Où sera l'action de Micron dans 2 ans ?

Les centres de données d’intelligence artificielle (IA) nécessitent plus que de puissants processeurs. Ils dépendent également de quantités énormes de mémoire haute performance et d’autres matériels de stockage de données pour contenir et fournir rapidement les ensembles de données massifs exigés par les charges de travail complexes en IA.

En fait, le marché de la mémoire à bande passante élevée (HBM) devrait passer d’environ 35 milliards de dollars en 2025 à environ 100 milliards de dollars d’ici 2028. La HBM est un type spécialisé de mémoire DRAM ; lorsqu’elle est placée à proximité des GPU dans les accélérateurs IA, elle peut transférer des données vers ces puces de processeur à des vitesses extrêmement rapides nécessaires lors de l’entraînement et de l’exécution des modèles IA.

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Micron Technology (MU 2,92 %) est bien positionnée pour profiter de cette opportunité. En tant que l’un des plus grands fournisseurs mondiaux de puces mémoire DRAM et NAND, elle voit une demande croissante à mesure que les modèles IA deviennent plus complexes.

Vents favorables alimentés par l’IA

La demande de mémoire dépasse largement l’offre disponible. En fait, lors du dernier appel aux résultats de Micron, le PDG Sanjay Mehrotra a déclaré que plusieurs clients clés ne pouvaient acquérir que la moitié ou les deux tiers de leurs besoins.

Développer

NASDAQ : MU

Micron Technology

Variation d’aujourd’hui

(-2,92 %) -12,23 $

Prix actuel

406,46 $

Points clés

Capitalisation boursière

471 milliards de dollars

Fourchette de la journée

396,69 $ - 413,64 $

Fourchette sur 52 semaines

61,54 $ - 455,50 $

Volume

904K

Volume moyen

35M

Marge brute

45,53 %

Rendement du dividende

0,11 %

Un moteur clé de cette demande est la HBM. Micron a déjà commencé la production en volume de sa mémoire HBM4 de nouvelle génération, qui offre une vitesse de 11 gigabits par seconde.

Les volumes d’expédition de la HBM4 augmentent dans le trimestre en cours, un trimestre plus tôt que prévu précédemment. Toute la HBM qu’elle pourra produire en 2026 a déjà été vendue à l’avance.

Face à un décalage croissant entre l’offre et la demande, les clients recherchent de plus en plus des accords d’approvisionnement pluriannuels avec des engagements de volume. Ces facteurs offrent à Micron une visibilité impressionnante sur ses revenus à long terme.

De plus, puisque la HBM nécessite plus de capacité de wafers que la DRAM traditionnelle, la demande croissante impacte l’offre de DRAM dans toute l’industrie. Les contraintes qui en résultent soutiennent les hausses de prix, même pour les autres offres de mémoire de Micron.

Au-delà des centres de données, la demande de mémoire augmente également dans les PC, smartphones, robots et systèmes autonomes.

Trajectoire de croissance prévue de Micron pour les deux prochaines années

Les analystes prévoient que le chiffre d’affaires de Micron sera d’environ 78,4 milliards de dollars en 2026 (qui se termine en août) et de 104,5 milliards de dollars en 2027. Ils s’attendent également à ce que le bénéfice par action (BPA) ajusté de la société soit de 35,14 $ en 2026 et de 47,19 $ en 2027.

Ces estimations semblent plausibles, étant donné que Micron s’est engagée à investir environ 200 milliards de dollars dans ses efforts pour augmenter sa capacité de fabrication aux États-Unis au cours des prochaines années afin de soutenir la demande à long terme en mémoire DRAM et NAND. La société a également acquis un autre site de fabrication de DRAM à Taïwan pour environ 1,8 milliard de dollars, ce qui aidera à augmenter la capacité future. Micron pourrait également voir une amélioration de sa rentabilité à mesure que sa répartition des revenus se tourne de plus en plus vers la HBM à prix plus élevé.

Les sociétés de semi-conducteurs ont historiquement été cotées en moyenne à 15-17 fois le bénéfice attendu futur. Micron se négocie actuellement à 7,9 fois le bénéfice futur. Même en supposant de manière conservatrice que son ratio cours/bénéfice futur n’atteindra qu’environ 10 dans les deux prochaines années, cela pourrait se traduire par un prix d’action de 472 $. Cela représente une augmentation d’environ 13 % par rapport au prix de clôture de mercredi.

Un scénario plus agressif suppose que le ratio P/E futur de Micron s’élargira à environ 15, le niveau auquel il se négociait au premier semestre 2024. Si cela se produisait, le prix de l’action pourrait atteindre près de 708 $, soit une hausse de 69 %.

Avec tout cela en tête, Micron semble bien positionnée pour générer un rendement raisonnable pour les investisseurs.