu suất đã trở thành “mốc” tham khảo quan trọng nhất, cũng là cách các công ty tài chính thường xuyên thể hiện lợi nhuận trong các tài liệu công khai.

Theo dữ liệu của Tonghuashun iFinD, hiện có hơn 40.000 sản phẩm tài chính còn tồn đọng, trong đó hơn 90% sử dụng chuẩn dạng số (ví dụ 2.3%-3.2%), trong đó phần lớn là chuẩn dạng khoảng, một số dùng chuẩn dạng tuyệt đối (ví dụ 2.8%), chỉ có ít sản phẩm dùng chuẩn không phải dạng số như liên kết lãi suất gửi tiền, hợp chỉ số…

Theo yêu cầu của quản lý, các sản phẩm tài chính hiện nay đều phải rõ ràng nhấn mạnh: “Chuẩn so sánh hiệu suất không phải lợi nhuận kỳ vọng, không đại diện cho hiệu suất tương lai và lợi nhuận thực tế của sản phẩm, không phải cam kết lợi nhuận của sản phẩm.”

Phó giám đốc Phòng Thí nghiệm Tài chính và Phát triển Thị trường Thượng Hải, Chuyên gia kinh tế trưởng của Zhaolian, Dong Ximiao, cho biết, chuẩn so sánh hiệu suất của sản phẩm không phải là cam kết lợi nhuận, nhưng nếu không thể hiện đầy đủ, chính xác, nhà đầu tư có thể sẽ có “ảo tưởng lợi nhuận kỳ vọng”, thậm chí còn có thể gây ra “đồng thuận cứng” về lợi nhuận.

Điều này khiến một số nhà đầu tư nhầm tưởng rằng chuẩn so sánh hiệu suất chính là lợi nhuận đảm bảo, khi lợi nhuận thực tế không đạt kỳ vọng sẽ gây ra cảm giác hụt hẫng. Theo Wind, đến năm 2025, trung bình chỉ có 65,54% lợi nhuận của các sản phẩm đóng cửa của 32 công ty con ngân hàng đạt giới hạn dưới của chuẩn so sánh hiệu suất, tức là gần 35% sản phẩm chưa thể thực hiện đúng giới hạn này.

Làm thế nào để nhà đầu tư hiểu rõ lợi nhuận tài chính, nâng cao “cảm giác nhận được”?

Điều đáng chú ý là, vấn đề về chuẩn so sánh hiệu suất của sản phẩm tài chính đã sớm thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý. Tháng 12 năm 2025, Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia ban hành “Quy định về công bố thông tin của sản phẩm quản lý tài sản của tổ chức ngân hàng, bảo hiểm”, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 năm 2026. Quy định rõ ràng yêu cầu, người quản lý sản phẩm không được tự ý điều chỉnh chuẩn so sánh hiệu suất, trừ khi có sự thay đổi lớn về chiến lược đầu tư hoặc phạm vi đầu tư, người quản lý phải thực hiện thủ tục phê duyệt nội bộ chặt chẽ và công bố các lần điều chỉnh trong báo cáo định kỳ, trong bản mô tả sản phẩm.

Sau khi quy định mới có hiệu lực, việc chỉnh sửa chuẩn so sánh hiệu suất của sản phẩm tài chính sẽ trở nên khó khăn hơn. Khi thị trường biến động, nếu chuẩn so sánh không được thiết lập đầy đủ, chính xác, khả năng lệch giữa lợi nhuận thực tế và chuẩn sẽ tăng lên. Theo các thông báo của sản phẩm, để phù hợp với quy định “không thể tự ý điều chỉnh”, nhiều sản phẩm đã chuyển từ chuẩn dạng số sang liên kết lãi suất gửi tiền hoặc hợp chỉ số, trở thành xu hướng mới.

Ngoài ra, một số nhà đầu tư cho rằng, việc chuyển đổi chuẩn so sánh hiệu suất sang liên kết chỉ số sẽ làm tăng độ phức tạp trong tính toán và đối chiếu. Về vấn đề này, Wang Pengbo cho biết, theo tình hình thị trường, việc chuyển sang hợp chỉ số sẽ nâng cao độ khó trong hiểu và đối chiếu của nhà đầu tư phổ thông, nhưng về bản chất, mục đích là để tham khảo hiệu quả phù hợp hơn với hoạt động thực tế của sản phẩm. Nhà đầu tư cần nhận thức rõ rằng, chuẩn so sánh hiệu suất chỉ là chỉ số tham khảo, không phải là cam kết lợi nhuận.

Wang Pengbo khuyên rằng, khi chọn sản phẩm, nhà đầu tư nên chú trọng đến mức độ rủi ro, hướng đầu tư, tính thanh khoản của sản phẩm và năng lực quản lý của tổ chức, kết hợp khả năng chịu đựng rủi ro và chu kỳ sử dụng vốn để đưa ra lựa chọn hợp lý.

Biên tập: Phóng viên Huang Shunwei, Nandu · Wancai She